對于航運(yùn)行業(yè)公司一季報(bào)業(yè)績，我們認(rèn)為行業(yè)拐點(diǎn)出現(xiàn)的觀點(diǎn)為時(shí)過早，行業(yè)評級為"中性"。 
國際原油航運(yùn)市場。一季度，BIDY(波羅的海原油綜合運(yùn)價(jià)指數(shù))震蕩走低，季末收于540點(diǎn)，較年初849點(diǎn)大幅下跌309點(diǎn)。WS中東至日本航線季度收于32.5點(diǎn)，較1月2日減少30點(diǎn)，1至3月均值分別為56.75、46.05、39.20，呈逐月下降趨勢。二季度是油輪運(yùn)輸?shù)�季，我們判斷市場將維持低位運(yùn)行。 
國際集裝箱航運(yùn)市場。受出口乏力的影響，一季度末，CCFI(中國出口集裝箱綜合運(yùn)價(jià)指數(shù))收報(bào)于827.87點(diǎn)，月環(huán)比、周環(huán)比分別下跌5.42%和0.88%。外圍主要經(jīng)濟(jì)體年內(nèi)復(fù)蘇的可能性很小，而根據(jù)最新預(yù)測，今年集裝箱船供給將增長13.1%。2009年，集裝箱航運(yùn)市場整體低迷態(tài)勢很難逆轉(zhuǎn)。 
運(yùn)力分析。2009年一季度，全球共新簽訂單26艘，1至3月份分別為9艘、8艘、9艘，合計(jì)133.15萬DWT，創(chuàng)歷史低點(diǎn)。其中散貨船僅在2月份簽了2艘新船訂單，集裝箱船自去年11月份以來已連續(xù)5個(gè)月沒有新船訂單。目前全球船舶在手訂單共計(jì)9535艘，5.64億載重噸，航運(yùn)市場未來面臨較大的運(yùn)力投放壓力。 
對二季度預(yù)測。我們認(rèn)為二季度BDI走勢最主要影響因素是鐵礦石價(jià)格談判結(jié)果。如果"以量換價(jià)"成功，對國際干散貨海運(yùn)市場有正面刺激作用。對于國內(nèi)沿海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)，雨季的降雨量和國內(nèi)外煤炭價(jià)格價(jià)差是主要影響因素。我們?nèi)圆豢春枚�季度國際原油運(yùn)輸行業(yè)。對于國際集裝箱運(yùn)輸，4月初多個(gè)班輪公司宣布亞歐航線和歐美航線漲價(jià)，但漲價(jià)僅僅是能夠穩(wěn)定收入，保障運(yùn)力不至于出現(xiàn)惡性循環(huán)，至于執(zhí)行的效果仍待觀察，而業(yè)績更是不能擺脫虧損。另外，集裝箱航運(yùn)市場的回暖，更重要的是取決于美國和歐洲的消費(fèi)市場。