□ 深圳發(fā)展銀行-中歐國(guó)際工商學(xué)院“供應(yīng)鏈金融”課題組
供應(yīng)鏈金融的國(guó)際實(shí)踐
    國(guó)際銀行業(yè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)高速發(fā)展的基礎(chǔ)，在于供應(yīng)鏈全球化引致供應(yīng)鏈成員的流動(dòng)性緊缺，并由此帶來(lái)的核心企業(yè)的財(cái)務(wù)供應(yīng)鏈管理的特別需求。
    1.核心企業(yè)（買家）為了美化自己的資產(chǎn)負(fù)債表，盡可能地延遲將供應(yīng)商的供貨計(jì)入自己名下，比如采用供應(yīng)商管理庫(kù)存（VMI）的模式。
    2.由于核心企業(yè)的延遲存貨，供應(yīng)商需要低成本的資金渠道來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)性。
    3.由于核心企業(yè)向分銷商不斷壓貨，分銷商尋求盤活自己的大量庫(kù)存的資金占用。
    4.外包導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)空心化，使得發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)公司賴以支持自己融資的實(shí)物資產(chǎn)越來(lái)越少。
    5.發(fā)展中國(guó)家承接國(guó)外訂單的中小企業(yè)，往往面臨苛刻的融資環(huán)境，高成本的融資或資金鏈緊繃的問(wèn)題，導(dǎo)致供應(yīng)鏈產(chǎn)品成本上升，或供應(yīng)商退出。
    6.核心企業(yè)的強(qiáng)勢(shì)地位，使得國(guó)際結(jié)算中賒銷逐漸代替了信用證方式，供應(yīng)商的融資渠道進(jìn)一步收窄。
    根據(jù)Demica公司的研究報(bào)告（2008），發(fā)達(dá)國(guó)家供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)呈現(xiàn)出高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)：
    1.2007年，各家銀行通過(guò)供應(yīng)鏈融資手段發(fā)放的授信平均增長(zhǎng)了65%。2007年初，只有9%的公司啟動(dòng)并運(yùn)行了供應(yīng)鏈融資計(jì)劃，而2008年4月，已經(jīng)有14%的客戶開始運(yùn)行供應(yīng)鏈融資計(jì)劃，而且另有24%的客戶正在評(píng)估供應(yīng)鏈融資提供商的解決方案。因此總體而言，有38%的公司已經(jīng)運(yùn)行或正式準(zhǔn)備推出供應(yīng)鏈融資計(jì)劃。
    2.一半以上的大銀行認(rèn)為，最有條件及最可能從供應(yīng)鏈融資方案中獲得流動(dòng)資金正面效應(yīng)的行業(yè)包括：零售（82%）、汽車（75%）、制造（74%）、電子（70%）、食品及飲料（62%）、制藥（61%）、批發(fā)（56%）、重型裝備（53%）以及科技（51%）。
    3.盡管次級(jí)抵押貸款也是一種資產(chǎn)支持類的貸款，并且從2007年以來(lái)出現(xiàn)了大問(wèn)題，但是64%的大銀行表態(tài)仍將繼續(xù)通過(guò)它們的資產(chǎn)支持貸款的平臺(tái)（ABCPconduit）運(yùn)營(yíng)供應(yīng)鏈融資服務(wù)；另有60%的銀行認(rèn)為，其他細(xì)分市場(chǎng)出現(xiàn)的不良，不會(huì)影響其在供應(yīng)鏈融資市場(chǎng)的拓展計(jì)劃。
    4.80%的大銀行認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品對(duì)于商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的差異化競(jìng)爭(zhēng)十分重要，因?yàn)樗鼈冋J(rèn)為，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)有助于推廣銀行的某些高端技術(shù)服務(wù)和金融服務(wù)，比如電子發(fā)票。一些歐洲的主流銀行普遍認(rèn)為，在未來(lái)的兩年中，銀行向客戶提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)的增長(zhǎng)速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)的授信額度。
墨西哥國(guó)家金融開發(fā)銀行（Nafin）的“生產(chǎn)力鏈條”計(jì)劃
    墨西哥國(guó)家金融開發(fā)銀行(Nafin)通過(guò)在線方式為中小供應(yīng)商提供保理服務(wù)，是供應(yīng)鏈反向保理 （reversefac－toring）融資的成功范例。所謂反向保理，是指保理商所買斷的應(yīng)收賬款的對(duì)家是一些資信水平很高的買家。這樣，銀行只需要評(píng)估買家的信用風(fēng)險(xiǎn)就可以開展保理，而授信的回收資金流也直接來(lái)自于買家。
    該保理項(xiàng)目被稱為 “生產(chǎn)力鏈條（ProductiveChains）”計(jì)劃,旨在構(gòu)筑大買家和小供應(yīng)商之間的低交易成本和高流動(dòng)性的交易鏈�！吧�產(chǎn)力鏈條”使融資困難的小供應(yīng)商得以憑借它們對(duì)大買家的應(yīng)收賬款進(jìn)行流動(dòng)資金融資，并且通過(guò)將大買家的低信用風(fēng)險(xiǎn)替代小供應(yīng)商的高信用風(fēng)險(xiǎn)，從而降低小供應(yīng)商的融資成本。
    從2001年9月“生產(chǎn)力鏈條”計(jì)劃開始實(shí)施以來(lái)，到2004年中，Nafin已經(jīng)和190家大型買家(大約45%是私人企業(yè))和超過(guò)70000家中小企業(yè)(總計(jì)150000家供應(yīng)商參與)建立了生產(chǎn)力鏈條。有20家國(guó)內(nèi)的銀行和獨(dú)立的金融機(jī)構(gòu)參與其中。從開始到2004年，該計(jì)劃共開展了1100萬(wàn)筆保理，每天約4000筆業(yè)務(wù)，其中98%是與中小企業(yè)的交易。通過(guò)這個(gè)計(jì)劃，Nafin在市場(chǎng)上的保理份額從2001年的2%，上升到2004年的60%（見圖）。
GE和太平洋資產(chǎn)融資公司的
    存貨代占解決方案
    存貨代為占有解決方案 （Invento－ry-ownershipsolutions）是一種新興的供應(yīng)鏈金融解決方案。這種方案令供應(yīng)商能夠以低于一般流動(dòng)資金貸款的利率獲得融資，從而減輕由于買賣雙方融資成本差異帶來(lái)的流動(dòng)資金壓力。在供應(yīng)商需要保持的在途存貨數(shù)量巨大，或者供應(yīng)商在買家的壓力下不得不持有大量存貨倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施的情況下，比如供應(yīng)商代買家持有庫(kù)存模式（VMI），存貨所有權(quán)解決方案為供應(yīng)商提供一個(gè)新的資金來(lái)源。
    GE公司最近推出了貿(mào)易分銷服務(wù)（GETradeDistributionService），旨在盤活供應(yīng)鏈中存貨所占用的資金。GE從供應(yīng)商那里購(gòu)買存貨商品,當(dāng)商品在運(yùn)輸途中或在倉(cāng)庫(kù)里的時(shí)候，GE擁有對(duì)這些商品的貨權(quán)。當(dāng)買家（如核心企業(yè)）需要提貨的時(shí)候再將存貨出售給買家。GE公司運(yùn)用記載有在途數(shù)據(jù)的信息管理系統(tǒng)來(lái)管理這項(xiàng)服務(wù)。相關(guān)的協(xié)議條款經(jīng)過(guò)了嚴(yán)密的設(shè)計(jì)，目的是避免在買家最后沒(méi)有提完貨物的情況下GE淪為最后的貨主。通過(guò)這項(xiàng)服務(wù)，GE公司為供應(yīng)商提供了庫(kù)存實(shí)時(shí)變現(xiàn)的途徑，規(guī)避了存貨積壓產(chǎn)生的資金占用。
    另一個(gè)案例來(lái)自于太平洋資產(chǎn)融資（PacificAssetsFunding，PAF）公司，該公司已經(jīng)從事了多年的存貨代為占有業(yè)務(wù)。除存貨盤活服務(wù)之外,它的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)更像是一個(gè)貿(mào)易公司,包括安排運(yùn)輸、儲(chǔ)藏和清關(guān)。PAF與GE公司存貨代為占有服務(wù)的不同之處在于：GE公司的服務(wù)要求買家具備投資級(jí)別 （invest－ment-grade）,而PAF只要能夠合法取得對(duì)商品的所有權(quán)，便可以在全球范圍內(nèi)有選擇地與資信水平不高的買家合作。
摩根大通銀行：實(shí)體供應(yīng)鏈和金融供應(yīng)鏈的聯(lián)姻
    2005年，摩根大通銀行收購(gòu)了一家物流公司Vastera，并在亞洲組建了一支新的物流團(tuán)隊(duì)，專門為供應(yīng)鏈及分銷鏈提供金融服務(wù)和支持。此舉被行業(yè)內(nèi)專家譽(yù)為“實(shí)體供應(yīng)鏈和金融供應(yīng)鏈的聯(lián)姻”。
    作為世界上最大的現(xiàn)金管理服務(wù)商，摩根大通銀行的資金清算部門在全球的美元清算業(yè)務(wù)中擁有舉足輕重的地位。而現(xiàn)金管理與供應(yīng)鏈貿(mào)易融資是兩項(xiàng)相輔相成的銀行業(yè)務(wù)。新組建的JPMorganChaseVastera公司提出的價(jià)值宣言是：為進(jìn)出口商提供一站式服務(wù)，妥善解決跨境貨物運(yùn)輸中日益增加的各種挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，包括由于不充分的進(jìn)出口信息和文件傳遞延遲引起的運(yùn)輸?shù)�擱、違反國(guó)際貿(mào)易法規(guī)遭受的政府罰款，以及由于供應(yīng)鏈中的缺陷導(dǎo)致的現(xiàn)金流問(wèn)題等。
    在為全球供應(yīng)鏈中主要的結(jié)算環(huán)節(jié)（包括收付貨款、支付運(yùn)費(fèi)、支付保險(xiǎn)費(fèi)、支付關(guān)稅等）提供服務(wù)的過(guò)程中，摩根大通銀行可以自動(dòng)獲得各類貿(mào)易相關(guān)數(shù)據(jù)。而利用運(yùn)輸單據(jù)制作和管理的自動(dòng)化，Vastera原有的流程和技術(shù)有力地支持了“實(shí)體貨物”的跨境流動(dòng)。
    這項(xiàng)收購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)提高貨物運(yùn)輸信息的可視度，為整條供應(yīng)鏈提供了更高水平的金融工具和更多的融資機(jī)會(huì)�？缧袠I(yè)的并購(gòu)打破了廠商、物流公司、銀行通過(guò)互不關(guān)聯(lián)的系統(tǒng)及流程分別參與供應(yīng)鏈中物流和資金流的格局。通過(guò)整合不同的平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)、創(chuàng)造合力，摩根大通銀行希望在供應(yīng)鏈融資領(lǐng)域取得重大突破。
    然而，與戰(zhàn)略并購(gòu)相反，也有不少銀行選擇將貿(mào)易融資的后臺(tái)操作外包，以集中更多的資源強(qiáng)化貿(mào)易融資業(yè)務(wù)中的核心部分。如英國(guó)巴克萊銀行與荷蘭銀行簽訂了特殊協(xié)議，將其貿(mào)易服務(wù)的操作環(huán)節(jié)外包給荷蘭銀行處理，自己則保留了與客戶聯(lián)絡(luò)、客戶關(guān)系管理、客戶數(shù)據(jù)分析等功能。與摩根大通銀行相同，巴克萊銀行也看到了在貿(mào)易融資方面的巨大業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，但是它采取了截然不同的方法，通過(guò)后臺(tái)操作外包提高運(yùn)營(yíng)效率，降低操作差錯(cuò)，增加操作風(fēng)險(xiǎn)的可控性，從而可以集中更多的精力開展貿(mào)易融資技術(shù)平臺(tái)的構(gòu)造，提高在服務(wù)及客戶關(guān)系管理方面的核心競(jìng)爭(zhēng)力。