煤炭板塊：是否“花無百日紅”？
2008-9-9 11:59:00 來源：現(xiàn)代物流報 編輯：56885 關(guān)注度：摘要：... ...
□本報記者文珊
上半年以來，在大盤走勢較弱的情況下，煤炭股可算是抗跌板塊之一，而近兩個月煤炭股價出現(xiàn)大幅回落，7月1日～9月3日，煤炭指數(shù)大約下跌了41.27%，而同期滬深300指數(shù)下跌了19.55%。
上半年以來，在大盤走勢較弱的情況下，煤炭股可算是抗跌板塊之一，近兩個月來，煤炭板塊走勢一直走向下跌通道，尤其是藍籌品種的煤炭股上周跌幅較大。7月1日～9月3日，煤炭指數(shù)大約下跌了41.27%，而同期滬深300指數(shù)下跌了19.55%。
究其原因業(yè)內(nèi)分析師韓勇則分析，主要是由于國際油價回落和國際煤炭公司股價回落，以及國內(nèi)鋼材價格回落引發(fā)對下游需求的擔心，再就是由于大盤的持續(xù)下跌導致了基金等長線機構(gòu)投資者暫時退出觀望。而造成其股票下跌。煤炭股的業(yè)績處于歷史最高水平，其走勢顯然與基本面背離。
然而，煤炭貿(mào)易專家稱，當前煤價只是局部暫時下跌，真正的低谷將在2010年和2011年上半年形成。
油價暴跌擊穿煤炭股
從外部因素來看，國際油價的回落以及國際煤炭股的下跌對國內(nèi)煤炭公司形成向下帶動；如紐約商品交易所的WTI油價從7月3日的145.28美元/桶回落到9月3日的109.35美元/桶，下跌了24.73%。
可以看出，四家主要的美國煤炭公司自7月份以來出現(xiàn)了較大幅度的回落，最大的煤炭公司Peabody（代碼為BTU）6月30日為88.05美元，而9月3日下跌到53.39美元，跌幅為39.4%。
業(yè)內(nèi)一分析人士認為，近兩年以來，全球煤炭價格持續(xù)走高，今年上半年更是呈加速上升的態(tài)勢，其主要原因就是國際油價的暴漲。在近期國際油價下跌的同時，國際煤炭價格也出現(xiàn)了明顯的回落，給國內(nèi)煤炭價格的上行構(gòu)成了較大壓力。一旦油價繼續(xù)出現(xiàn)大幅的下跌，那么作為替代能源的煤炭，其價格優(yōu)勢將大打折扣，煤炭股的下跌正是市場對這一趨勢的反應(yīng)。
從國內(nèi)因素來看，因為近期以來下游的鋼材價格明顯下降。同時，國內(nèi)焦炭價格也出現(xiàn)了小幅回落，如唐山地區(qū)二級冶金焦的價格從8月4日的3150元/噸回落到9月1日的3050元/噸。
應(yīng)該說，煤炭股的再度暴跌，除了與國際油價大幅下跌有關(guān)外，也與國內(nèi)對煤炭尤其是焦炭的需求可能減弱有關(guān)。
據(jù)悉，由于鋼價連續(xù)下跌，部分鋼廠已經(jīng)開始被迫 “減產(chǎn)”，這將減少對上游原材料的需求。當然，前幾個月以來中央政府針對煤炭價格持續(xù)高漲推出的限價加上提高出口關(guān)稅的調(diào)控政策以及資源稅改革的預(yù)期，也同樣動搖了煤炭股的估值基礎(chǔ)。
隨著近期國際油價的持續(xù)走低，煤炭價格相應(yīng)的回軟，但政府仍然出臺了囊括所有煤種的大幅提高關(guān)稅的舉措，可見，政府控制國內(nèi)煤價過分上漲的態(tài)度非常堅決。另外為提高經(jīng)濟增長效率，體現(xiàn)資源的稀缺性，資源稅改革已箭在弦上，這無疑又是一個令煤炭股重心動搖的因素。
用煤高峰或?qū)⒃佻F(xiàn)利好？
目前，煤炭整體供需緊平衡狀態(tài)并沒有得到緩解，仍有部分地區(qū)的電廠處于低庫存運行。隨著冬季臨近，供暖儲煤需求的增加將再次提高煤炭需求，其供求緊平衡將更加趨緊，隨之而來的是冬季市場煤價的再度攀升。
而近日有媒體認為，由于今明兩年煤炭價格將保持高位運行，2008年煤炭公司業(yè)績將有明顯的提升已成定局，如果大盤出現(xiàn)反彈，煤炭股必然會成為投資者追捧的對象。
不過，2008年中期煤炭板塊18家上市公司的全部凈利潤之和為3012106萬元，而去年同期 （2007年中期）這18家煤炭上市公司的全部凈利潤之和為1779089萬元，整體業(yè)績比去年同期增長69.31％。相較而言，2008年中期1596家上市公司的全部凈利潤之和為55173041萬元，而去年同期 （2007年中期）這1596家上市公司的全部凈利潤之和為47451763萬元，全體上市公司整體業(yè)績比去年同期增長16.27％。顯然，煤炭板塊上市公司凈利潤增長率明顯高于A股市場全部上市公司業(yè)績增長率。
從每股收益來看，18家煤炭類上市公司平均每股收益0.752元，而A股市場全體上市公司 （1596家）的平均每股收益僅為0.174509元，18家煤炭類上市公司的平均每股收益是A股市場全體上市公司平均每股收益的4.31倍。此外，上述18家公司中，17家公司的業(yè)績都在提高，業(yè)績下降的僅有一家。導致上述原因是，國內(nèi)煤炭價格漲幅較大，而成本漲幅相對較小。
這家媒體稱，預(yù)計未來一段時期，煤炭價格會有所震蕩，但今明兩年煤炭價格保持高位運行的基本判斷，2008年煤炭公司業(yè)績明顯提升已成定局，2009年煤炭上市公司業(yè)績依然比較樂觀。
韓勇認為，2009年電煤合同價還會上漲10%~20%，對于神華、中煤而言，目前現(xiàn)貨煤價高于其下水煤合同價93％左右，明年合同煤價的上漲幾乎是確定的。預(yù)計9月份相對平穩(wěn)甚至不排除小幅回落，但進入冬季后取暖用煤將帶動煤炭市場進入旺季，因此今年四季度和明年一季度動力煤煤價還會再次走高。預(yù)計明年動力煤現(xiàn)貨波動幅度回加大，而實現(xiàn)的全年均價還會比今年上漲10%以上，不過2010年煤炭行業(yè)面臨供過于求的風險。
他分析，一方面煤價會出現(xiàn)上漲，另一方面近幾個煤炭股大幅下跌之后估值壓力釋放，這可能會帶動煤炭股反彈；但由于2010年煤價面臨回落的壓力，因此對煤炭股的中期走勢持謹慎的態(tài)度。
