鋼材期貨有利于市場穩(wěn)定
2009-2-10 4:45:00 來源：現(xiàn)代物流報 編輯：56885 關注度：摘要：... ...
□本報記者 王萍
去年鋼材期貨將上市的消息曾一度傳得沸沸揚揚，但最終因各種原因而 “流產”，這使得該話題在今年年初便再次成為焦點，業(yè)界對于鋼鐵期貨將于春節(jié)后上市的猜測已沒懸念。
“鋼材期貨最快本月底前上市，”山東魯證期貨有限公司分析師姜龍在接受記者采訪時顯得很忙碌，他說，近期正抓緊做一些前期的準備工作，例如接受相關內容的培訓、準備客戶的開戶資料等等。
“金融危機下，期貨是企業(yè)最好避風港”
“在當前的金融危機形勢下，期貨市場是企業(yè)最好的避風港”，的確，當美國的次貸危機已經演變成全球各行業(yè)全面衰退的導火索時，國家、企業(yè)、個人都面臨著各種各樣的困境。據統(tǒng)計，在金融危機醞釀和爆發(fā)的2007和2008年，世界期貨和衍生品的成交量均比以往年度大幅增長。其中，芝加哥商品交易所今年大宗商品期貨合約的成交量比往年平均成交量提高了22%，2008年8、9、10三個月的成交量同比增10%；美國股指期貨的成交量更是增長迅速，9月份小型S&P500股指期貨合約的成交量創(chuàng)近5年最高，9月16日成交量達到607萬張，為2008年最高。從中國內地情況看，截至2008年底，期市總成交量已經接近2007年總成交量的2倍，尤其是8、9、10三個月，成交量都達到同比的2倍，在金融危機集中爆發(fā)的10月份，雖然10月份由于黃金周少了幾個交易日，但期市成交總量環(huán)比增長47%，同比增長100.14%�？梢�，金融危機過程中我國期市成交量非但沒有萎縮反而呈爆發(fā)式增長，同時也表明越來越多的企業(yè)和投資者正進入期市進行風險管理。
在談到全球經濟衰退中，期貨市場卻能保持生機勃勃的原因時，姜龍?zhí)子昧酥袊r業(yè)大學教授常清的一個理論：“究其原因，就會發(fā)現(xiàn)這與期市的基本功能——規(guī)避風險緊密相連。當經濟危機來臨，全球各個行業(yè)需求下降，各種資產價值大幅縮水，各個市場空頭氛圍濃重，此時通過期市做空，規(guī)避資產減值損失風險是各個投資者和企業(yè)最好的選擇，因此各種投資者和資產持有者紛紛將目光投向規(guī)避風險的期貨行業(yè)，期貨行業(yè)才在本輪經濟危機中一枝獨秀�！�
“鋼材期貨的提早上市對于市場穩(wěn)定將起到利好作用”
“而作為價格極其不穩(wěn)定的鋼鐵流通市場，鋼材期貨的提早上市對于市場穩(wěn)定將起到利好作用。”姜龍在談到鋼材期貨對市場價格的穩(wěn)定作用時，非常自信地說。隨著我國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化建設步伐的加快，鋼鐵的供給和需求將在相當長的時間內保持穩(wěn)定增長。但是近幾年以來，我國鋼材市場連續(xù)出現(xiàn)大起大落的市場波動，非常不利于我國鋼鐵行業(yè)的健康發(fā)展。針對這一趨勢，國家陸續(xù)出臺了一系列宏觀政策進行調控，但效果并不理想，要徹底根治這一弊病，還是得依靠完善的市場體制。期貨貿易對穩(wěn)定市場價格，抑制市場波動有一定的作用。從國際市場發(fā)展趨勢看，現(xiàn)代市場經濟體系應當由現(xiàn)貨市場和期貨市場兩個部分組成，沒有期貨市場的市場體系是不完整的。
國際上像原油、大豆、銅和鋁等大宗貨物的交易都已經有了相應的金融衍生品來保證供應安全、規(guī)避價格風險，而鋼材價格波動十分劇烈，卻少有相應的期貨市場作為避險工具。近兩年上海期貨交易所在開發(fā)鋼筋和線材期貨方面做了不少工作，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會對鋼鐵期貨的看法也正在發(fā)生轉變。
而期貨交易的產生，為現(xiàn)貨市場提供了一個回避價格風險的場所和手段，即在期貨市場上買進或賣出與現(xiàn)貨市場上數量相等但交易方向相反的期貨合約，使期現(xiàn)貨市場交易的損益相互抵補。若線材、螺紋鋼能夠在期貨市場上市，則能夠利用套期保值策略為生產者、經營者和最終用戶提供回避風險平臺，從而能夠穩(wěn)定市場價格，有利于市場健康有序地發(fā)展。
“期貨價格與現(xiàn)貨價格相互作用”
“期貨價格與現(xiàn)貨價格之間密不可分，相互作用”，在談到期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的影響時，姜龍說，第一，期貨的產生是由現(xiàn)貨的交易需求而來，在過去，由于交易的封閉性，現(xiàn)貨的價格實際是決定期貨的價格，但是由于期貨交易的發(fā)展，其交易的區(qū)間已經達到全世界，而且由于期貨交易采用電子競價系統(tǒng)，又有世界各方人士的參與，其價格已是代表著全方位，所以現(xiàn)在現(xiàn)貨價格的定位大都是以期貨價格乘以百分比得出。第二，可以看出，期貨本身的作用是套期保值，既然期貨價格代表全方位,也就是反映了市場供應，期貨價格高意味遠期市場供不應求時，勢必導致現(xiàn)貨價格會跟著拉升。但是期貨價格和現(xiàn)貨價格是相互的，在交易的過程中會發(fā)生價格的偏離，但隨著期貨交易的臨近，其價格會發(fā)生合龍。姜龍同時表示，期貨交易相對于現(xiàn)貨交易有兩方面的顯著提高：一是增加了市場的透明度。在期貨市場中集中了大量的市場供求信息，不同的人、從不同的地點，對各種信息的不同理解，通過公開競價形式產生對遠期價格的不同看法。期貨交易過程實際上就是綜合反映供求雙方對未來某個時間供求關系變化和價格走勢的預期。這種價格信息具有連續(xù)性、公開性和預期性的特點，有利于增加市場透明度，提高資源配置效率。二是提高了價格的信息敏感度。在現(xiàn)貨市場中，市場交易價格是由生產成本、供求關系兩個方面因素共同決定的，根據季節(jié)、地區(qū)、環(huán)境、政策等因素的變化而變化。期貨市場上的貿易者對各類信息敏感度極高，心態(tài)上謹小慎微，容易將各方面影響因素 (虛構的或真實的)放大，從而反映到期貨市場價格上來，期貨價格影響現(xiàn)貨價格，有可能使現(xiàn)貨市場價格背離市場環(huán)境。
