鋼價(jià)回落工程機(jī)械板塊投資機(jī)會(huì)漸顯
2008-8-28 13:31:00 來源：現(xiàn)代物流報(bào) 編輯：56885 關(guān)注度：摘要：... ...
□ 吳欣
8月份國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控開始出現(xiàn)松動(dòng)的跡象，雖然需求回升還沒有開始體現(xiàn)，但對(duì)工程機(jī)械企業(yè)來說，有效需求的進(jìn)一步緊縮的動(dòng)能已經(jīng)開始釋放。隨著鋼材價(jià)格的回落，工程機(jī)械行業(yè)成本壓力開始減緩。而經(jīng)過前期暴跌，工程機(jī)械板塊的估值水平已經(jīng)接近歷史低點(diǎn)，投資者可以考慮提前布局。
行業(yè)增速放緩
“工程機(jī)械行業(yè)本輪景氣周期下行源于2007年下半年。”申銀萬國(guó)分析師胡麗梅表示，在宏觀調(diào)控的大背景下，國(guó)內(nèi)信貸快速收縮，工程機(jī)械有效需求開始收到抑制，同時(shí)鋼材價(jià)格上漲，在雙重不利因素的影響下，工程機(jī)械行業(yè)景氣快速回落。
1~6月份行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售產(chǎn)值1073.9億元，同比增長(zhǎng)44.61%，較去年同期增速下滑1.08個(gè)百分點(diǎn)，與1～5月份增速相比下降1.63個(gè)百分點(diǎn)。
東方證券分析師周鳳武認(rèn)為，在裝備升級(jí)擾動(dòng)因素逐漸淡化后，工程機(jī)械行業(yè)已經(jīng)重新回歸到和固定資產(chǎn)投資正相關(guān)的周期性波動(dòng)中。2008年1~6月份名義城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速26.82%，扣除價(jià)格因素后實(shí)際增速為16.8%，較去年同期實(shí)際增速減少6.4個(gè)百分點(diǎn)。“固定資產(chǎn)投資增速下降導(dǎo)致了今年上半年行業(yè)增速的趨緩。”
需求仍然旺盛
工程機(jī)械行業(yè)內(nèi)需的增長(zhǎng)主要來自于固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)。
齊魯證券分析師孫紹冰認(rèn)為，本輪調(diào)整不同于以往的宏觀緊縮政策，是結(jié)構(gòu)式的調(diào)控，重點(diǎn)調(diào)控的是高耗能、高污染、存在重復(fù)建設(shè)、發(fā)展有過熱跡象的領(lǐng)域，而經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展亟需解決的一些領(lǐng)域則不受調(diào)控，甚至受到支持。放眼國(guó)內(nèi)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正如火如荼的進(jìn)行，高速鐵路、公路、港口、城鎮(zhèn)建設(shè)、新農(nóng)村的投資力度依然很大，與去年相比，農(nóng)林牧漁業(yè)、采礦業(yè)、煤炭開采及洗選業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)等領(lǐng)域的固定資產(chǎn)投資均有大幅增長(zhǎng)。“預(yù)計(jì)2008年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)26.3％，這樣的增速基本可以確保工程機(jī)械行業(yè)維持一定的增長(zhǎng)速度。”
“汶川災(zāi)后重建規(guī)劃”征求意見已經(jīng)在8月24日結(jié)束，這意味著在短期內(nèi)有望修改審議后通過。災(zāi)后重建規(guī)模總投資計(jì)劃為1萬億元，分3年完成。災(zāi)后重建每年的固定資產(chǎn)投資將拉動(dòng)工程機(jī)械產(chǎn)品的實(shí)際需求，根據(jù)胡麗梅的測(cè)算，相當(dāng)于拉動(dòng)工程機(jī)械銷售規(guī)模增加4%。
出口大幅增長(zhǎng)
在人民幣升值的不利環(huán)境下，我國(guó)工程機(jī)械仍然表現(xiàn)出強(qiáng)勁的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，出口已經(jīng)成為工程機(jī)械增長(zhǎng)的主要拉動(dòng)力之一。胡麗梅表示，中國(guó)企業(yè)生產(chǎn)的工程機(jī)械與國(guó)外產(chǎn)品相比具有明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，中國(guó)產(chǎn)品的幾個(gè)僅僅是國(guó)外價(jià)格的60%左右，在企業(yè)出口渠道打通后，中國(guó)產(chǎn)品顯現(xiàn)出很強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
2008年1~5月份進(jìn)出口累計(jì)76.7億美元，同比增長(zhǎng)54.6%，延續(xù)了前幾年的增長(zhǎng)勢(shì)頭；前5個(gè)月累計(jì)出口52.2億美元，同比增長(zhǎng)75.9%，累計(jì)進(jìn)口24.5億美元，同比增長(zhǎng)23%，行業(yè)實(shí)現(xiàn)累計(jì)順差達(dá)27.69億美元，平均每月出口額在10億美元以上。另外，根據(jù)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，行業(yè)全年出口額有望達(dá)到120億美元，增長(zhǎng)38%。
“出口的快速增長(zhǎng)在一定程度上平滑了國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)的周期性波動(dòng)。”孫紹冰表示，從我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)出口情況看，發(fā)展中國(guó)家仍然是行業(yè)出口的主要目的地，而受次貸危機(jī)影響的歐美市場(chǎng)占比不大。此外，由于新興經(jīng)濟(jì)體以及東南亞、中東、東歐、非洲等基礎(chǔ)建設(shè)尚處高峰期，需求旺盛，預(yù)計(jì)行業(yè)下半年出口增速有望繼續(xù)保持。
成本壓力減緩
在工程機(jī)械產(chǎn)品成本構(gòu)成中，鋼材是最重要的原材料。周鳳武認(rèn)為，工程機(jī)械行業(yè)直接鋼材采購(gòu)成本占總成本的比例約為20%左右，加上上游零部件用鋼材，則鋼材成本占總成本的比例約為50%左右。所以工程機(jī)械對(duì)鋼材價(jià)格的變動(dòng)非常敏感。
周鳳武表示，短期內(nèi)上游原材料價(jià)格的大幅上漲，必然帶來行業(yè)盈利能力的下降。2008年以來，鋼材價(jià)格同比累計(jì)漲幅高達(dá)40%，不考慮企業(yè)自身消化與向上下游轉(zhuǎn)嫁因素，將會(huì)影響行業(yè)毛利率水平大約16個(gè)百分點(diǎn)。
但自6月份以來，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格出現(xiàn)了回落的趨勢(shì)。胡麗梅認(rèn)為，未來鋼材價(jià)格創(chuàng)出新高的可能性基本沒有，多數(shù)鋼材價(jià)格將進(jìn)入回落的走勢(shì)，這對(duì)工程機(jī)械行業(yè)來說是重大利好。“未來如果鋼材價(jià)格逐步回落，行業(yè)的盈利能力將回升。”
