外匯新政：大刀，向誰的頭上砍去？
2008-8-11 11:13:00 來源：現(xiàn)代物流報(bào) 編輯：56885 關(guān)注度：摘要：... ...
□本報(bào)記者邱楓
核心提示：當(dāng)代社會(huì)，金融安全是國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的重中之重，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的保證。10年前，時(shí)任韓國(guó)總統(tǒng)金泳三在元旦祝詞中曾預(yù)測(cè)當(dāng)年韓國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速發(fā)展，但事情并不像預(yù)測(cè)那樣，瘟疫一樣的金融危機(jī)流竄于整個(gè)東南亞，震驚全世界。那一次重創(chuàng)讓傷者足足花了十年時(shí)間才基本痊愈。而不久前的拉美和越南，再次給人以重蹈覆轍的感覺——死神又來了！以人為鏡，我們似乎到了不得不面對(duì)這個(gè)嚴(yán)峻問題的時(shí)候了。
2008年8月4日，國(guó)家外匯管理局、商務(wù)部、海關(guān)總署聯(lián)合頒布實(shí)施的《出口收結(jié)匯聯(lián)網(wǎng)核查辦法》在經(jīng)過3個(gè)星期的試運(yùn)行后，正式實(shí)行。同時(shí)開始實(shí)施的還有一系列涉及外匯管理方面的法律法規(guī)新條款。
新政策旨在 “加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)監(jiān)管，完善出口與收結(jié)匯的真實(shí)性及其一致性審核”，而根本目的則在于嚴(yán)控?zé)徨X通過虛假實(shí)物貿(mào)易的方式流入。
新政策規(guī)定，企業(yè)出口收匯 （含預(yù)收貨款）應(yīng)先進(jìn)入企業(yè)的出口收匯待核查賬戶。企業(yè)在通過待核查賬戶辦理資金結(jié)匯或劃出手續(xù)時(shí)，銀行應(yīng)登錄出口收結(jié)匯聯(lián)網(wǎng)核查系統(tǒng)，在具體貿(mào)易類別相對(duì)應(yīng)的可收匯額范圍內(nèi)進(jìn)行收匯核注。
這種方式是通過將企業(yè)出口收結(jié)匯情況與其海關(guān)貨物出口情況加以核對(duì)，有效甄別貨物貿(mào)易項(xiàng)下資金流入的實(shí)際貿(mào)易背景，以保證出口及其收結(jié)匯的真實(shí)性和一致性。
“熱錢”偷襲國(guó)際貿(mào)易
“熱錢 (HotMoney/RefugeeCapital)”，這是一個(gè)國(guó)人已經(jīng)不很陌生的詞語，它又稱游資或叫投機(jī)性短期資本，只為追求最高報(bào)酬以最低風(fēng)險(xiǎn)而在國(guó)際金融市場(chǎng)上迅速流動(dòng)的短期投機(jī)性資金。國(guó)際間短期資金的投機(jī)性移動(dòng)主要是逃避政治風(fēng)險(xiǎn)，追求匯率變動(dòng)，重要商品價(jià)格變動(dòng)或國(guó)際有價(jià)證券價(jià)格變動(dòng)的利益，而 “熱錢”即為追求匯率變動(dòng)利益的投機(jī)性行為。當(dāng)投機(jī)者預(yù)期某種通貨的價(jià)格將下跌時(shí)，變出售該通貨的遠(yuǎn)期外匯，以及在將來期滿之后，可以較低的即期外匯買進(jìn)而賺取此一匯兌差價(jià)的利益。由于此純屬買空賣空的投機(jī)行為，故與套匯不同。在外匯市場(chǎng)上，由于此種投機(jī)性資金常自有貶值傾向貨幣轉(zhuǎn)換成有升值貨幣傾向的貨幣，增加了外匯市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，因此，只要預(yù)期的心理存在，唯有讓升值的貨幣大幅波動(dòng)或?qū)嵭型鈪R管制，才能阻止這種投機(jī)性資金的流動(dòng)。2008年的中國(guó)恰逢奧運(yùn)之年，受到熱錢的 “關(guān)照”不是意料之外的事。
中國(guó)金融市場(chǎng)有多少 “熱錢”？藏在哪里？它會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎樣的影響？它已經(jīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了什么影響？這一連串的問題可謂觸目驚心。
渣打銀行 (StandardCharteredBank)駐上海的中國(guó)問題研究負(fù)責(zé)人在一篇題為 《通脹中的中國(guó)》的文章中說， “中國(guó)有很多人稱現(xiàn)在是中國(guó)的 ‘黃金年代’。不過在經(jīng)歷了一段美妙絕倫的時(shí)光──兩位數(shù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、更豐厚的薪酬、低通脹和日益增加的國(guó)際影響力之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的上空現(xiàn)在卻開始積起烏云。今初南方的冰雪天氣和四川大地震以及正在加劇的通貨膨脹都在一定程度上造成了影響。表面上看，由中國(guó)官方公布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)衡量的通貨膨脹似乎是由食品，而且主要是豬肉和食用油的價(jià)格上漲所造成。近幾個(gè)月，CPI較去年同期的漲幅超過了8%”。其實(shí)問題決不僅僅限于日用生活消費(fèi)品市場(chǎng)， “能源成本上漲尤其嚴(yán)重。原油價(jià)格的大幅上漲，使煉油廠受到嚴(yán)重沖擊。價(jià)格下降的現(xiàn)象是越來越少見了，這也發(fā)出了警報(bào)信號(hào)：這次的通脹是貨幣現(xiàn)象，而非 ‘生不逢時(shí)’的一系列供應(yīng)短缺”。
另一位相關(guān)人士指出，受人民幣升值預(yù)期推動(dòng)，國(guó)際游資借道虛假貿(mào)易、投資和地下通道等方式源源不斷流入中國(guó)國(guó)內(nèi)，不但一度將中國(guó)股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格推高至完全失去理性的高位，同時(shí)也帶動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品等商品價(jià)格不斷飛升，導(dǎo)致嚴(yán)重的通貨膨脹，還導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫成災(zāi)。因此，人民幣的不斷升值和國(guó)際游資對(duì)人民幣繼續(xù)升值的預(yù)期才是目前中國(guó)通貨膨脹嚴(yán)重的根源所在。
國(guó)內(nèi)也有專家表示，中國(guó)貿(mào)易順差急劇增長(zhǎng)其中部分原因是人民幣升值預(yù)期形成了熱錢的流入，再加上資本管制的原因，導(dǎo)致熱錢喬裝混入貿(mào)易項(xiàng)下。熱錢混雜在順差中流入境內(nèi)，主要是通過企業(yè)高報(bào)出口價(jià)格、低報(bào)進(jìn)口價(jià)格造成的。熱錢要流出，則是相反，低報(bào)出口價(jià)格，高報(bào)進(jìn)口價(jià)格。此外，也有企業(yè)虛報(bào)出口項(xiàng)目，以國(guó)際貿(mào)易中的 “預(yù)付款”手法，使熱錢混入貿(mào)易項(xiàng)目中流入境內(nèi)。2007年上半年的國(guó)際收支平衡表中，資本項(xiàng)目順差達(dá)到902億美元，同比增長(zhǎng)132%，其中 “房地產(chǎn)直接投資”和 “短期外債”增長(zhǎng)最快，這兩項(xiàng)都是熱錢便于藏匿的進(jìn)入渠道。
這些說法不一定精準(zhǔn)，但至少說明， “熱錢”開始在中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中發(fā)揮作用了，甚至，這僅僅是個(gè)開始。盡管國(guó)家外匯管理局不太愿意承認(rèn)中國(guó)有大量熱錢存在。
重壓之下何去何從？
7月初，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)發(fā)文,要求各地加強(qiáng)和規(guī)范對(duì)外商投資項(xiàng)目的管理,防止外匯資金異常流入對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展和國(guó)際收支平衡帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)通知,各級(jí)發(fā)展改革部門要從維護(hù)經(jīng)濟(jì)安全、合理開發(fā)利用資源、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、優(yōu)化重大布局、保障公共利益、防止出現(xiàn)壟斷、投資準(zhǔn)入、資本項(xiàng)目管理等方面,對(duì)外商投資項(xiàng)目進(jìn)行核準(zhǔn)。要堅(jiān)持外商投資先核準(zhǔn)項(xiàng)目,再設(shè)立企業(yè)的原則,防止設(shè)立空殼公司。各類外商投資項(xiàng)目,包括中外合資、中外合作、外商獨(dú)資項(xiàng)目、外商購并境內(nèi)企業(yè)項(xiàng)目、外商投資企業(yè) (含通過境外上市而轉(zhuǎn)制的外商投資企業(yè))增資項(xiàng)目和再投資項(xiàng)目等,均要實(shí)行核準(zhǔn)制。并強(qiáng)調(diào)，對(duì)于未經(jīng)合規(guī)核準(zhǔn)的外商投資項(xiàng)目，或以化整為零、提供虛假材料等不正當(dāng)手段取得核準(zhǔn)文件的項(xiàng)目，或不按項(xiàng)目核準(zhǔn)文件要求進(jìn)行建設(shè)，已調(diào)入境內(nèi)的資金不用于建設(shè)項(xiàng)目的，應(yīng)及時(shí)糾正,嚴(yán)重違規(guī)的,可依法撤銷項(xiàng)目核準(zhǔn)文件并責(zé)令其停止建設(shè)。
存有上述問題的項(xiàng)目，一經(jīng)發(fā)現(xiàn),不得享受采購設(shè)備稅收減免等相關(guān)優(yōu)惠政策，對(duì)其上市或發(fā)債的申請(qǐng)不予支持。
同時(shí)，相關(guān)政府機(jī)構(gòu)一系列新政相繼出臺(tái)，遏制這只無形的黑手。
新規(guī)定將直接導(dǎo)致熱錢流入國(guó)內(nèi)的成本大幅增加，數(shù)量會(huì)相應(yīng)變小。在更宏觀的視野中，近期加強(qiáng)資本管制體現(xiàn)了決策層在宏觀調(diào)控措施上的思路——以行政力量控制熱錢流入，為調(diào)整匯率、利率水平爭(zhēng)取更大的空間。
根據(jù)蒙代爾 “不可能三角”定理，在資本的自由流動(dòng)、貨幣政策的獨(dú)立性和固定的匯率制度三者中，一個(gè)國(guó)家只能擁有其中兩者，而不能同時(shí)擁有三者。結(jié)合目前中國(guó)的實(shí)際，這就意味著，決策層如果不斷加強(qiáng)資本管制并充分相信行政管制能夠有效阻止“熱錢”大規(guī)模流入，政府部門就會(huì)有空間一方面提高利率以控制通脹，另一方面放緩人民幣對(duì)美元的升值步伐，以緩解出口部門面臨的壓力。
當(dāng)然，在衍生金融工具主導(dǎo)的虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代，金融資產(chǎn)的歸屬則完全取決于個(gè)人的道德因素，這就是目前西方國(guó)家把時(shí)間納入破產(chǎn)范疇，對(duì)責(zé)任人實(shí)行終身懲罰的背景和原因。在現(xiàn)代金融領(lǐng)域，很多情況下，決定輸贏的不是專業(yè)知識(shí)和專業(yè)技巧，而是正義和良知。任何外在的制度建設(shè)能夠有效阻止破壞的發(fā)生，最終還是通過人來起作用。
我們的企業(yè)和企業(yè)家、我們的官員和金融工作者、我們的決策者和執(zhí)法者，可以說，我們面臨的極有可能是巨大危機(jī)的開始，誰來為墮落和愚蠢埋單？答案根本不用費(fèi)力思考。
