國內航線需求旺盛,淡季不淡 由于中國經濟的快速復蘇,國內航線繼續高速增長,同比增速高達19%,同比2007年增長28%,整體客座率維持在較高水平,同比上升了近4個百分點,裸票價格水平也已經達到2007年同期水平,比08年同期上升了近21%。 　　國際航線繼續復蘇,航空貨運出現高速增長 在剔除季節性因素后,11月國際航線景氣程度仍在繼續好轉,同比增速達到12.3%,國際航線的客座率仍保持在較高位置,而亞洲外國際航線的裸票價格水平已經超過2007年同期水平。航空貨運無論是國內、國際航線均獲得快速增長,并且載運率也明顯回升,航空貨運正在快速走向繁榮。
　　展望:2010年將出現國內國際航線、航空客運和貨郵全面繁榮 有別于2009年僅僅是國內客運航線保持高速增長,國際航線和航空貨運只是在四季度出現復蘇,而2010年有望出現國內客運、國際客運、國內國際貨運全面繁榮的局面。行業明年的供需將有明顯改善,并有望使得客座率、飛機利用小時和裸票價格水平全面超越全面繁榮的2007年。
　　機場行業:廈門空港流量增長繼續超預期 機場行業基本是航空業數據的一個體現,國內航線和國際航線保持較快增長,而航空貨運實現了快速增長。但是廈門空港和上海機場的增速明顯高于行業平均水平,有別于虹橋機場的飽和帶來的旅客增長,廈門空港的超預期快速增長將更具有持續性,并將有望帶動公司盈利超預期。
　　維持航空行業“推薦”評級和機場行業“謹慎推薦”評級。 2010年航空行業的供需將有較明顯改善將帶動行業走向全面繁榮,因此我們繼續看好航空業,建議標的是中國國航、ST上航和南方航空。機場行業我們繼續推薦四季度流量大幅增長并可能業績再次超預期、未來幾年業績有確定性快速增長并且估值非常便宜的廈門空港。