支撐中國需求的兩個亮點(diǎn)——強(qiáng)勁的鐵礦石和煤炭進(jìn)口熱潮即將消退，這將讓全球貿(mào)易活動的復(fù)蘇勢頭受到打擊。筆者預(yù)計，2009年三季度開始，隨著中國鐵礦石、煤炭進(jìn)口數(shù)量的下滑，波羅的海綜合運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BDI)還將回落。  　　BDI大漲事出有因 
　　2009年6月中旬，全球約18%岬型貨輪停靠在巴西、澳大利亞和中國的鐵礦石進(jìn)出港口，集中程度超過了2008年航運(yùn)業(yè)巔峰時期的14%。鐵礦石運(yùn)輸繁忙的情景，部分解釋了BDI指數(shù)為何大漲。 
　　與鐵礦石貿(mào)易的火熱相比，煤炭貿(mào)易更是有過之而無不及。中國由一個小型煤炭出口國轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕�進(jìn)口國，為資金炒作提供更多的理由。中國海關(guān)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2009年5月中國進(jìn)口煤炭高達(dá)943萬噸，當(dāng)月凈進(jìn)口量為824萬噸，而2008年全年中國則是凈出口煤炭460萬噸。造成如此轉(zhuǎn)變的主要原因是：中國大規(guī)模關(guān)閉小煤礦以及中國煤炭企業(yè)和五大發(fā)電企業(yè)對年度合同電煤價格爭執(zhí)不下，而增加煤炭進(jìn)口成為電力企業(yè)的重要談判籌碼。 
　　“中國需求”因素難持續(xù) 
　　由于BDI指數(shù)的上漲幾乎全靠中國鐵礦石、煤炭需求，因此一旦中國需求減弱，該指數(shù)就很可能轉(zhuǎn)趨下跌。事實上，當(dāng)前鐵礦石、煤炭的進(jìn)口熱潮已經(jīng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)前兆。 
　　進(jìn)入6月底，中國鐵礦石談判即將結(jié)束，無論結(jié)果如何，投機(jī)性需求將大幅減少，而各大鋼廠也無需在短期內(nèi)搶運(yùn)鐵礦石。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國每月約需鐵礦石6000萬噸，一般進(jìn)口礦和國產(chǎn)礦各占50%。因此，每月進(jìn)口的正常數(shù)量應(yīng)該為3000萬噸左右，考慮到國內(nèi)鐵礦石價格及質(zhì)量等因素，可能會被一部分進(jìn)口鐵礦石替代，預(yù)計實際所需進(jìn)口數(shù)量在4000萬噸左右。然而，2009年1-5月份，我國月均進(jìn)口鐵礦石數(shù)量卻達(dá)4840萬噸，短期內(nèi)進(jìn)口數(shù)量明顯超過中國鋼廠的正常需求。 
　　和鐵礦石一樣，煤炭的進(jìn)口熱潮也將逆轉(zhuǎn)。亞太能源（2009年前5個月進(jìn)口煤炭量全國第一的貿(mào)易商）近期表示，從6月開始該公司進(jìn)口煤與內(nèi)貿(mào)煤業(yè)務(wù)的比重將從上半年的8：2調(diào)整為下半年的2：8，恢復(fù)至08年以來內(nèi)貿(mào)煤為主的格局。另外，國外煤相對于國內(nèi)煤的價格優(yōu)勢也正逐漸消失。2009年3月至5月期間，澳大利亞煤炭價格維持在60多美金/噸的低位，到岸價比國內(nèi)煤便宜約100元人民幣。然而，隨著中國煤炭進(jìn)口量大幅增加，國際煤價從6月開始攀升。按最新報價測算，澳大利亞動力煤到達(dá)廣州港的完稅價格接近700元人民幣/噸，比相同熱量的秦皇島港煤到岸價高了近100元，進(jìn)口煤已無價格優(yōu)勢可言。一旦價格不再倒掛，中國煤炭進(jìn)口量將迅速下滑，國內(nèi)煤價將獲得支撐。加之大型貿(mào)易商采購策略調(diào)整迅速，預(yù)計7、8月份中國煤炭進(jìn)口量環(huán)比將呈現(xiàn)明顯下滑。 
　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，大宗商品需求的回升速度要遠(yuǎn)慢于供應(yīng)回升的速度。事實上，中國鐵礦石和煤炭的下游需求仍持續(xù)低迷，廣州港的煤炭庫存連續(xù)數(shù)周處于270萬噸左右的高位，各大港口的鐵礦石庫存正接近飽和。預(yù)計09年第三季度開始，隨著中國鐵礦石、煤炭進(jìn)口數(shù)量的下滑，BDI指數(shù)亦將回落。