美爾雅期貨  　　如果未來歐美消費(fèi)市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)不能出現(xiàn)可持續(xù)回暖的狀況，那么即使進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，銅價(jià)中線亦難以走強(qiáng)，在新增賣盤的打壓下，多空雙方會(huì)在一定的低位尋求新的平衡點(diǎn)
　　行情回顧
　　國內(nèi)期銅節(jié)后第一天開市，全天高開整理，盤中交投較為活躍，短期預(yù)計(jì)銅市的漲勢(shì)還將受到相對(duì)較高的庫存和技術(shù)指標(biāo)偏弱的壓力。 
　　庫存方面，最新數(shù)據(jù)顯示，上期所銅庫存減少6897噸至89822噸。現(xiàn)貨方面，節(jié)后首日，現(xiàn)貨銅跟隨期銅勁揚(yáng)，對(duì)于倫銅在國慶期間的漲幅，國內(nèi)市場(chǎng)顯得較為謹(jǐn)慎，市場(chǎng)成交一般。
　　基本面分析
　　據(jù)倫敦10月8日消息，國際銅研究組織(ICSG)近日稱，2009年全球精煉銅供應(yīng)料過剩370��000噸，且明年的供應(yīng)過剩量料繼續(xù)增加。ICSG稱，精煉銅產(chǎn)量下滑仍不足以抵消需求下滑的影響。ICSG稱，估計(jì)2010年，全球精煉銅供應(yīng)料過剩540��000噸，因需求下滑但供應(yīng)量增加。
　　G20峰會(huì)后發(fā)布的《領(lǐng)導(dǎo)人聲明》稱，G20同意將發(fā)展中國家和新興市場(chǎng)國家在國際貨幣基金組織約43%的投票權(quán)份額水平提高至少5個(gè)百分點(diǎn)。由于IMF認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)將更快從金融危機(jī)中復(fù)蘇，因此該組織上調(diào)全球經(jīng)濟(jì)的增長預(yù)期。IMF預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)在2010年將增長3%。公報(bào)表示，不能因?yàn)榻?jīng)濟(jì)在恢復(fù)就掉以輕心。各方承諾將在短期內(nèi)繼續(xù)實(shí)施刺激計(jì)劃，以確保經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)增加；同時(shí)，一旦時(shí)機(jī)合適，各方將以“合作和協(xié)調(diào)的方式”準(zhǔn)備退出戰(zhàn)略。
　　工業(yè)和信息化部近日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月工業(yè)出口形勢(shì)依然嚴(yán)峻，工業(yè)品出口交貨值降幅再次擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，8月工業(yè)產(chǎn)品出口降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。我國外貿(mào)出口額同比下降23.4%，連續(xù)兩個(gè)月降幅擴(kuò)大。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)出口交貨值同比下降15.4%，降幅比上月擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)1—8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)(年主營業(yè)務(wù)收入500萬元以上的企業(yè)，下同)實(shí)現(xiàn)利潤16747億元，同比下降10.6%。其中，石油和天然氣開采業(yè)利潤同比下降68.5%�熶撹F行業(yè)下降71.7%，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)下降56.8%，化工行業(yè)下降16.8%。
　　據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，三家造紙公司和美國聯(lián)合鋼鐵工人工會(huì)又對(duì)中國和印尼提起了反傾銷，認(rèn)為中國和印尼大量?jī)A銷，用于汽車宣傳手冊(cè)和年報(bào)等材料上的蠟光銅版紙。他們?cè)V稱，中國以低息貸款、納稅補(bǔ)貼和資金贈(zèng)予的方式，不公平地向本國造紙企業(yè)提供了補(bǔ)貼。目前，中國和印尼被認(rèn)為占有美國市場(chǎng)近30%的份額。2007年，美國生產(chǎn)商也提出類似的指控，美國商務(wù)部隨后上調(diào)了從中國、印尼和韓國進(jìn)口的銅版紙的臨時(shí)關(guān)稅。這一反傾銷案不同于輪胎特保案，不需得到奧巴馬的批準(zhǔn)，只需美國商務(wù)部認(rèn)定，就可提高進(jìn)口臨時(shí)關(guān)稅。如果美國企業(yè)訴訟成行，對(duì)我國銅版紙企業(yè)出口的影響會(huì)比較大，因?yàn)槲覈�銅版紙對(duì)美出口占出口總量的20%以上，僅次于日本。
　　在剛剛過去的國慶長假期間，歐盟和美國接連對(duì)中國鋼管企業(yè)揚(yáng)起了所謂反傾銷的大棒。當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月6日，歐盟部長理事會(huì)發(fā)布公告稱，裁定中國輸歐無縫鋼管對(duì)歐盟產(chǎn)業(yè)構(gòu)成損害威脅，決定征收17.7%—39.2%的最終反傾銷稅。而隨后一天，美國商務(wù)部也宣布將對(duì)中國出口的無縫標(biāo)準(zhǔn)管、管道管實(shí)行打壓。
　　美元無力，金價(jià)暴漲帶動(dòng)銅價(jià)上走，但市場(chǎng)的不穩(wěn)定性及庫存壓力下，銅價(jià)很難走出新高。國際油價(jià)、金價(jià)、美股假前聯(lián)袂下挫后在美元破勢(shì)下跌又重新收復(fù)失地，一舉突破前期高點(diǎn)。美元在10月8號(hào)跌至75.77，這是2008年9月來新低。金價(jià)至10月8號(hào)報(bào)收1056.3，一舉突破前期新高。國際油價(jià)也結(jié)束節(jié)前的盤跌行情大幅上調(diào)，總漲幅4.98美元。盡管美國經(jīng)濟(jì)可能反彈，但油市復(fù)蘇之路艱難，升勢(shì)不會(huì)一帆風(fēng)順。LME基本金屬節(jié)前因市場(chǎng)影不確定性出現(xiàn)盤整下跌，一度跌破6000美元整數(shù)關(guān)口，交投震蕩。倫敦時(shí)間9月28日，三個(gè)月期銅收?qǐng)?bào)5980美元，盤中觸及8月19日以來最低5，900美元。之后在美元無力上漲后，即拐頭向上接連4天上漲，表現(xiàn)強(qiáng)勁總幅度較之節(jié)前上漲了350美元。
　　后市展望
　　目前銅價(jià)作為大宗商品的領(lǐng)頭羊，如何能帶動(dòng)商品未來走勢(shì)成為大部分投資者所關(guān)心的問題。前期因中國60周年大慶維穩(wěn)的要求重于一切，資產(chǎn)泡沫也喧囂而上。房產(chǎn)、股市、大宗商品的資產(chǎn)價(jià)格成為各路救市資金宣泄的缺口。為此，今年上半年國內(nèi)投機(jī)者投機(jī)囤銅達(dá)到頂峰，一旦銅市出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)回調(diào)，上半年高位買入高價(jià)銅的企業(yè)和個(gè)人將給中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以致命一擊。而再次暴跌恰恰賦予了西方各國重新入市采購的最好機(jī)會(huì)。
　　中國為大宗商品泡沫買單將成為中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中難以抹去的傷痕。前期LME銅價(jià)已跌破6000點(diǎn)，如果繼續(xù)調(diào)整，倫銅下一目標(biāo)應(yīng)在5800美元，而6000美元能否有效跌破仍需要驗(yàn)證。
　　如果未來歐美消費(fèi)市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)不能出現(xiàn)可持續(xù)的回暖�熌敲醇词惯M(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，銅價(jià)中線亦難以走強(qiáng)，在新增賣盤的打壓下，多空雙方會(huì)在一定的低位(譬如60日均線處)尋求新的平衡點(diǎn)。從技術(shù)形態(tài)上看，滬銅三角形整理形態(tài)已有效跌破，滬銅主力合約價(jià)格可能會(huì)在4.6萬水平尋求短線支撐，操作上中線仍然保持偏空思路，但不宜追空。 
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