事件：近日我們對中海集運進行了調研。  　　點評：中海集運目前業務收入的六成以上來自歐洲航線和美國航線，而受到金融危機的影響，歐美經濟需求下降導致2009年全球貿易表現疲軟，運價和運量的大幅度下滑對該公司業績造成巨大沖擊。2009年上半年，中海集運太平洋航線和歐洲地中海航線運量比上年同期分別下降17%和21%，收入更是分別下降45%和71%。 
　　但受益于全球經濟形勢的好轉以及班輪公司采取的削減運力措施，集運行業形勢從2009年下半年起有一定程度的好轉，尤其是歐洲和地中海航線，以及澳新航線(目前中海集運的國際航線中，澳新航線已開始盈利)。 
　　此外，我們得知中海集運正在實施漲價措施，繼2009年7月、2009年8月漲價后，其計劃于2010年1月份對美國航線進行兩次提價，分別漲300美元/TEU和400美元/TEU。之后，中海集運擬于3月份與大客戶如沃爾瑪等展開運價談判，預計運價上調將是大概率事件。 
　　不過，運力方面，2010年中海集運的運力仍將處于零增長。眼下，中海集運正在建造8艘14000TEU集裝箱運輸船和8艘4700TEU集裝箱運輸船，但接船時間均在2010年之后。其中，8艘4700TEU船用于替代即將到期的租入運力，另8艘大船用于開辟歐洲航線。 
　　綜上，我們判斷，全球貿易形勢的改善和各主要航線運價的提升，將對中海集運業績構成重要支撐；預計2009-2011年中海集運EPS(每股收益)分別為-0.48元、0.12元和0.24元，業績效益將逐年好轉。