2008年四季度宏觀經(jīng)濟快速下滑導致公司鋼鐵和礦石貿(mào)易增速回落，風險增大，計提巨額存貨跌價損失導致公司全年盈利低于預期。09年一季度市場環(huán)境有所恢復，不利影響逐步消除。目前公司營業(yè)收入90％和主營利潤50％來自于貿(mào)易（國內(nèi)+國際）業(yè)務，08年下半年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)和礦石價格的快速下滑對公司貿(mào)易業(yè)務打擊較大，部分礦石貿(mào)易商甩單導致礦石貿(mào)易虧損嚴重，計提2.29億元跌價損失，公司08年增收不增利。09年一季度國內(nèi)鋼材價格和進口鐵礦石價格觸底反彈，目前維持底部震蕩，公司年末計提較為充分，存貨跌價損失對09年業(yè)績影響有限。 
　　宏觀經(jīng)濟下滑對公司倉儲物流業(yè)務影響2009年上半年仍將持續(xù)，預計三季度隨著制造業(yè)和商貿(mào)業(yè)的恢復，物流業(yè)務增速將逐步提升，公司預計全年物流業(yè)務收入增長下滑12.73％。倉儲物流業(yè)務是公司近年來發(fā)展的核心業(yè)務，占收入的8.48％和主營業(yè)務利潤的46.84％，08年四季度以來進出口貿(mào)易的快速下滑導致相關(guān)貨運業(yè)、貨運代理和倉儲業(yè)務量大幅度下降，整體倉儲行業(yè)收入下滑明顯。09年1-2月進出口貿(mào)易同比下滑27.2％，金融危機對進出口貿(mào)易影響仍在持續(xù)，公司物流倉儲業(yè)務不可避免的受到一定程度影響。預計三季度之后隨著國內(nèi)制造業(yè)和商貿(mào)業(yè)的恢復，尤其是鋼材煤炭貿(mào)易的恢復，公司物流業(yè)務增速逐步恢復。
　　土地儲備是公司長期發(fā)展最為重要的戰(zhàn)略資源，土地轉(zhuǎn)讓收益對提升公司盈利作用大，但短期對此期望值不宜過高。一方面為爭取稅收減免，公司轉(zhuǎn)讓收益進入損益表存在一定不確定性，同時倉儲業(yè)務特性決定了公司土地資源的專有性和規(guī)模性，土地置換存在一定不確定性。
　　投資分析：受宏觀經(jīng)濟下滑和市場風險提升影響，2009-2010年公司業(yè)務增速將明顯放緩，2006-2008年的高增長期結(jié)束。在較長時間內(nèi)貿(mào)易業(yè)務仍將占據(jù)公司主要收入來源，倉儲物流業(yè)務受資本制約基本保持穩(wěn)定。中長期投資關(guān)注公司內(nèi)外部資源整合進展，短期關(guān)注國內(nèi)鋼材市場、進口鐵礦石市場情況。