船舶價格猛跌讓KG業出血不止。鑒于傳統KG航運基金在股份銷售上舉步維艱，KG融資行迫切希望開發一種新形式的基金吸引投資者。在此背景下，“盲資”概念被引入到航運業來。“無特定投資目標，低價時抄底，然后待行情好轉后高價出售獲利�！痹诖瑑r大幅縮水、船東資金捉襟見肘的時期，這樣的概念聽上去還是很有說服力的。很多業內人士對“盲資”模式寄予了厚望，但到目前為止，大多數在該概念下設立的機會基金并未達到期望。 　　有人小試牛刀，有人按兵不動
　　目前，市場上有10家左右的機會基金，有的已做成了設立后的第一筆買賣。漢堡的一只KG基金Maritim Equity已聯合船東Carsten Rehder從香港船東Cido Shipping處買下了2艘1700TEU型船，每艘價格為2150萬美元�？偛课挥诶餇柕腛ltmann則低價收購了數艘集裝箱船和多用途船。此外，已關門倒閉的Wadan船廠將2艘1700 TEU型新船各自作價1400萬歐元出售給了某只機會基金，在原先與船東簽訂的合同中，每艘船價格高達3230萬美元。KG融資行Buss Capital亦表示，在不久前向俄羅斯船東Fesco收購了2艘1100TEU型姊妹船——“Aleut”號與“Altay”號。經過一番討價還價，Buss Capital拿下2艘船的總價不過2650萬美元。在另2艘類似船型的集裝箱船交易中，買家——漢堡船東Ernst Russ付出的價錢也僅稍高于Buss Capital。通過對二手船進行再融資，KG融資行想先試探一下投資者對這種投資機會的喜好，方式則是私募，如此一來將只有少數荷包充盈的投資者才有機會介入。
　　盡管有人已小試牛刀，但大多數的機會基金目前仍按兵不動。德國最大的KG融資行之一——HCI Capital就認為眼下尚非出手的最佳時機。“我們認為今年和明年將出現真正有吸引力的機會�！痹撊谫Y行董事Oliver Moosmayer說：“但到目前為止，我們還沒有看到這樣的機會，或許這是因為目前所有的相關方，從提供融資的銀行到船東，為了各自的既得利益都在竭力避免甩賣�！�
　　“無船可買”并非機會基金面對的唯一不利局面，投資者們似乎也不大情愿花錢購買這類基金的股份，直接導致了不少基金的銷售不如預期。迄今，HCI Capital旗下的一只機會基金HCI Shipping Opportunity只募集到了400萬歐元（約合560萬美元），這與最初期望的2000萬歐元募集額相去甚遠�！翱傮w而言，大多數機會基金的銷售收益不佳�！钡聡�船舶融資領域專家Jürgen Dobert無奈承認。
　　“盲資”的特性讓這些新基金銷售起來格外吃力。在傳統KG融資規劃中，投資者通常能夠清楚地知道他們是在為哪一艘船融資。但在“盲資”概念下，投資者花了錢，但卻不知道投資了什么。
　　雖然“盲資”模式漸漸流行，但也并非所有德國KG融資行都愛趕時髦。Erck Rickmers旗下的Nordcapital就是其中之一。“機會基金尚未證明自己可以按照計劃的那樣投資�！� Nordcapital投資經理Tim Richter說：“接下去幾個月，我們就能看到是否真存在足夠多的低價投資二手船的機會�！辈贿^，即便機會基金能夠在未來幾個月里異軍突起，一個明擺著的事實是，這種新形式的基金也無力獨立填平正威脅著船東、銀行和KG融資行的巨大資金缺口。據航運對沖基金管理公司Tufton Oceanic估計，航運業的融資缺口約在1400億-1500億美元�！安荒苤竿�這些基金籌到所有的錢�！盌obert說。
　　成功者呼吁“抓緊機會”
　　不過，新基金中也不乏成功者。它們的設立時間通常比其他基金早，甚至早在金融危機尚未完全蔓延開來之前。以Ocean Partners Shipping（OPS）為例，該融資行在2008年中旬開業，由它設立的一只機會基金在隨后的18個月里共籌集到了2900萬美元�，F在，到了投資的時候，它們計劃投資3－4艘集裝箱船，最大不超過3500TEU。OPS執行合伙人Hans-Jurgen Kaiser-Blum表示正在考察20－30艘存在潛在投資機會的船。“（我們）會遇到競爭，但這種級別的競爭還不足以抬高船舶的價格。這些錢連造一艘新船都不夠，但只要二手船便宜，就沒人會訂新船。”
　　他承認很難說準“機會的窗口”會打開多久。“一年以后，市場或許就大不一樣了。此刻，我們也無法知道船東拋船減負的壓力到底有多大�！钡珦�他介紹，以下兩種情況下往往存在不錯的投資機會：一是船東沒錢還銀行貸款；二是原先與船廠簽訂造船合同的船東無力接船，船廠為船尋找新下家。
　　OPS確信，相比其他機會基金，自己更有優勢。這種優勢感來自于Howe Robinson經紀行是它的股東之一，后者的特殊身份將幫助它找到并真正接觸到令人感興趣的項目。再看HCI Capital，它們的合作伙伴包括德國著名船東Peter Dohle。“要想順利找到并買下一艘價廉物美的船，需要有良好的關系、一定的資產以及快速行動的能力�！盌obert說。因此，他對機會基金是否有能力與其他手握重金的買家競爭有點懷疑。畢竟，最有實力的買家才可能做成最劃算的買賣。
　　所羅門投資集團旗下的Maritim Equity是最早嘗試“盲資”概念的機會基金之一，其成立于2007年，向船東，特別是中等實力的船東，提供股本金。然而，起步并不順利，KG投資者對這種新形式的基金根本不買賬。所羅門投資集團執行合伙人Frank Moysich承認即便現在也很難說服投資者把錢投到“盲資”基金里。不過，低廉的船價已經使得投資海事業的吸引力大增，特別是集裝箱船，價格幾乎已“跌到了地板上”。他認為機會基金是當前唯一可行的船舶融資辦法�！敖裉�，如果你要買一艘船，必須先拿出30%－50%的股本才有可能得到銀行的貸款承諾。因此，將來要買船必須先拿出股本。”Moysich說“投資航運基金有點像是創業，但這一事實卻被許多投資者忽略。特別是在金融危機時期，真正的機會是在幾年后或者投資尾期才會展現出潛質的。不能認識到這點的人應該把手從這個市場拿開�！�
　　無論如何，“盲資”模式已在KG市場占據了一席之地。畢竟，傳統的KG模式——先從銀行拿到貸款，再從投資者募集股本，在可以預見的將來都難以行得通。當然，并非每艘低價吃進的船舶都必然是一筆成功的投資。“是不是一筆好買賣要到幾年后才能見分曉�！盌obert說。
　　有租約或無租約之惑
　　另一個關鍵的問題是，機會基金應該找有租約還是沒有租約的船？以OPS而言，他們只希望投資有租約的船。相反，由Oltmann發起設立的那只基金就希望把錢投到沒有租約的船身上。顯而易見，沒有租約保障的船更便宜。不過，在船舶沒活干的時候，基金就得自掏腰包供船。Moosmayer說：“算上閑置、利息和資本的成本，很快，一艘本來很便宜的船有可能變得成本非常高�！币砸凰�2009年購入的2000萬美元中型船為例，這些成本可以達到350萬美元/年。