通脹高、成本、房地產(chǎn)調(diào)控、節(jié)能減排、去庫存化，這五大關(guān)鍵詞主導(dǎo)著2010年的鋼價沉浮。在成本上行、內(nèi)需逐步啟動的環(huán)境下，2011年上半年鋼價將上演牛市行情。
    2010年，鋼價經(jīng)歷了強(qiáng)勢上漲和深度下跌的過山車行情�？偨Y(jié)2010年鋼市的關(guān)鍵詞可以歸結(jié)為：通脹高、成本、房地產(chǎn)調(diào)控、節(jié)能減排、去庫存化，這五大關(guān)鍵詞主導(dǎo)著2010年的鋼價沉浮。2011年，通脹問題仍將延續(xù)，2010年的節(jié)能減排措施使去庫存化效應(yīng)顯著，為2011年鋼價奠定了良好基礎(chǔ)。同時，在成本上行、內(nèi)需逐步啟動的環(huán)境下，2011年上半年鋼價將上演牛市行情。
    筆者預(yù)計(jì)，2011年鋼價將整體表現(xiàn)為先揚(yáng)后穩(wěn)格局：上半年，因國內(nèi)通脹及內(nèi)需啟動，鋼價將在高成本、低庫存、高需求推動下呈現(xiàn)牛市行情，屆時預(yù)計(jì)期鋼主力合約將突破5000元/噸關(guān)口，上漲至5500元/噸甚至更高，鋼價重心上移。本輪行情預(yù)計(jì)在春節(jié)后的半個月左右，在2月中下旬行情有望逐步啟動。短期來看，期鋼雖蹣跚上行，但上行壓力較大：其一，現(xiàn)貨市場需求減弱，且近期鋼廠復(fù)產(chǎn)，資源供給偏緊的狀態(tài)有所緩解；其二，年底，資金回流壓力較大，因此，年前鋼價將整體呈現(xiàn)震蕩調(diào)整。
國內(nèi)貨幣政策或?qū)⑥D(zhuǎn)向穩(wěn)健，但輸入型通脹問題猶存
    國內(nèi)加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作等手段收緊流動性，但國內(nèi)通脹問題依然嚴(yán)峻。國內(nèi)CPI居高不下，美國繼續(xù)保持量化寬松政策，歐洲債務(wù)危機(jī)四伏，歐洲央行擬發(fā)行歐債以實(shí)行二次量化寬松，屆時輸入型通脹將愈演愈烈。因此，2011年上半年，通脹依然是主基調(diào)，商品價值重心上移，將推動商品價格繼續(xù)上行。
2011年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量增速放緩
    鋼廠已經(jīng)基本完成“十一五”節(jié)能減排任務(wù)，因此，目前各鋼廠出現(xiàn)明顯的復(fù)產(chǎn)跡象，11月份粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)環(huán)比上漲的格局�！笆�二五”期間，鋼鐵業(yè)基本確立了控制產(chǎn)能過快增長，加快落后產(chǎn)能退出的思路。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國目前7.18億噸鋼鐵產(chǎn)能中，有3億噸左右未獲中央政府批準(zhǔn)，本次清查也可見國家對鋼鐵行業(yè)過剩問題的重視。因此，在2010年行業(yè)整合、淘汰落后產(chǎn)能的背景下，2011年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量增速將放緩，盡管供給過剩格局短期內(nèi)仍無法徹底改變。據(jù)澳大利亞和資源經(jīng)濟(jì)局預(yù)測，2011年中國粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到6.74億噸，較2010年增長7%。
內(nèi)需啟動，保障性住房拉動需求
    2010年4月中旬，房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺，打壓國內(nèi)房地產(chǎn)市場，但剛性需求的存在使房價仍有上漲動力，因此2011年國家房地產(chǎn)調(diào)控政策仍將繼續(xù)，但更多的則是轉(zhuǎn)向增加房屋供給，以增加保障性住房建設(shè)為主要措施。2011年，全國保障性安居工程住房建設(shè)規(guī)模或?qū)⒏哌_(dá)1000萬套，相比2010年的580萬套，增長72.4%。這意味著2011年保障性安居工程投資將超過1萬億元，達(dá)到全國房地產(chǎn)投資規(guī)模的20%，預(yù)計(jì)將拉動國內(nèi)約2000萬噸的鋼材需求�！笆�二五”規(guī)劃中，節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，新能源、新材料、新能源汽車產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)的建設(shè)與發(fā)展都離不開對鋼材的需求。其中，高鐵建設(shè)成為七個新興產(chǎn)業(yè)中最早提上議程的行業(yè)之一，這將直接拉動建筑鋼材需求。
鐵礦石繼續(xù)走高，成本再度推升鋼價
    2010年，鐵礦石價格持續(xù)攀升，1月份鐵礦石進(jìn)口均價為89.89美元/噸，而11月份進(jìn)口均價上升至145.3美元/噸，漲幅達(dá)到61.64%，因此粗鋼成本由原來的3100~3200元/噸上升至4100~4200元/噸，上漲1000元/噸。國內(nèi)鋼廠在成本壓力下，利潤空間不斷被壓縮，處于微利狀態(tài)。2010年各行業(yè)平均利潤率為6%，而鋼鐵行業(yè)才3.5%，是所有行業(yè)中最低的。
    然而，2011年高成本、低利潤狀態(tài)仍將延續(xù)，原料價格仍將繼續(xù)上漲。鐵礦石第一季度價格已明確上漲態(tài)勢，力拓已經(jīng)向國內(nèi)幾家主要鋼廠發(fā)出漲價令。目前力拓的價位大體是128美元/噸(FOB)，2011年第一季度可能漲至138美元/噸(FOB)，加上海運(yùn)費(fèi)約有150~160美元/噸(CIF)。屆時，季度協(xié)議礦價的鋼材成本將上升至4300元/噸左右，現(xiàn)貨礦價將繼續(xù)上升，成本將進(jìn)一步推高鋼價。
去庫存化效應(yīng)顯著，鋼價輕裝上陣
    從2010年建筑鋼材庫存來看，在節(jié)能減排影響下，整體經(jīng)歷了去庫存化的過程。截至12月17日，全國螺紋鋼社會庫存約為416.73萬噸，線材社會庫存約為102.12萬噸。從當(dāng)前庫存來看，與2009年年底基本持平，可見去庫存化效果顯著，庫存水平偏低，將有力推動2011年上半年鋼價漲勢。
    在2011年鋼鐵年會上，鋼鐵業(yè)界代表認(rèn)為，2011年鋼鐵需求依然可觀，鋼價將有進(jìn)一步上漲空間。不過，原材料價格也將保持高位運(yùn)行。
    分析師賈良群認(rèn)為，2010年中國鋼鐵需求和產(chǎn)量都遠(yuǎn)超預(yù)期，而2011年需求仍能保持較高水平。從國內(nèi)需求看，一段時間內(nèi)投資仍然是中國經(jīng)濟(jì)增長的主要動力，財(cái)政政策仍然會相對積極。雖然受調(diào)控影響人們普遍擔(dān)心房地產(chǎn)投資增長會明顯下降，但2011年保障房建設(shè)大幅增加，再加上資源和能源集中的中西部地區(qū)的未知增長量，2011年鋼鐵需求仍然可觀。而國際環(huán)境方面，賈良群認(rèn)為，由于全世界流動性泛濫，特別近期市場對美元進(jìn)一步走弱的強(qiáng)烈預(yù)期，大宗商品在實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然低速恢復(fù)中猛烈上漲，煤炭、礦石、鋼鐵“一定也會加入其中”�！皬哪壳皝砜�，鋼價存在低估，后期會有修正。”賈良群說。
    原材料方面，鋼鐵礦石高級研究員高波表示，2011年中國鐵礦石進(jìn)口量可能會出現(xiàn)反彈，但平均品位可能繼續(xù)下降。價格方面，預(yù)計(jì)將出現(xiàn)高位小幅震蕩下行的行情。
    業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，2011年四大礦山的產(chǎn)量增長或?qū)⒃谝欢ǚ�度上改善供需緊張的局面，重新?lián)尰刂袊�市場�?010年部分被國產(chǎn)礦搶走的份額。此外，歐洲與日韓的實(shí)際消費(fèi)量增長速度會比2010年低�！翱赡軙�有部分來自歐洲、日韓的貨物來到中國�！备卟ㄕf。他建議貿(mào)易商“少量多批次囤貨，靈活掌握庫存”。
    此外，高波還認(rèn)為2011年鐵礦石的定價模式將可能更趨向金融化。由于礦山除了供應(yīng)國內(nèi)協(xié)議礦外，還會將部分貨源投放現(xiàn)貨市場進(jìn)行招標(biāo)，而現(xiàn)貨招標(biāo)價格往往高于協(xié)議價。高波表示，目前的現(xiàn)貨招標(biāo)和掉期市場的缺乏監(jiān)管與好的應(yīng)對措施，導(dǎo)致礦山走招標(biāo)和金融化道路越來越“膽大”。對此，高波呼吁貿(mào)易商“團(tuán)結(jié)起來抵制招標(biāo)模式的泛濫”，政府也應(yīng)該出臺措施控制國內(nèi)招標(biāo)的惡性競爭。（王文）