□ 田春雨
    8月份粗鋼產(chǎn)量處于歷史第二新高，由于當前鋼價仍處于邊際成本之上，鋼廠減產(chǎn)動力不足，預(yù)計9月份的產(chǎn)量仍將處于高位。當前庫存高于歷史同期水平，處于年內(nèi)次新高，短期內(nèi)過高的產(chǎn)量對鋼價壓制作用明顯。由于鋼價已接近成本線，因此下行空間也不大。鋼價將在當前價位做窄幅波動。下游行業(yè)房地產(chǎn)，不管在新開工面積，還是施工面積、投資額同比都在穩(wěn)步上升。機械行業(yè)的大部分產(chǎn)品的產(chǎn)量環(huán)比都在改善。尤其值得一提的是，國內(nèi)鋼價的暴跌，國際鋼價的走強，使得國內(nèi)外價差加大，出口出現(xiàn)連續(xù)三個月的環(huán)比緩慢回升。預(yù)計出口比例較大的公司將從中受益。從下游看，需求是持續(xù)穩(wěn)步回升的，再加上當前低鋼價對鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量的抑制。供需狀況有望好轉(zhuǎn)，使得鋼價出現(xiàn)回升態(tài)勢，鋼價將較難達到前期高點。雖然鋼價從8月份開始出現(xiàn)暴跌，并且以當前的鋼價測算，行業(yè)已經(jīng)處于盈虧平衡點附近，盈利也低于年初水平。三季度的業(yè)績?nèi)詫⒑糜诙�季度，而四季度業(yè)績將介于二三季度之間。鋼鐵行業(yè)平均PB已從高點的2.52下降到目前的1.83。鑒于當前鋼價處于底部盤整，并且一段時間內(nèi)行業(yè)盈利都將處于底部，估值短期內(nèi)仍將面臨一定的壓力。從中期看，盈利仍將回歸到正常水平，對估值有一定提升作用。
    從上周的二級市場表現(xiàn)來看，大盤出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，從短期均線來看又形成了空頭排列，這種短線走弱的格局如果沒有較強的利多政策推出難有改觀。節(jié)前僅有三個交易日，延續(xù)這種弱勢調(diào)整的概率較大。從鋼鐵板塊的走勢來看，繼續(xù)弱于大盤，鋼鐵指數(shù)已經(jīng)開始考驗前期低點。從技術(shù)上看，調(diào)整到前期低點位置會有一定的支撐，但是反彈的力度可能會較弱。從主力資金流向上分析，主力繼續(xù)在減倉，因此從短期來看鋼鐵板塊還是應(yīng)該以謹慎為主。