中集集團旗下公司對煙臺萊佛士造船有限公司（下稱“煙臺萊佛士”）的收購案近日引起了一場波瀾。 　　在挪威場外交易市場上市的煙臺萊佛士獨立董事認為，收購出價未反映公司的合理價值，言外之意是中集集團1.41美元/股的出價偏低。 
　　11月16日，中集集團宣布對煙臺萊佛士部分股權進行收購，煙臺這家公司主要為離岸石油和天然氣開采企業建造自升式鉆井平臺、半潛式鉆井平臺、浮式生產儲油卸油船(FPSO)等等。 
　　煙臺萊佛士被收購前，中集集團及關聯方已持有其累計發行在外股份的55.21%，現在中集集團再度收購余下的44.79%，從而將這家公司私有化。 
　　10倍PE報價偏低？ 
　　被收購方獨立董事主要的質疑在于收購價碼——1.41美元/股。 
　　海外媒體引述煙臺萊佛士董事會寫給股東的一封信稱，“公司獨立董事認同獨立財務顧問澳新銀行(ANZ)的看法，即經過多種評估后，中集集團的收購出價未反映公司合理價值。”12月12日該信被提交給挪威場外交易系統。煙臺萊佛士投資關系部門的人士表示現在無法對此發表評論，正由法律部門的人士在處理。 
　　獨立董事的上述說法，已在個別券商報告中得到了一定驗證。海通證券在該收購宣布的當天就發布研究報告認為，“以我們（對煙臺萊佛士）預測的2009年凈利潤2.454億元人民幣及收購價計算，PE僅為10.73倍。與國內船舶類公司2009年的17～20倍PE相比也有較大的折價�！� 
　　江海證券對目前全國及海外的主要船舶類相關上市企業PE值做過一個預估，中國船舶、廣船國際、中集集團、振華重工等公司12月6日時的PE值為16倍、21倍、33倍和22.5倍，都要比10.7倍高。 
　　收購價如何確定 
　　中集集團是怎么給出1.41美元收購價的呢？ 
　　公司解釋到，價格確定主要是以煙臺萊佛士于挪威場外交易市場的歷史交易價格為基礎，并參考公開市場上可比公司的PE水平，以及類似交易先例，考慮給予收購股價一定幅度的溢價比率得出的。 
　　“收購公布的公告日股價比前一交易日、前1個月、前三個月、前六個月的股價分別高出16%、13.4%、46%和69%�！惫�告中稱。 
　　中銀國際一位研究員告訴記者，1.41美元/股的收購價比前一交易日高出16%的溢價屬正常溢價，并不算低。雖然2008年中集集團也曾開出2.85美元/股的價碼收購煙臺這家企業一部分股權，但當時市場好、股市好，收購價自然高。而且，韓國造船企業的PE甚至不到10倍。 
　　一位上海本地券商研究員周先生告訴記者，收購價定在什么位置，各有各的看法，“被收購方的未來業績不好的話，估價就不會很高”。 
　　一位基金研究員也說，海洋工程制造商的發展前景取決于國際原油走勢，因此波動很大，“原油價格沖到100美元/桶的話，石油生產公司的業績就能提升，同時會帶動煙臺萊佛士這樣配套廠商的效益。一旦市場不景氣，配套企業的收入也會滑落。而且中集集團也是上市公司，目前企業陷入困境，中集集團的股東也不會答應公司開出太高的收購價�！� 
　　今年第三季度，中集集團歸屬于母公司的凈利潤為-5009萬元，同比下降107.4%。