投資要點  　　油運承壓供給，受制需求增長乏力，顯現出旺季不旺態勢 
　　根據我們的初步預測，預計2011年VLCC新船實際交付量70-80艘，供給面仍然較為嚴峻。目前供給面壓力似乎已經開始顯現，在當前旺季情況下，VLCC的TCE水平處在2007年來同期水平的最低位置，顯示出旺季不旺態勢。此外，海灣-日本（TD3）航線VLCC的FFA表明2011年仍不樂觀，2011年上半年TCE大約只有2.3萬美元/天。 
　　需求方面，從10月份數據看，我國石油進口同比下降超過15%,，且從西非等較遠運距的進口量出現下降，僅為9月份的5成左右。此外，美國周日均原油進口量在上周之前表現也較為疲軟，但最近一周明顯反彈。北半球一些國家已經提前一個月進入冬季，寒冷天氣預計將會給油運需求增長注入動力。 
　　干散貨運輸市場疲軟，運費上下兩難 
　　在供給高增長的壓力下，BDI指數難以上行。而目前整個干散貨運輸業進一步下行的空間也較小，因為有經濟逐漸恢復正常增長及美元指數疲軟的支撐。目前BDI指數運行在2200點上下，未來能否上行需等待刺激因素，這包括冬季寒冷超預期、中國鐵礦石需求恢復增長及美元指數下行等。 
　　集運扭轉頹勢還需等待 
　　反映上海出口集裝箱即期運輸市場的新版運費指數SCFI仍處在快速下跌的過程中，目前指數已經較7月初下降了27%。中國新出口訂單指數從9月的52.8略微下滑至52.6，表明未來一段時間我國集裝箱出口仍不樂觀，集運上行還需等待。