前 4 月汽車行業銷量實現快速增長。根據中汽協統計,前4 月國產汽車銷量達到115.31 萬輛,同比增長9.43%。其中,乘用車銷量達到83.10 萬輛,同比增長15.09%;商用車銷量達到32.21 萬輛,同比下滑3.86%。

　　小排量乘用車是行業高增長的主要原因。從銷售細分看,我們發現小排量乘用車是帶動汽車銷量增長的主要原因。在乘用車中,微客銷量達到17.16 萬輛,同比增長43.36%;在轎車中,1 升<排量≤1.6 升的轎車的銷量占比已經從2008 年的56.29%,上升到4 月份的64.58%。

　　商用車中,重卡銷售仍然低迷,特別是半掛車的低迷反應出物流業的蕭條。在商用車中,重卡銷售持續低迷,前4 月重卡銷量達到16.47 萬輛,同比下滑33.85%,其中反映物流運輸的半掛車前4 月銷售為2.83 萬輛,同比下滑69.22%,半掛車在重卡銷售中的占比也從2008 年的35.90%,下滑到4 月份的20.59%。我們認為半掛車銷售的大幅度的下滑,反映出國內經濟仍未恢復活力。

　　另外,從沿海煤炭海運費價格的變化也反映出國內運力需求并未得到恢復,以秦皇島----廣州的煤炭運價為例,運費仍然在40 元/噸的水平徘徊。

　　從當前的汽車銷售數據看,轎車銷量是超出預期,反映出普通百姓的購買力受經濟危機的影響要小于此前預期。從汽車銷量的月度統計看,轎車的銷售是超出我們預期的,此前我們雖然預期轎車銷售會在1 季度出現反彈,但1 季度以及4月份的銷售數據要超出了我們的預期,特別是從4 月份的銷售數據看,中高檔車似乎也出現了反彈的跡象,這些現象反映出國內普通百姓的購買力受經濟危機的影響比預期的要小。海通證券股份有限公司