中國船舶：毛利率三年首次下挫行業拐點將出現
2008-9-9 11:57:00 來源：現代物流報 編輯：56885 關注度：摘要：... ...
曾攀上300元之巔的兩市第一高價股中國船舶，2008年上半年盡管實現凈利潤近80％的同比增長，但造船業務毛利率7.02％的下滑幅度卻超出大多數機構的預期。
更令人擔心的是，有券商研究員表示，未來兩年中國船舶的銷售毛利率可能繼續下滑。
據中國船舶2008年半年度報告披露，報告期內公司實現主營業務收入107.49億元、凈利潤19.49億元，同比增長39.68％和80.61％，而毛利率僅為22.77％，同比減少3.87，造船業務毛利率更是下挫7.02％，成綜合毛利率下滑的“罪魁禍首”。
通過查閱中國船舶近三年的中報發現，2005年中期、2006年中期和2007年中期三個報告期內，該公司分 別 實 現 了 14.31％、17.64％和22.98％的綜合毛利率，同比分別增長2.15％、3.78％和5.34％，今年上半年綜合毛利率的同比下滑為三年內首次出現的現象。
“原材料鋼材價格上漲、人民幣持續升值以及上半年剛注入的上海江南長興造船資產產量尚未達綱是促使中國船舶造船業務毛利率大幅下滑的主要原因�！敝袊白C券部工作人員告訴記者。
2008年上半年，該公司的主營業務收入構成中，造船、修船和核心配套業務占比分別為74.63％、9.8％和14.72％，造船業務無疑是中國船舶的“重頭戲”。
平安證券機械行業研究員葉國際向理財周報記者分析，在中國船舶的造船業務中，鋼材成本約占船舶價格的25％，報告期內鋼材價格上漲了約10％，影響其毛利率約2.5％。
“同時，中國船舶的造船業務大部分按美元結算，美元的持續貶值大幅減少了公司的結匯收入，影響很大。”
記者從中國銀行公布的外匯牌價信息查得，2008年上半年，人民幣兌美元匯率從年初的7.29附近一路貶值至年中的6.85左右，美元貶值了近6％。
葉國際進一步指出，中國船舶于今年四月份才注入的部分上海江南長興造船資產上半年產量未能達綱，這也成為影響其毛利率的一大因素。
申銀萬國分析師李曉光也認為，上海江南長興造船業務目前的毛利率較低，這拉低了中國船舶造船業務的毛利率，從而影響整體毛利率水平，是中國船舶上半年毛利率超預期大幅下降的主要原因。
