美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布公告稱,美國各大銀行在未來兩年中可能遭受的虧損總額高達(dá)5992 億美元,美國銀行08 年撥備前盈利1846 億美元,07 年撥備前盈利1692 億美元。按美國銀行07、08 年的撥備前的盈利水平,美國銀行將最少需要三年時(shí)間可以消化完大部分抵押貸款損失。我們認(rèn)為美國銀行最壞時(shí)期已經(jīng)過去,未來仍有巨額的證券損失減值,但資產(chǎn)減值將會(huì)以可以預(yù)見的速度進(jìn)行。
4月份美國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)(LEI)結(jié)束了7 個(gè)月以來的持續(xù)下跌,從3 月份的98.0 上升為4 月份的99.0 的水平。但美國經(jīng)濟(jì)并未走向?qū)嵸|(zhì)復(fù)蘇。原因主要在于:消費(fèi)增長將受制于不斷升高的個(gè)人儲(chǔ)蓄率和失業(yè)率,美國房地產(chǎn)高庫存狀態(tài)將抑制房地產(chǎn)方面的投資,低產(chǎn)能利用率將制約未來資本投資。
4月份歐元區(qū)GDP 先行指標(biāo)--經(jīng)濟(jì)情緒指數(shù)結(jié)束了近兩年的下跌趨勢(shì),未來日本經(jīng)濟(jì)大幅下滑的可能性非常小,新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)大幅下降。同時(shí)金融風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)大幅走低,原材料價(jià)格大幅上漲。
在全球經(jīng)濟(jì)最壞時(shí)期已經(jīng)過去,經(jīng)濟(jì)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)減小的預(yù)期下,4 月底以調(diào)整不同項(xiàng)目的資本金比例為契機(jī),我國進(jìn)入了政策密集期,國家開始了對(duì)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。我們預(yù)計(jì)5 月份先行指標(biāo)PMI 指數(shù)受第三批700 億中央投資項(xiàng)目沒有下達(dá)的影響,可能出現(xiàn)回落,影響工業(yè)增加值的持續(xù)回升。我們通過多變量的分布滯后模型,預(yù)計(jì)6 月份的工業(yè)增加值同比增速為7.4%,將略低于5 月份的工業(yè)增加值同比7.6%的增速。
同時(shí)CPI 預(yù)測(cè)模型也顯示,CPI 指數(shù)將在09 年7 月份出現(xiàn)拐點(diǎn),之后進(jìn)入上行通道,全球經(jīng)濟(jì)回暖下的大宗商品價(jià)格上揚(yáng)有可能加快CPI 上行。在目前CPI 見底回升的情況下,資金的實(shí)際利率將逐步降低,資產(chǎn)的價(jià)格也將得到抬升。另外, CPI將影響央行貨幣政策,一是CPI 仍在負(fù)區(qū)間的預(yù)期也使得目前相對(duì)寬松的貨幣政策局面得以維持,二是CPI 即將進(jìn)入上行通道將使央行可能對(duì)貨幣政策進(jìn)行微調(diào)。