隨著我國經濟的逐步恢復，2010年國內鋼鐵下游的生產經營企業的狀態，也將會有較大的改善。而且需求增長的態勢，適度寬松的貨幣政策，通貨膨脹的預期卻將在2010年繼續延續。對此，我們認為，目前鋼材的高庫存與需求的高增長，將支撐著2010年鋼市的逐步走好。
一、鋼材需求量高增長的主要因素
1、房地產投資仍有望增長。2009年房地產市場銷售火爆，量價齊升。受利益驅動，2010年開發商有可能進一步增加投資。而去年12月14日召開的國務院常務會議，研究完善促進房地產市場健康發展的政策措施，提出了四項調控措施：一要增加普通商品住房的有效供給；二要繼續支持居民自住和改善型住房消費，抑制投資性購房；三要加強市場監管；四要繼續大規模推進保障性安居工程建設。受政府關于“增加普通商品住房的有效供給”和“大規模推進保障性安居工程建設”政策措施的帶動，2010年房地產投資將繼續增長，建筑鋼材需求也將因此得到拉動。
2、汽車、家電等消費品仍將繼續熱銷。2009年，受家電、汽車、摩托車下鄉和汽車減免購置稅等刺激政策的影響，汽車、家電等消費品持續熱銷，消費增長主要來自于農村和一些二三線城市市場。2010年，家電下鄉等政策仍將繼續施行，汽車、家電等消費品仍有望保持熱銷。實際上，目前寶鋼、鞍鋼、武鋼等大型鋼廠的訂單都非常飽滿，汽車板、家電板等產品的下游需求十分旺盛。
3、工業品出口有望逐步復蘇。機電產品的大量出口帶動了鋼材的間接出口是前幾年我國鋼材需求高速增長的主要原因之一。在華東和華南地區，有眾多加工貿易型出口企業，每年的鋼材消費量十分可觀。2009年，工業品出口大幅下降，來自這些企業的鋼材需求嚴重萎縮。2010年，全球制造業開始走向復蘇，機電產品出口在2010年有望逐步回升，將促進國內鋼材需求增長。
4、城鎮化的加速推進帶動鋼材消費。中央經濟工作會議提出，要積極穩妥地推動城鎮化，適時放寬戶籍限制，推動中小城市和小城鎮發展，這意味著在2010年農村城鎮化將加速推進。有關研究機構調研發現，中西部地區的中小城市、小城鎮的城區面積正在不繼擴大。這一擴張勢頭在2010年將加速，并由此推動固定資產投資增長。城鎮化帶動的不僅是建筑鋼材消費，還會對裝修、家電、汽車消費進行二次拉動，極大地促進國內鋼材消費增長。
二、鋼材高庫存延續的主要原因
1、適度寬松的貨幣政策使企業有能力增加庫存。2009年1月～11月，我國固定資產投資同比增長32.1%，累計新增人民幣貸款9.21萬億元，同比多增加5.06萬億元。截至去年11月末，我國金融機構人民幣貸款同比增長33.79%，貸款增長速度和新增額均創近年來最高紀錄。資金狀況良好使企業有能力、有動力增加鋼材庫存。
2、資產泡沫化和通脹預期刺激人們對鋼材市場漲價預期不斷增強。世界各國央行都在增加貨幣供應量和實行低利率政策，帶來了全球性的資產泡沫化，國內股市、樓市價格大幅上漲，鐵礦石、煤炭、焦炭、原油等大宗商品無一不在漲價，通脹預期被反復強化。這刺激鋼材市場漲價預期不斷升溫，由此也推動了企業庫存和市場庫存不斷增高。
3、鋼廠庫存保持在正常水平，不存在嚴重積壓的情況。我們從鋼廠普遍上調出廠價、部分企業還在消減協議戶訂貨量等方面也能得到旁證。鋼廠庫存沒有增加，庫存多在終端用戶和貿易商手中。從對終端用戶庫存調查情況來看，以出口為主導的企業，因為訂單下降，庫存仍保持低位。而為國內重點工程提供配套產品的企業，因為已接下長期訂單，一些企業在較低價位時備足了未來幾個月需求的鋼材，所以庫存較高。汽車、家電企業等消費品生產企業，因為銷售量明顯增長，生產規模在擴大，其鋼材原料庫存出現了明顯增長。對大多數鋼材消費企業而言，增加庫存的根本原因是訂單擴大帶來的鋼材需求增長。從貿易商的情況來看，多數大中型貿易商2009年的鋼材銷售量都高于2008年，貿易商增加庫存是經營規模不斷擴大的需要。
總之，我們認為當前鋼材的相對高庫存與需求的相對高增長是基本平衡的。這一平衡將支撐鋼市在2010年的走勢中逐步向好。