為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的壓力，決策層實(shí)施了積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。半年時(shí)間過去了，實(shí)踐已經(jīng)證明，"雙政策"是立竿見影、行之有效的，將堅(jiān)定不移地實(shí)行下去。但人們同時(shí)注意到，在"雙政策"實(shí)行的過程中，也凸顯一些難點(diǎn)，面臨一些挑戰(zhàn)。 
　　
投資——地方政府關(guān)閉大門
　　
民間資本普遍觀望 
　　
作為"雙政策"的一項(xiàng)重要內(nèi)容，政府宣布實(shí)施兩年4萬億元的投資計(jì)劃。而衡量這一計(jì)劃是否取得預(yù)期效果，除了這些投資的進(jìn)度、質(zhì)量和有效性外，更為關(guān)鍵的在于，其能在多大程度上拉動(dòng)民間投資。 
　　
來自民間資本強(qiáng)省浙江的一份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，全省的政府主導(dǎo)性基礎(chǔ)設(shè)施投資完成866億元，比去年同期增長(zhǎng)31.8％，而民間投資只有個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，為8.2％。 
　　
浙江的境況在全國具有普遍性。 
　　
綜合目前各地的投資數(shù)據(jù)，一個(gè)最為明顯的特點(diǎn)是政府投資的快速增加。在全部投資增加額中，政府項(xiàng)目約占其中的一半。在中西部的不少省份，政府投資更是處于絕對(duì)"壟斷"地位。這意味著，在政府項(xiàng)目投資高潮的背后，龐大的民間資本啟動(dòng)跡象還不明顯，需要撬動(dòng)的目標(biāo)尚未實(shí)現(xiàn)。 
　　
"受經(jīng)濟(jì)前景不明朗、生產(chǎn)訂單不足、產(chǎn)能普遍過剩、工業(yè)效益下降等因素的影響，民營(yíng)企業(yè)投資謹(jǐn)慎，觀望情緒相當(dāng)普遍。"廣東、浙江、江蘇等地在調(diào)研中均發(fā)現(xiàn)了這類現(xiàn)象。 
　　
而在更多地方，一些政府部門的觀念也在客觀上阻礙著社會(huì)資本和民營(yíng)資本的進(jìn)入。在4萬億元投資計(jì)劃啟動(dòng)前，不少地方的市政、水務(wù)、園林、環(huán)衛(wèi)等公共服務(wù)部門明確表示出"歡迎民間投資加入"的善意，但隨著"雙政策"的實(shí)施，獲得了政府投資支持的這些領(lǐng)域"迅速變臉"，紛紛向民間投資者關(guān)閉大門。 
　　
"這些現(xiàn)象暴露出，當(dāng)前民間資本仍然沒有很好地進(jìn)入到社會(huì)生產(chǎn)領(lǐng)域中去，民間資本還沒有太多賺錢的機(jī)會(huì)，這是當(dāng)前國內(nèi)財(cái)政和貨幣政策必須要關(guān)注的地方。"中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)楊瑞龍指出。
　　
信貸——推動(dòng)股市樓市"虛熱"
　　
應(yīng)切實(shí)加強(qiáng)流向監(jiān)管
　　
今年年初，有關(guān)方面在確定全年5萬億元信貸資金的增長(zhǎng)目標(biāo)時(shí)，還認(rèn)為"這是一個(gè)相當(dāng)艱巨的任務(wù)"。然而，事情的進(jìn)展卻出乎了業(yè)內(nèi)人士的預(yù)料：前5個(gè)月，銀行新增信貸就超額完成了全年目標(biāo)。到6月底時(shí)，新增信貸資金已接近7萬億元人民幣，是2007年信貸增量的兩倍。
　　
與銀行放開信貸閘門"結(jié)伴而行"的是，一度低迷的股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)也雙雙進(jìn)入快速攀升回暖的通道。中國A股市場(chǎng)半年內(nèi)股指上漲超過60％，而每天動(dòng)輒兩千億元以上的天量成交額幾乎成為常態(tài)；在北京、上海等全國不少大中城市，房地產(chǎn)商們紛紛斥巨資"跑馬圈地"的景觀又開始頻頻上演，地價(jià)、房?jī)r(jià)紛紛走出低谷，向上攀升。 
　　
"這說明，新增信貸資金有相當(dāng)一部分未能進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而悄悄進(jìn)入了股市、房地產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，推動(dòng)了這些領(lǐng)域的’虛熱’。"中國社科院金融專家彭興韻指出。 
　　
適度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，遭遇著信貸資金外溢的挑戰(zhàn)。
　　
對(duì)此，人們普遍認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、但基礎(chǔ)還不夠穩(wěn)固，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境仍十分嚴(yán)峻的情況下，必須堅(jiān)持財(cái)政和貨幣政策的連貫性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性，但同時(shí)要采取切實(shí)有效的措施加強(qiáng)資金流向的監(jiān)管。
　　
通脹——通縮壓力未完全解除
　　
"應(yīng)對(duì)必須長(zhǎng)遠(yuǎn)一些"
　
警惕通貨緊縮的說法還沒有結(jié)束，最近一段，關(guān)于通脹來襲的爭(zhēng)論又不絕于耳。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家大膽作出預(yù)測(cè)，"市場(chǎng)充斥如此多的資金，通貨膨脹很快襲來也在情理之中。"
　　
但有更多的人則認(rèn)為，近期并無通脹壓力。 
　　
國家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景源近日表示，國內(nèi)今年不會(huì)出現(xiàn)通脹，真正應(yīng)擔(dān)心的還是通縮。他指出，當(dāng)前有兩個(gè)因素會(huì)遏制通脹的出現(xiàn)：一是產(chǎn)能過剩會(huì)有效阻止通脹的出現(xiàn)，全年物價(jià)水平還會(huì)保持在低位；二是就業(yè)形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，根據(jù)失業(yè)率和通脹率成負(fù)相關(guān)關(guān)系來判斷，通脹不會(huì)在目前嚴(yán)峻的就業(yè)形勢(shì)下出現(xiàn)。 
　　
一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也表明，非但看不出通脹的蹤影，甚至通縮的壓力也并未完全解除。 
　　
不過，從通縮之說，到通脹之憂，爭(zhēng)論的背后體現(xiàn)了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜性和政策調(diào)控的兩難處境。"如果收緊信貸，可能斷送經(jīng)濟(jì)趨好跡象，但如果持續(xù)高投放，又會(huì)給遠(yuǎn)期通脹埋下伏筆，未來貨幣政策調(diào)控之難可想而知。"央行一位負(fù)責(zé)人說。 
　　
世界經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)增長(zhǎng)是復(fù)雜曲折的，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固。"在采取應(yīng)對(duì)措施時(shí)，必須考慮得更加周密、更加長(zhǎng)遠(yuǎn)一些。"國家發(fā)展改革委負(fù)責(zé)人指出。