降息空間打開鋼鐵行業(yè)受惠
2009-1-19 17:04:00 來源：現(xiàn)代物流報(bào) 編輯：56885 關(guān)注度：摘要：... ...
□本報(bào)記者王萍綜合報(bào)道
近日公布的2008年12月信貸數(shù)據(jù)顯示，新增信貸量呈爆發(fā)式增長，三個(gè)層次貨幣量均強(qiáng)勁增長。貨幣供應(yīng)量的反彈和信貸的大幅增加，顯示出央行適度寬松貨幣政策收到了一定效果，分析師預(yù)測央行將再度降息，那么鋼鐵行業(yè)將受到什么樣的影響？
1月13日，央行發(fā)布了2008年12月份金融運(yùn)行數(shù)據(jù)。流通中現(xiàn)金(M0)、狹義貨幣(M1)和廣義貨幣(M2)增速分別達(dá)到12.7%、9.1%和17.8%，分別較上月大幅增長3.6、2.3和3.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，M2增速重回7個(gè)月以來(自2008年6月至今)高點(diǎn)，大大高于市場預(yù)期。當(dāng)月新增貸款達(dá)7718億元，不僅創(chuàng)下了2008年1月份以來的新高，如果剔除1月份的特殊因素，這也是近6年來的單月增幅新高。新增信貸量呈爆發(fā)式增長，三個(gè)層次貨幣量均強(qiáng)勁增長。
與前兩個(gè)月的情況不同，2008年12月三個(gè)層次的貨幣量齊齊出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈。其中，狹義貨幣供應(yīng)量(M1)、廣義貨幣供應(yīng)量(M2)分別從上個(gè)月的十年新低和三年新低反彈回暖。
根據(jù)央行數(shù)據(jù)，2008年12月末，M2余額為47.52萬億元，同比增長17.82%，增幅比上年末高1.08個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高3.02個(gè)百分點(diǎn)。
“12月的數(shù)據(jù)顯示M2增長見效很快，已經(jīng)超過了2009年設(shè)定的17%增長目標(biāo)。這表明銀行放款的速度比想像快�！蔽髂献C券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師王劍輝如是表示。
而M1余額為16.62萬億元，同比增長9.06%，增幅比上年末低11.99個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高2.26個(gè)百分點(diǎn)。此外，市場貨幣流通量(M0)余額為3.42萬億元，同比增長12.65%。
簡單的理解，M2代表的包括現(xiàn)金、活期存款、定期存款在內(nèi)的社會上流通的貨幣總量，而M1和M0更多的是代表活期存款或現(xiàn)金等“看得見的錢”。因此，三個(gè)層次的貨幣供應(yīng)同時(shí)回暖直接說明：社會上“錢”確實(shí)多了。
但交通銀行研究部鄂永健分析稱，“今年M2增長要達(dá)到17%難度不小。”其中一個(gè)很重要的原因在于，由于出口增速下降而帶來的外匯占款減少，還有可能的資本流出，都將會制約貨幣增長。
值得一提的是，從本月M1也隨著M2一并反彈來看，市場上還未出現(xiàn) “流動性陷阱”——即央行降息降到一定低點(diǎn)后，老百姓仍然堅(jiān)決儲蓄，導(dǎo)致市場上流動性不足。而代表經(jīng)濟(jì)活躍程度的M1也仍然是自去年9月以來連續(xù)四個(gè)月為個(gè)位數(shù)。
基于上述原因，絕大部分的學(xué)者認(rèn)為央行仍具有下調(diào)利率的空間，存款準(zhǔn)備金率、超額存款準(zhǔn)備金率也具備下調(diào)空間。
綜合分析師的觀點(diǎn)認(rèn)為，利息下調(diào)將使鋼鐵行業(yè)直接受惠，因?yàn)殇撹F行業(yè)屬于資產(chǎn)負(fù)債率較高或資金流動性壓力較大的行業(yè)，降息將緩解鋼鐵行業(yè)資金緊張的局面。據(jù)2008年三季報(bào)顯示，鋼鐵行業(yè)上市公司平均資產(chǎn)負(fù)債率在58.69%。據(jù)推算，此次降息108個(gè)基點(diǎn)使得行業(yè)長期負(fù)債的利息下降16.72億,對于凈利潤影響3.3%左右。
