中國人民銀行日前公布的數據顯示，截至今年6月末，國家外匯儲備余額為18088億美元，突破1.8萬億美元。上半年國家外匯儲備增加2806億美元，同比多增143億美元。同時，6月份外匯儲備增加119億美元，同比少增281億美元。 
　　“如果僅憑這個月的數據認定造成外匯儲備增長的異常資金流入發生了逆轉，是不正確的。”中國建設銀行研究部高級經理趙慶明說。

　　存款準備金率上調是6月外匯儲備增長放緩主要原因

　　根據記者得到的數據，今年5月外匯儲備增長403億美元，去年6月份外匯儲備增長400億美元，不論是環比還是同比，今年6月份外匯儲備增加值都大幅下降，原因何在？是否導致我國外匯儲備高速增長的因素出現了逆轉？

　　“其主要原因是6月央行將存款類金融機構人民幣存款準備金率上調了1個百分點。”趙慶明表示。6月7日，央行宣布上調存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點，于2008年6月15日和25日分別按0.5個百分點繳款。“除了少數沒有太多外匯資金的金融機構，國內大型銀行大部分上用外匯上繳存款準備金，有一種算法，上調1個百分點存款準備金率相當于商業銀行要多上繳4400多億人民幣，約合美元640多億。”趙慶明說。

　　中國人民大學金融與證券研究所教授趙錫軍表示，6月中國企業對外投資量較大、發達國家銀根緊縮以及資金更多的流向大宗商品期貨市場也是外匯儲備增長放緩的原因。

　　人民幣實際升值加快和升值預期強烈成背后推手

　　根據中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布的數據，16日人民幣對美元匯率中間價報6.8128，再度創出匯改以來新高，這是人民幣對美元匯率中間價連續第五個交易日走高，也是進入2008年以來，人民幣對美元匯率第56次創下新高。

　　趙慶明說，人民幣加速升值，各類資金都想在中國尋找套利機會，它們會以各種形式涌入中國，包括貿易形式、外債形式、FDI或者是個人項下單方面轉移。

　　“另一方面，市場對人民幣升值加速預期也高度一致。”趙慶明說。高盛日前發表研究報告，上調人民幣匯率預估值，認為人民幣兌美元在未來12個月內將升值10%至6.3元水平。而摩根大通中國首席經濟學家龔方雄預計，在2008年底前人民幣對美元匯率就將達到6.3元。“這里形成了一個怪圈，人民幣快速升值吸引了異常外匯資金的涌入，異常外匯資金的涌入形成了外匯儲備的增加，而外匯儲備的增加用引發了新一輪的人民幣升值預期。”趙慶明說。

　　異常外匯資金流入不容小視

　　根據海關上周公布的數據，上半年我國累計貿易順差為990.3億美元，比去年同期下降11.8%，凈減少132.1億美元。“貿易順差下降不代表外匯儲備下降，如此高增的外匯儲備不排除違規資金流入境內的可能性。”有關專家向記者表示。

　　趙慶明說，這些資金可能包括前些年亞洲金融危機從中國出逃的資本的回流、一些外資企業以FDI形勢進入國內投資待上市的企業，或者個人賭人民幣升值向境內做的單方面轉移等，是一些“借助合法通道非法流入的資金”。

　　“這些資金在進入初期，譬如3個月內，可能是用在正常領域，如貿易投資，但之后在哪里便難以預測，哪里利潤高，便可能去哪里。”趙錫軍說。趙慶明也表示，股市、房地產市場和銀行存款都可能是它們的棲身之地，盡管目前股市和房地產市場不如之前那般火爆，但也不代表所有的資金都被放在了銀行里。