作為國內最大的遠洋能源運輸企業，招商局旗下的招商輪船，經營和管理著中國歷史最悠久、最具經驗、國內運力最大的遠洋油輪船隊。最近在央企重組進入白熱化后，招商輪船也加快了運力的提升。 


    驟增運力超百萬噸 
    1月12日，由日本住友集團建造的超級油輪（VLCC）“凱愛輪”實現交船后，該公司在大連重工集團訂造的超級油輪“凱源輪”、18萬噸好望角型散貨船“明源輪”1月14日同時完成交接。 
     “凱愛輪”已經是招商輪船在日本環球有明船廠訂造的第四條30萬噸級雙殼體超級油輪，“凱源輪”和“明源輪”則是招商輪船先后在大連重工建造的第二艘30萬噸級的雙殼體超級油輪和第一艘18萬噸好望角型散貨船，后者是招商輪船13年來第一艘新造的大型散貨船，這為公司散貨船隊的擴張邁出了實質一步。 
    招商輪船1月26日對《投資者報》表示，這三艘船舶的順利交接和投入運營，在很大程度上，提升了招商輪船船隊的運力，共添加了78萬噸運動。據其介紹，招商輪船在今年內還將有兩艘30萬噸級的雙殼體超級油輪、一艘11萬噸級的雙殼體超級油輪，以及兩至三艘18萬噸好望角型散貨船交付營運。至此，招商輪船自有并已投入營運的30萬噸級的雙殼體超級油輪已經達到10艘，其在中國船東自有超級油輪運力的數量目前名列第一。 
    此外，招商輪船委托建造的第5艘LNG（液化天然氣）專用船舶“大鵬星”號也在去年12月10日交貨。這是公司通過IPO募集資金所投資的五艘LNG專用船中的第五艘，這五艘船被直接用于粵閩兩地進口LNG的運輸。由于進口LNG目前為國家控制，所以其專業運輸也帶有壟斷性質，僅招商輪船、中遠、中海等兩三家專業船舶公司有此資質。 
    而近些年來中國沿海一帶LNG的市場需求越來越強。因此，多家分析機構認為，招商輪船LNG專用船舶的全部投用，將給其今后帶來長期穩定的收益。


    排名第四何去何從？ 
    招商輪船為招商局集團控股的主要從事能源運輸業務的航運企業，主要包括遠洋油運、LNG運輸和干散貨運輸業務。其油輪資產是公司主要的經營資產。目前這些資產全部由招商輪船全資擁有的兩個專業管理公司海宏輪船(香港)有限公司和香港明華船務有限公司進行日常經營管理。 
    作為央企航運板塊的老四，招商輪船的運力遠遠小于中國遠洋、中海發展、中外運長航，屬于招商局旗下眾多優質資產的一部分，歷史可以追溯到19世紀末，是中國第一家真正意義的國有航運企業。 
    而在央企每個行業只保留前三家的大背景下，即便歷史悠久，但因為實力與航運能力均遠遠小于第三的企業，未來何去何從值得關注。目前中遠集團、中海集團和中外運長航集團都擁有油運業務，其中，中海發展是遠東油運、煤運為核心業務的最大航運公司之一；中遠集團的油運業務還未被注入上市公司；而長航油運則是以長江油運為主，目前正在開拓海上油運業務。也就是說，央企航運板塊的4家企業的業務，無重合的部分。 
    公司近期運力不斷提升，也被業界看為“最后的狂歡”，在大限到來之前，努力增加運力，以便給自己多準備一些籌碼。除此之外，招商輪船能夠頻頻增加運力，還是因為公司本身很有底氣。 
    湘財證券分析師劉正認為，這是因為公司募集資金使用效率低、財務杠桿不高和固定資產比例低及營運資本過剩是公司ROE水平較低的主要因素，再加上當前較低的船價和穩健的財務結構為公司進一步運力擴張奠定了基礎。 
    未來兩年公司油運運力投放達161萬噸，是當前油運運力的50.16％，干散貨運力投放198萬噸，是當前干散貨運力的2.83倍，運力投放較為集中。公司新造的7艘好望角型船投入使用將較好地改善公司干散貨運輸船隊，增強其可持續發展能力。 
    此外，驟增運力的背后原因不難看出，在央企航運板塊中如果繼續“示弱”下去，很難不被“吃掉”；驟增運力后，一方面有可能實現繼續獨立運營；另一方面，即便被“吃掉”，但整體規模和實力都增加，會為自己多賺一些籌碼。 
    在看好油運市場復蘇等情況下，湘財證券發表研究報告預計，2009~2011年公司EPS分別為0.14元、0.26元及0.31元，運力增長及市場回暖將提升公司2010年業績水平；以1月27日收盤價5.64元為基準，對應的動態PE分別為40.29倍、20.77倍、16.13倍。