筵上海中期期貨經(jīng)紀(jì)有限公司孫鈺
行情回顧
    螺紋鋼：周K線顯示，主力合約RB1005呈小陽線，上周期價(jià)先抑后揚(yáng)，周一周二總體保持筑底走勢，周三多頭出現(xiàn)集中爆發(fā)，周四周五隨著整體期貨盤的偏空氛圍逐漸濃厚，期鋼出現(xiàn)一定幅度的回落走勢。主力合約RB1005收盤價(jià)為4300元（每噸，下同），較前一周上漲12元，漲幅為0.28%；成交量6170626手，較前一周小幅減少；持倉量870164手，較前一周明顯減少。
    線材：周K線顯示，在螺紋鋼合約及套利盤介入的帶動(dòng)下，主力合約WR1005呈小陰線，收盤價(jià)為4095元，較前一周上漲15元，漲幅為0.37%；成交量5684手，較前一周大幅減少；持倉量11624手，較前一周小幅增加，由于對手盤的缺乏，導(dǎo)致報(bào)價(jià)不連續(xù)。螺紋鋼與線材期貨每周價(jià)格對比1月25日～2月1日 單位：元/噸注：rb　代表螺紋鋼，wr　代表線材
基本面解析
    一、上周經(jīng)濟(jì)形勢
    據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，公開市場在2、3月份將釋放出1.46萬億元資金，其中春節(jié)長假前釋放的資金就高達(dá)6200億元。業(yè)內(nèi)人士據(jù)此預(yù)計(jì)，春節(jié)長假后仍有再度動(dòng)用準(zhǔn)備金率的可能性。1月份，央行通過發(fā)行央行票據(jù)和正回購，上調(diào)法定準(zhǔn)備金率，令1月份本幣市場凈回籠資金量上升至3600億元。然而，即將到來的資金高峰和春節(jié)長假，會(huì)令公開市場資金回籠效率面臨新的考驗(yàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，春節(jié)前短短兩周時(shí)間內(nèi)，公開市場合計(jì)釋放資金量高達(dá)6179億元，相當(dāng)于一個(gè)月的釋放規(guī)模。而從目前公開市場操作狀況判斷，為確保節(jié)前資金面寬裕，央行無意在現(xiàn)階段大力度收緊流動(dòng)性。由此積累下的巨額流動(dòng)性無疑將留待春節(jié)過后回籠，從而使公開市場在2、3月的資金回籠壓力迅速加大，增加央行節(jié)后動(dòng)用準(zhǔn)備金率的可能性。之所以得出這樣預(yù)期，其原因在于，由于春節(jié)長假，在2月份留給公開市場回籠資金的時(shí)間只有兩周，緊接著3月份又將迎來資金釋放高峰。同時(shí)，雖然央行仍可通過公開市場常規(guī)操作沖銷流動(dòng)性，但一年央票等常規(guī)工具能否快速放大其發(fā)行量則是關(guān)鍵。
    1月26日，央行在銀行間市場以價(jià)格招標(biāo)方式發(fā)行了100億元1年期央票，參考收益率為1.9264%，與之前一周周二1年期央票利率持平，央行此舉意在緩解市場高漲的緊縮預(yù)期。在前一周利空預(yù)期不斷的影響下，市場商家信心明顯趨于弱勢，上周開市繼續(xù)延續(xù)前期下跌走勢，又逢年關(guān)將至，商家套現(xiàn)意愿更為明顯。到上周后期，多數(shù)商家認(rèn)為價(jià)格已經(jīng)接近底部價(jià)格，市場進(jìn)一步走低的空間不大，也不愿繼續(xù)下調(diào)價(jià)格，價(jià)格逐漸平穩(wěn)，部分商家為了回籠資金，實(shí)際成交價(jià)格較報(bào)價(jià)略有下調(diào)，因此上周滬鋼市場與之前一周情況類似，基本保持一個(gè)弱勢盤整的狀態(tài)。
    二、鋼市基本面解析
    現(xiàn)貨市場方面，國內(nèi)市場價(jià)格多以下跌為主，價(jià)格高位的市場整體跌幅較大。其中華東地區(qū)無錫、合肥、福州等地價(jià)格相對穩(wěn)定，而上海等其他地區(qū)下跌10~40元，而南昌地區(qū)受中南市場影響較大，線螺價(jià)格大幅下跌70元。華東地區(qū)共有7家鋼廠出臺建筑鋼材價(jià)格調(diào)整政策，主導(dǎo)鋼廠下旬價(jià)格政策之前多出臺完畢，新鋼、福建地區(qū)鋼廠上周下調(diào)幅度在100元左右。中南市場整體跌幅居前，其中廣州市場大幅下跌120~130元，武漢、鄭州市場小幅下跌20~30元，其他地區(qū)跌幅多在70元左右。
    上周國內(nèi)建筑鋼材市場庫存量繼續(xù)呈明顯上升態(tài)勢。截至1月29日，鋼之家網(wǎng)站重點(diǎn)監(jiān)測的國內(nèi)14個(gè)主要城市線材庫存總量為90.84萬噸，較前一周末增加8.75萬噸；螺紋鋼庫存總量為361.01萬噸，較前一周末增加13.28萬噸。目前國內(nèi)各主要市場庫存量處于較高水平，尤其是螺紋鋼庫存量已連創(chuàng)歷史新高，國內(nèi)市場資源供應(yīng)壓力較大。預(yù)計(jì)本周國內(nèi)建筑鋼材市場價(jià)格將以小幅波動(dòng)為主。
原材料市場解析
    原材料方面，新年伊始，中國市場需求的強(qiáng)勁復(fù)蘇帶動(dòng)了國際鐵礦石、焦煤和廢鋼價(jià)格節(jié)節(jié)上漲，此外焦炭價(jià)格亦出現(xiàn)小幅上揚(yáng)。根據(jù)CRU的調(diào)查顯示，2010年年初國際鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格飆升了30%，且預(yù)計(jì)隨著中國經(jīng)濟(jì)增長的推動(dòng)，國內(nèi)鐵礦石需求仍將繼續(xù)增加，面對不斷增加的需求，鐵礦石主要供應(yīng)國嚴(yán)重吃緊，預(yù)計(jì)2010年度的鐵礦石長協(xié)價(jià)將出現(xiàn)大幅飆升。同時(shí)，國內(nèi)由于寒冬的影響，焦煤進(jìn)口量節(jié)節(jié)攀升，印度市場同樣表現(xiàn)出了對焦煤的旺盛需求，一些鋼廠甚至表示愿意支付超過300美元的高價(jià)購買2008年財(cái)年結(jié)轉(zhuǎn)下來的焦煤，原材料價(jià)格上漲現(xiàn)象已實(shí)屬必然。
    上周國際鋼鐵原料市場保持平穩(wěn)，CRU國際金屬料指數(shù)為243.4，比上月上漲15.9％，與上季度相比上漲17.9%，與上年度相比上漲22.3%。從國際主要鋼材市場的運(yùn)行情況看，歐洲市場保持堅(jiān)挺，薄板市場繼續(xù)上漲，鋼廠考慮上調(diào)第二季度價(jià)格。上周美國市場保持堅(jiān)挺，冷軋卷板供不應(yīng)求，價(jià)格繼續(xù)上漲。上周亞洲市場保持平穩(wěn)，中國資源出口報(bào)價(jià)開始下滑，市場觀望情緒較濃。從總體上判斷，短期內(nèi)國際市場平穩(wěn)運(yùn)行。東亞廢鋼進(jìn)口市場整體走弱，土耳其鋼廠恢復(fù)進(jìn)口廢鋼，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)繼續(xù)走弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國際鋼鐵原料市場將會(huì)盤整運(yùn)行。
下周鋼材走勢展望
    相對于周邊金屬市場，上周滬鋼在資金回流的推動(dòng)下，走勢相對堅(jiān)挺，并沒有繼續(xù)擴(kuò)大跌幅。從盤面上來看，前期頸線4250元一線支撐力度較強(qiáng)，多次試探均未有效告破，并且吸引了抄底買盤的介入。從螺紋鋼持倉變化上看，總持倉較前一周增加13456手，目前主力凈持倉為凈空頭89164手。由于周邊市場的普遍大幅下挫，價(jià)格雖然抗跌性較強(qiáng)，但其向上空間亦相對有限。同時(shí)，春節(jié)臨近，多數(shù)貿(mào)易商選擇了提前離場，現(xiàn)貨價(jià)格也有所下調(diào)，進(jìn)入盤整階段，基本面亦不支持滬鋼大幅上漲，社會(huì)庫存持續(xù)大幅度上升，這種壓力對于節(jié)后市場是一個(gè)潛在的巨大壓力，從市場的供求關(guān)系到市場心態(tài)的動(dòng)向，其壓力和影響都是比較大的。特別是由于鋼材產(chǎn)品成交價(jià)格的大幅度下跌，與相對高位運(yùn)行的上游原材料成本價(jià)格已經(jīng)開始形成反差，鋼廠的成本壓力開始逐漸加大，鋼廠的利潤水平在被大大的積壓，一些品種已經(jīng)處于虧損狀態(tài)，但在短時(shí)間內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量不會(huì)出現(xiàn)明顯降低，這將會(huì)給后市帶來更大的壓力。操作上本周主要關(guān)注下方4250元一線的支撐，4250元之上短線多單操作，下破該支撐線則反手拋空，下一目標(biāo)位4100元。