航空業(yè)自去年第四季度產(chǎn)生翹尾行情后，今年以來仍然保持旺盛增長力，尤其國際航線增長明顯優(yōu)于內(nèi)地及港澳臺區(qū)域，國航是國際航線復(fù)蘇的最大受益者。
國航經(jīng)過近7年的國際市場培育，目前國際航線尤其是歐洲航線已經(jīng)到了收獲季節(jié)。公司前三季度累計國際航線客座率達(dá)到82.3%，領(lǐng)先于南航75.7%和東航75.1%的水平。
國際航線加大投放力度
明年隨著居民收入增加，消費升級，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，民航市場仍有較好表現(xiàn)。“十一五”期間，國航?jīng)]有大規(guī)模引進(jìn)寬體機(jī)，現(xiàn)在可以確定的是“十二五”期間，如無特別事件發(fā)生，寬體機(jī)將成為國航引進(jìn)的主要機(jī)型。
國航11月18日對外宣布，公司及全資子公司國航進(jìn)出口有限公司與空客公司簽訂飛機(jī)購買協(xié)議，向空客公司購買10架A330飛機(jī)和10架A350飛機(jī)。A330飛機(jī)的基本價格合計約為19.6億美元，A350飛機(jī)的基本價格合計約為25.3億美元總計約45億美元，折合人民幣超過300億元，實際飛機(jī)價格在空客給予價格優(yōu)惠后要低于這個價格。其中，飛機(jī)的基本價格包括機(jī)身、附加部件及引擎的價格。
正是這個公告一出，將國航未來幾年大力投放國際航線的策略顯露無遺。
國航董秘黃斌11月23日對《投資者報》表示，此次簽訂合約實際上跟國航未來總體的戰(zhàn)略有關(guān)系。國航“十一五”期間主要引進(jìn)的是窄體機(jī)，是為了滿足國內(nèi)市場和周邊市場需求，近年來和未來幾年引進(jìn)的飛機(jī)機(jī)型以寬體機(jī)為主，適合國際長航線飛行。
因此，國航未來幾年將在國際航空市場上逐步加大投入，改變現(xiàn)有的國際國內(nèi)航線產(chǎn)出結(jié)構(gòu)。明年國航仍將保持約10%的運力投放速度，市場需求增速在13%左右，運力仍然偏緊。
華泰證券亦認(rèn)為，當(dāng)前航空市場旺盛有“十一五”壓抑的需求釋放因素，明年即使寬體機(jī)引進(jìn)也不會出現(xiàn)運力過剩，仍看好2011年的航空市場需求。
實際上，國航從“十一五”期間開始做機(jī)隊的運力簡化，到2014年之前整體退出757、767、737-300等機(jī)型，以簡化機(jī)型，降低維修等各方面成本。
隨著國際航線收入攀升，未來國航頭等艙和公務(wù)艙（下稱兩艙）收入還會增長。多位航空業(yè)權(quán)威人士強調(diào)，國際航線收入的重中之重是兩艙。
目前國航兩艙收入占比國內(nèi)為8%，國際為23%，合計為13%。從中可以看出，當(dāng)前比2009年好很多，甚至比2007年要好。黃斌表示，隨著提升渠道管理水平和加大服務(wù)投入力度，兩艙收益未來仍有上漲空間。
隨著兩艙收益的增加，國航與新航、國泰航空在國際航線上的經(jīng)營能力距離在拉近。目前新航和國泰航空兩艙收入占比為50%以上，而國航國際航線只有23%，提升空間很大。
目前，中國出境人口比例僅為韓國的15%、日本的30%，尚處于起步階段，接近日本上世紀(jì)80年代中期的水平；預(yù)計未來2~3年國際航線增速為20%左右。
受高鐵沖擊小
除了國際航線收入大增外，國內(nèi)航線發(fā)展也正進(jìn)入收獲期。國航表示，收購深圳航空令集團(tuán)彌補了于南方市場的航線需求，其財務(wù)狀況亦已好轉(zhuǎn)，深航將專注于國內(nèi)及地方性航線。運力方面，管理層指出，國航將于明年退出部分波音757、767及737-300老舊飛機(jī)，將削減單位成本，并僅維持運力增長10%。
盡管隨著京滬、京津、滬杭、滬寧、武廣等高鐵的開通，讓航空業(yè)800公里以內(nèi)的短距離航線發(fā)展堪憂，然而相較于其他三大航空公司而言，國航航線目前及未來的發(fā)展精力著重于長距離航線，受此影響有限。
黃斌表示，高鐵對國航影響較大的是北京周邊短距離的航線以及京滬線，但也看到隨著高鐵路線的延伸，部分航空公司無法到達(dá)的地方，今后航空公司可以和高鐵聯(lián)運，以便將更偏遠(yuǎn)區(qū)域旅客帶到航空樞紐機(jī)場，利好航空公司。
國航三季報顯示，主營業(yè)務(wù)利潤同比大增。國航今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入591.34億元，同比增長62.19%；歸屬于母公司股東的凈利潤98.60億元，同比增長158.79%；基本每股收益0.80元，同比增長150%，業(yè)績增長超出市場預(yù)期。從中可以看出，國航利潤大幅增長源于市場需求旺盛，主營業(yè)務(wù)利潤創(chuàng)出歷史新高。
其中，國航控股深航后，航線網(wǎng)絡(luò)更為均衡，在深圳和廣州等華南市場增強了市場控制力。目前來看，北京樞紐是亞洲最佳的中轉(zhuǎn)飛歐美的航空樞紐，繞航率最低。公司加密了去歐美黃金航點的頻次，收益水平逐步提升。
對于近期攪動航空業(yè)的低空空域開放所引發(fā)的通用航空發(fā)展迅猛的消息，國航內(nèi)部人士表示，除了低空空域發(fā)展進(jìn)入成熟期尚需時間外，對于高空航空業(yè)來說，由于乘客基數(shù)大等原因，仍然影響有限。
投資國泰前三季獲利28億
投資國泰航空讓國航賺得盆滿缽滿。前三季度國航獲得投資收益27.88億元，同比增長5倍。國航持有國泰航空29.9%的股份，國泰航空全年盈利有望達(dá)到120億元。此外，國航財務(wù)費用同比降低129.97%，主要原因是匯率變動，2010年1~9月匯兌凈收益同比增加10.06億元，受益于人民幣升值。
相較于受益于人民幣升值的說法，黃斌認(rèn)為，應(yīng)多層面看待人民幣升值問題。因為隨著人民幣升值，可能會影響出口貿(mào)易，而這將影響國航貨運收入。
除此之外，備受關(guān)注的國航與國泰航空合資的國貨航已經(jīng)獲得發(fā)改委、商務(wù)部等所有相關(guān)政府審批，今年底或明年初將正式成立。
國航表示，合資公司成立后的主要運力將投入上海市場，國泰自己的貨運業(yè)務(wù)在3年內(nèi)逐漸退出內(nèi)地的航空貨運市場而專攻其他國際市場，中國內(nèi)地市場主要交由與國航的合資貨運航空公司來運營，同時，國航也將買斷國泰航空到內(nèi)地航班的腹艙帶貨業(yè)務(wù)。
可以明確的是，國航貨運收入隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇，以及行業(yè)供需偏緊影響，收益進(jìn)一步提升，不再只是計劃。交易完成后，國航持有國貨航51%的股權(quán)，國泰將通過直接認(rèn)購國貨航25%的股本權(quán)益，以及通過向一個海外信托公司提供貸款的回報持有國貨航另外24%的經(jīng)濟(jì)權(quán)益。國泰在此項合資交易的總投資額為16.7億元人民幣。此外，國泰還會出售四架波音改裝貨機(jī)和兩部后備發(fā)動機(jī)給國貨航。至此，國航貨運業(yè)務(wù)進(jìn)入全力發(fā)展期。
從目前來看，2011 年航空業(yè)供需仍有差距，國航市場控制力大，利于維持高客座率和高票價，四季度是國際航線旺季，經(jīng)7年培育，國際業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期。合并深航后，集團(tuán)協(xié)同效應(yīng)逐漸展現(xiàn)，人民幣升值彈性增強，并且高鐵影響最小。正是在這樣的基礎(chǔ)下，國航“超級承運人”的規(guī)劃再度被提起，只是實施起來未來仍會受市場環(huán)境和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的影響。