在中國鐵礦石、農產品等干散貨進口增加的推動下，波羅的海干散貨指數從663點一躍而起，11日輕松跨過2000點大關，不到三個月的時間上漲超過2倍。由此帶動的中國A股市場航運板塊的股票，以 中國遠洋為代表，也發動了一波強勢反彈行情。然而，這樣的瘋狂能維持多久？  　　近期波羅的海干散貨指數（BDI）的狂飆無疑成為了大宗商品市場中的一道亮麗風景線，僅在截至2月11日的6個交易日內，該指數就上漲了907點，從1148點漲至2055點，漲幅高達79%。而從去年12月5日的最低點663點算起，在不到3個月的時間內，該指數漲幅更是出現了驚人的210%。 
　　然而在現貨指數“狂歡”之時，BDI指數的期貨價格卻異常的“冷清”。據海運運費衍生品清算所Imarex-NOS統計數據，從2009年1月2日至2月6日的時間內，BDI現貨指數上漲了112%，從773點升至1642點；第一季度到期的期貨合約則僅上漲了90%，從1275點漲至2425點；第二季度期貨合約上漲55%；第三季度上漲23.7%；而2010年到期的合約僅上漲了5%。 
　　市場人士指出，近期BDI現貨指數的飆升主要的動力來自于空頭回補，同時也是對去年下半年來大幅下跌進行修正。雖然，相關貿易狀況適度的改善也同樣為指數的上行提供了一定支撐，但是由于反映未來狀況的期貨合約價格沒有能同步上行，表明市場對于國際航運狀況的好轉并不樂觀。 
　　“一般來說，在兩種情況下，現貨價格漲幅會大于期貨價格。一是當現貨供給特別緊張的時候，在牛市中這種狀況常常發生；二是當現貨價格超跌的時候，在空頭回補的推動下價格有一個修復性的上漲，如果此前在價格下跌過程中空頭力量過于集中，那么在回補的時候所產生的推動力也是驚人的�！鄙虾４箨懫谪浄治鰩煾邍罉s對《第一財經日報》指出，“BDI現貨指數近期的上漲屬于后一種情況，目前國際航運運力相對充足，并不存在現貨緊張的狀況。去年5月以來，受眾多國際金融機構破產倒閉、全球經濟面臨衰退等因素影響，BDI現貨指數大幅下跌，而恐慌的情緒則使得該指數在7個月內從11793點跌至最低的663點，跌幅接近95%�！� 
　　高嚴榮認為，近期BDI的上漲在一定程度上的確反映了國際貿易形勢的好轉，特別是中國對鐵礦石等大宗商品的需求。不過，不能反過來認為BDI上漲就說明了全球貿易和經濟狀況出現了根本的改變�！癇DI期貨合約與現貨走勢的背離就表明市場對于遠期的貿易狀況和經濟前景并不樂觀�！彼�指出，“如果市場真的預計未來貿易狀況將大幅改觀的話，那么期貨價格的漲幅將更大。因此，近期BDI指數的上漲應該還是一個短期的反彈，還不能認為是趨勢的反轉�！� 
　　上海青馬投資總經理馬明超也認為，近期BDI指數的走高是超跌后的大幅度反彈，這種情況類似于金屬。雖然經濟基本面并沒有出現明顯的好轉，甚至某些領域還在惡化，但是由于此前價格跌幅過大，價格的反彈是很正常的事情，就算經歷了200%的反彈，目前BDI現貨指數也還不到去年高點的20%�！安▌颖緛砭褪墙鹑谑袌龅某�態，BDI指數的飆升并不代表經濟反轉或者其他的概念。”馬明超指出。 
　　李俊