自2006年起進入持續轉型期的外運發展[9.12 -2.67%]（600270.SH），在一系列的股權出讓后，亟須尋覓新增長點。
8月7日下午，外運發展與國航同時公告稱，前者與國航旗下的國貨航于8月6日簽署了大客戶協議，雙方將進一步探索業內高端空運物流合作發展模式；同時，在母公司層面，外運發展的控股方中國外運[1.96 -1.51%]亦與國航簽署戰略合作框架協議，雙方將以外運發展展開物流平臺合作，并不排除在資本市場上締結更緊密的“紐帶關系”。
“這一合作，是出于公司的長期戰略考慮�！�8月10日，外運發展證券事務辦的一位內部人士告訴本報，資本合作可能尚待細化。中信建投分析師李磊則告訴本報記者，在旗下業務均缺乏增長動力的當下，外運發展尋找轉型新動力的壓力十分沉重。
大滑坡與新奶酪
外運發展的盈利能力，正處于持續萎縮的關口。早在7月24日，公司便稱，由于航空貨運市場進出口貨運量整體需求嚴重萎靡，公司的航空快遞業務、航空承運業務受到較大影響，預計公司2009年上半年的凈利潤與同比下降高達90％。據悉，2008上半年公司扣除非經常性損益后的凈利潤為1.4億元。
而且公司今年將缺乏業務重組帶來的一次性收益。自2006年確立國際航空貨運代理、航空快遞、國內貨運與物流三大核心業務后，外運發展就陸續進行整合、剝離旗下的非核心、不盈利業務，包括將UPS的業務轉讓，以及出售金鷹國際50％股權、出售中外運速遞予合資公司中外運敦豪、出讓中外運物流投資予實際控股人中外運長航集團。
這導致外運發展對最大的盈利來源——中外運敦豪的依賴程度進一步提升。在2008年，對中外運敦豪的投資收益占公司60.5％的凈利潤，但根據公司內部人士透露，價格戰已令中外運敦豪上半年利潤嚴重受損。與此同時，作為空運業務的重要載體，與大韓航空等合資的銀河貨運航空，則毫無止跌跡象。上述外運發展人士透露，上半年銀河貨運業務并無出現好轉，甚至虧損額或同比放大。該公司在2008年虧損了1.8億，今年一季度亦持續虧損。
興業證券分析師王爽對此直言，在與金鷹、UPS等分手后，外運發展的業績一直乏善可陳。
這令外運發展尋找新奶酪的可能備受猜測。根據瑞銀證券分析師衛強的透露，在外運發展于今年7月決定轉讓快遞業務前，其實曾在2008年考慮收購國內的中小型快遞公司來快速拉升規模；即使到今年1月中旬，外運發展的管理層仍希望在今年達成一宗收購交易。但上述外運發展人士否認，這起意向交易與增持國航股權有關。一位不愿具名的分析師也在10日對本報記者表示，考慮到國航的龐大市值，外運發展增持國航股權至20％這一有顯著財務投資價值的水平，可能性很低。目前外運發展持有8000萬股國航A股，占后者股權不過0.65％。
發力空港物流
“外運發展需要降低對合資伙伴的依賴，并且在國內物流業上增強業務話語權。”李磊如是評價外運發展目前的收入結構與管理層要務。
在他看來，與國航在航空貨運、貨代上存在天然業務聯系的外運發展，目前選擇了構建更牢固的國內貨運與物流平臺。在上述合作公告中，外運發展透露，與國航尋求在貨物運輸訂艙平臺進行對接，并嘗試合作保稅物流園區貨站前移業務模式。
德邦證券分析師鄭慶平對此稱，過去幾年外運發展持續投資在樞紐機場建設物流園和貨站，包括投資浦東機場物流中心、成都保稅物流中心、北京空港物流中心、參股沈陽空港物流公司和天津機場貨站項目等�！皬娀�了公司對樞紐機場物流通道戰略資源的掌控能力”，“與公司相關區域的航空貨代主業也形成良性發展”。考慮到國航在北京樞紐、成都樞紐和上海樞紐的投入，他認為未來雙方很可能在上述三地展開機場物流合作。
王爽對此判斷，外運發展正處于轉折點，開始重整業務，培植核心能力，并正著手拓展市場，建立并維護客戶關系，但經濟危機帶來的波動，為此時的轉型，帶來巨大不確定性。