天相投資顧問有限公司船舶行業研究小組于2009年9月15日發布了一篇題目為《船舶行業：8月新訂單延續回升趨勢， 我國訂單優勢逐漸突出》的研究報告，其原文內容如下： 

      本報告關注點: 8月新接訂單、手持訂單、造船完工量、新船價格、上市公司主要造船基地訂單情況 1-7月份我國船舶工業運行數據分析 投資要點: 新接訂單量:延續7月上升趨勢,再次突破600萬載重噸。2009年8月全球新接訂單37艘,613萬載重噸,同比下降61.4%,降幅繼續收窄。其中,我國新接訂單21艘,435萬載重噸,同比下降43.96%,占全球新接訂單的71%。新接的21艘新船中包括外高橋船廠和大連船舶重工各6艘32萬載重噸的VLCC,韓通重工的9艘5.7萬噸散貨船。韓國新接訂單12艘,159萬載重噸,同比下降73.8%。日本無新接訂單。 手持訂單量:日本降幅最大,優勢地位逐漸削弱。
全球船企手持訂單共計5.25億載重噸,同比下降了14.48%。中國手持訂單為2億載重噸,同比下降了7.8%。日本手持訂單為0.99億載重噸,同比下降了19.63%。日本在2009年以來僅接到了3艘新船,在此次危機中受到沖擊最大,優勢地位逐漸削弱。 
造船完工量:中韓兩國造船完工量同比高速增長,日本同比下降。全球造船完工量為僅為550 萬載重噸,但同比增長了21.6%。 8 月份中國的造船完工量為195 萬載重噸,同比增長54.3%;韓國和日本的造船完工量分別為187 萬載重噸和117 萬載重噸,同比增速分別為57.7%和-14.8%。
新船價格:2009 年8 月的克拉克松月度新船價格指數為145,同比下降23.9%,航運運力過剩和造船產能過剩造成了新船價格的持續探底。
 行業運行數據:船企利潤出現下滑,數據不再樂觀。2009 年1-7月70 家重點監測企業完成主營業務收入1215 億元,同比增長22.64%;實現利潤105 億元,同比下降18.19%。 投資策略:船舶行業新船訂單與航運業的運力需求密切相關,航運業的低迷和運力過剩使新船訂單還不具備大幅回升的條件。整個行業將會在危機中出現較大的調整,大型船企在行業“洗牌”的過程中有進行低成本收購的可能性。中船重工IPO獲批,給目前中船工業集團旗下的上市公司帶來了資產整合的預期。我們維持對行業的“中性”評級,維持對中國船舶(600150)的“增持”評級和廣船國際(600685)的“中性”評級。 

      從上述研究報告的整體內容來看，具有諸多的缺點和不足。
      一是文章的分析不夠全面。比如文章主要是從8月新接訂單、手持訂單、造船完工量和新船價格等角度對造船行業的經營現狀進行了一定分析，而這些也只是一種側重于行業收入的分析，至于與行業贏利能力密切相關的船用鋼板價格變動情況等成本費用部分的內容則根本沒有涉及，更不用說結合造船行業具有代表性的主營構成和財務報表（參見中國船舶的主營構成和財務報表）等相關統計資料對整個行業的發展前景和盈利能力的變動趨勢進行深入動態的定性與定量分析了。這就嚴重影響了整個文章的表達效果和論證力度，難以使讀者在頭腦中對整個造船行業的經營現狀和發展前景形成一個完整、清晰和準確的全景圖，從而影響到對整個行業的投資分析與判斷。

  二是文章的分析深度不足。如文章在從8月新接訂單、手持訂單和造船完工量等角度對中國、韓國和日本在造船行業的優勢進行對比分析的過程中實際只是做了一種表象的陳述和說明，而對產生表象的一些深層原因如中國造船行業在行業管理政策、航運業的發展規模和速度、勞工和材料成本、管理和技術進步等方面的狀況則沒有進行任何實質性的分析，更沒有對中國企業競爭優勢的大小和可持續性等問題結合一些行業發展統計數據資料進行綜合的定性與量化方面的分析，從而難以使投資者對我國造船企業的發展前景有一個相對客觀和清晰的判斷，影響了文章對“我國訂單優勢逐漸突出”這一核心論點的論證力度。 
      三是文章的投資建議分析部分不夠全面、具體和明確。這主要體現在文章既沒有從ＰＢ、ＰＥ和ＰＥＧ等常用估值指標角度對整個造船行業和相關重點上市公司的絕對與相對投資價值進行深入的定性與定量分析，也沒有結合相關企業基本面和其股票的技術走勢對其中可能存在的投資機會以參考買賣價位的形式向投資者提出具體明確的投資建議，更沒有對投資過程中可能產生的各種風險進行任何的分析和提示，從而使報告的實際投資指導意義大為降低。