經濟回暖帶動沿海煤價繼續提升；旺季提價驅動集裝箱運價回升；成本壓力及運力趨緊，拉動油輪運價低位回升。

8 月7 日BDI 收于2772 點，周均值環比下降11.85%：本周，海岬型船交易冷清，上周發生的巴西鐵礦石碼頭碰撞事故造成該碼頭停運1個月，也對行情下調起到推波助瀾作用，導致本周運價指數下跌12.5%；大西洋地區的傳統淡季顯現、南美谷物出口高潮接近尾聲、遠東地區的夏季用煤高峰需求減退，導致巴拿馬型船運價下跌14.1%。6-7 月份散貨船交付明顯加速，而拆解明顯減少，下半年市場面臨需求、運力共同增加局面，我們預計下半年BDI 將在2500-4000 點高位震蕩。

旺季提價帶來歐線運價繼續上漲，預計三季度集運公司業績環比好轉：7 日CCFI 環比上升2.5%，其中歐線、美西、美東航線周環比分別為3.3%、-0.3%、-0.6%。目前歐線運價水平已近盈虧平衡點，如8 月15日再次加收旺季附加費，則封存的船舶將達到啟封臨界點，屆時可能對市場造成沖擊。北美航線得益于前期運力收縮，船舶基本滿艙出運，該航線船公司擬于8 月10 日起征收旺季附加費500 美元/FEU。

沿海煤運景氣度繼續回升：7 月發電量同比增長4.21%，經濟回暖、夏季高溫，再加上近期煤炭漲價預期，導致煤炭資源略緊。本期沿海煤炭運價指數較上周上漲了1.1%，秦皇島-廣州、上海、寧波的煤運價格分別漲至38 元/噸，31 元/噸，32 元/噸。國內發電量回升預期明朗，沿海煤炭需求繼續回升，我們看漲下半年沿海煤炭運價。

油輪運價回升：7 日中東-日本WS 指數回升至39.5 點，周環比上升11.3%，其中26.5wt 海灣-日本航線的收益升至$18420/天，環比上漲9%。

未來四周內，海灣航線的VLCC 可用運力將減少近一半，但貨量相對充足，預計運價仍有上升空間；MR 運價隨有提升，但在油價壓力下，TCE 依舊低位。如果美國經濟三季度復蘇，油輪運價可能緩慢回升。

國際集裝箱及油輪航運股表現良好，國內中海集運漲幅領先：在集運行業漲價以及油輪運價低位回升的驅動下，國際集運、油輪股跑贏大盤；國內航運市場，則中海集運漲幅領先。

行業景氣回升，估值仍有優勢，維持行業“增持”評級：三季度集裝箱旺季驅動運價上漲，美國經濟可能三季度繼續好轉，中海集運具有交易性機會，推薦；下半年國內經濟回暖預期明朗，沿海煤運趨勢向好，推薦受益的中海發展；四季度取暖用油可能帶動油輪運價回升，中長期看好油輪市場復蘇，推薦長航油運、招商輪船。