□大方 
    中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月7日在京閉幕，會(huì)議對(duì)明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出了明確的目標(biāo)。這次會(huì)議不僅確定了中國(guó)明年宏觀政策的基調(diào)，而且將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)走向產(chǎn)生重要影響。金融海嘯爆發(fā)一年多來(lái)，各國(guó)央行都對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了大膽干預(yù)，目前市場(chǎng)對(duì)各國(guó)是否采取退市政策高度敏感。中國(guó)確定明年繼續(xù)實(shí)施適度寬松貨幣政策，令市場(chǎng)對(duì) “政策緊縮”預(yù)期降低，有助避免全球經(jīng)濟(jì)逆轉(zhuǎn)。不過(guò)，在 “政策緊縮”預(yù)期降低的同時(shí)， “泡沫膨脹”預(yù)期卻升高，這對(duì)中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)尤其不可忽視。隨著鋼材期貨開(kāi)立已經(jīng)半年多，鋼材的金融屬性日漸明顯，在大宗商品價(jià)格逐漸受通脹因素而走高的情況下，鋼材價(jià)格在未來(lái)將怎樣運(yùn)行是值得關(guān)注的。下面筆者根據(jù)手頭掌握的最新信息為大家做些簡(jiǎn)單的分析，期望能對(duì)把握后期的鋼材價(jià)格走勢(shì)有一定的幫助。 
    中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的背后 
    回顧去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，提出了幾項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)：一是加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。二是鞏固和發(fā)展農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)好形勢(shì)，保障農(nóng)產(chǎn)品有效供給、促進(jìn)農(nóng)民持續(xù)增收。三是加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整。四是深化改革開(kāi)放，完善有利于科學(xué)發(fā)展的體制機(jī)制。五是著力解決涉及群眾利益的難點(diǎn)熱點(diǎn)問(wèn)題，切實(shí)維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。 
    2008年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)以及4萬(wàn)億元投資和保增長(zhǎng)10大措施的實(shí)施，中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及資本市場(chǎng)止住了下跌趨勢(shì)，開(kāi)始穩(wěn)步回升。但是短期內(nèi)的應(yīng)急之舉也造成了一系列的隱患，包括4萬(wàn)億元投資是不是 “鼓勵(lì)”了產(chǎn)能過(guò)剩？ “保八”是不是與可持續(xù)發(fā)展思想相左？經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是不是對(duì)沖了結(jié)構(gòu)調(diào)整？擴(kuò)大投資是不是加劇了消費(fèi)不足？信貸增長(zhǎng)是不是導(dǎo)致通脹預(yù)期的 “元兇”等問(wèn)題。（下轉(zhuǎn)B3版）（上接B1版）
    不久前發(fā)布的中美峰會(huì)聲明顯示，兩國(guó)都堅(jiān)持對(duì) “救市”政策不能停止： “雙方注意到彼此強(qiáng)有力和及時(shí)的政策措施有助于遏制全球產(chǎn)出下降和穩(wěn)定金融市場(chǎng)。雙方同意延續(xù)現(xiàn)有舉措以確保強(qiáng)健、可持續(xù)的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和金融體系。雙方重申繼續(xù)在宏觀經(jīng)濟(jì)政策領(lǐng)域加強(qiáng)對(duì)話與合作。”
    在國(guó)內(nèi)外嚴(yán)重關(guān)注的情況下，這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出明年經(jīng)濟(jì)工作的六大任務(wù)。其中包括：提高宏觀調(diào)控水平、加大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度、夯實(shí)三農(nóng)發(fā)展基礎(chǔ)、深化經(jīng)濟(jì)體制改革、推動(dòng)出口穩(wěn)定增長(zhǎng)與著力保障和改善民生。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作的主抓從 “保增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)向了 “促轉(zhuǎn)變”，釋放出了現(xiàn)有政策微調(diào)的信號(hào)。今年由于天量信貸的投放，雖然完成了 “保八”的政治任務(wù)，但是也推高了社會(huì)通脹預(yù)期，產(chǎn)生一系列問(wèn)題。而根據(jù)目前公布的公開(kāi)信息，明年適度寬松的貨幣政策不會(huì) “退出”，信貸的增速將有所控制。從外部環(huán)境看，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還存在不確定性，仍可能反復(fù)。從國(guó)內(nèi)環(huán)境看，經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要靠政府投資拉動(dòng)，要讓民間投資和消費(fèi)需求真正煥發(fā)活力還需努力。因此，明年適度寬松的貨幣政策不會(huì) “退出”。貨幣當(dāng)局在短期內(nèi)可能不會(huì)動(dòng)用利率、存款準(zhǔn)備金率等傳統(tǒng)工具，而主要通過(guò)信貸政策的動(dòng)態(tài)調(diào)整等來(lái)實(shí)施適度寬松的貨幣政策。而對(duì)鋼材這樣的大宗商品而言，資金面的充裕程度一般決定了其價(jià)格的活躍程度。由此推測(cè)，明年的鋼鐵貿(mào)易行業(yè)的資金充裕程度不會(huì)改變。
    而另外一個(gè)值得關(guān)注的重點(diǎn)是“調(diào)結(jié)構(gòu)”，中國(guó)已將鋼鐵、水泥等六大行業(yè)列入重點(diǎn)調(diào)控目錄，將協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)、環(huán)保、土地和金融政策，并運(yùn)用必要的行政手段等，對(duì)其進(jìn)行調(diào)控和引導(dǎo)。而對(duì)于鋼鐵行業(yè)而言，目前過(guò)剩的產(chǎn)能恰恰卻是原來(lái)傳統(tǒng)意義上的板材管材等高端產(chǎn)品。鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策一味地強(qiáng)調(diào) “板管比”，導(dǎo)致 “聽(tīng)話”的大鋼廠一窩蜂上板材項(xiàng)目，加上淘汰落后標(biāo)準(zhǔn)只看高爐轉(zhuǎn)爐的大小，直接帶來(lái)熱軋產(chǎn)能短期迅速擴(kuò)大，形成嚴(yán)重的過(guò)剩產(chǎn)能，出現(xiàn)長(zhǎng)期以來(lái) “高附加值”的熱軋板卷價(jià)格賣(mài)不過(guò)低附加值的螺紋鋼、線材。淘汰落后標(biāo)準(zhǔn)還帶來(lái)一個(gè)后果，大大小小的鋼廠都拼命上大高爐大轉(zhuǎn)爐，怕落單被淘汰。實(shí)際上大量的鋼廠完全可以通過(guò)技術(shù)升級(jí)，提高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)來(lái)謀求發(fā)展，而不是單純上項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)能。反過(guò)來(lái)思考， “調(diào)結(jié)構(gòu)”對(duì)于傳統(tǒng)意義上的低端產(chǎn)能卻又是一個(gè)利好，特別對(duì)螺紋鋼線材為主的建筑鋼材而言，由于產(chǎn)能受控，在供需層面提前得到改善，短期內(nèi)的建筑需求不可能減少，因此今年價(jià)格走勢(shì)一直比較堅(jiān)挺。
    后期鋼材價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)
    隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的閉幕，宏觀面的不確定性基本消除，在目前的情況下，暫時(shí)還不會(huì)有退出政策，而對(duì)于鋼鐵行業(yè)還有《兼并重組條例》和《淘汰落后產(chǎn)能管理辦法》這兩個(gè)“靴子”沒(méi)有落下，但是根據(jù)目前掌握的情況，這兩個(gè)政策基本是中性偏多的。明年鋼鐵行業(yè)的基本面大局已定，相對(duì)于今年資金面可能稍微緊點(diǎn)，但是基本維穩(wěn)的政策基調(diào)已定。
    近期的市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)雖然比較平穩(wěn)，只是小幅波動(dòng)，但是從筆者了解的市場(chǎng)實(shí)際情況卻是暗流涌動(dòng)，市場(chǎng)心態(tài)比較燥熱。由于今年資金環(huán)境比較寬松，貿(mào)易商手頭富裕資金比較多，在年底都在賭明年的行情，所以現(xiàn)在鋼廠明年的年度協(xié)議異常難訂，鋼廠訂貨的困難又加深了市場(chǎng)的向好預(yù)期。而且目前鋼廠一方面延長(zhǎng)設(shè)備檢修期，將今年相對(duì)低價(jià)的原料推后到明年初使用，也是一種利潤(rùn)轉(zhuǎn)移的方式，另一方面利用目前運(yùn)輸緊張的局面減少市場(chǎng)供應(yīng)量，對(duì)市場(chǎng)順勢(shì)采用 “饑餓療法”，拉高市場(chǎng)預(yù)期，通過(guò)價(jià)格震蕩來(lái)消化庫(kù)存。目前市場(chǎng)只是由于庫(kù)存量還沒(méi)有消化完成，價(jià)格的拉升還有一定的困難，所以目前整體表現(xiàn)為震蕩整理，以時(shí)間換空間。
    隨著成本的上升，螺紋鋼的主要生產(chǎn)原料鐵礦石、焦炭等明年至少有20%的漲幅，而煤電油運(yùn)也已進(jìn)入上漲通道，鋼材的綜合生產(chǎn)成本在近期至少將上漲10%。目前市場(chǎng)各方其實(shí)都期望漲價(jià)，但是具體什么時(shí)間價(jià)格開(kāi)始啟動(dòng)，大家心里都沒(méi)有底。從目前看，由于基本面暫時(shí)還不支撐價(jià)格大幅上漲，短期內(nèi)還將震蕩整理，消化庫(kù)存為主。隨著新年的臨近，一方面，傳統(tǒng)意義上的 “冬儲(chǔ)”又將開(kāi)始，大部分有實(shí)力的經(jīng)銷(xiāo)商將儲(chǔ)備一定的庫(kù)存，而作為主要消費(fèi)行業(yè)的房地產(chǎn)行業(yè)暫時(shí)又沒(méi)有大的宏觀調(diào)控舉措，建筑鋼材的下游需求將持續(xù)放大；另一方面，成本上漲將推動(dòng)鋼廠出廠價(jià)格調(diào)整，向下游行業(yè)轉(zhuǎn)移成本。在這樣的情況下，又將加速釋放出一批下游需求，所以成本推動(dòng)型的漲勢(shì)加上需求的配合，行情一旦啟動(dòng)，上漲的空間不可小視。根據(jù)目前的現(xiàn)實(shí)情況判斷，在1月中旬鋼材價(jià)格出現(xiàn)上漲的可能性很大。