1月15日，伴隨著新開發的集裝箱運價掉期協議首筆交易的誕生，新版SCFI成為集裝箱運價衍生品結算標準的時代正式來臨。 　　新版SCFI首成國際結算標準
　　記者  劉  俊
　　倫敦當地時間1月15日，克拉克森證券有限公司宣布，摩根斯坦利（全球投行）與Delphis（區域集裝箱運輸專業公司）之間達成首筆集裝箱運價掉期協議（CFSA），交易標的為2月和3月各5個標箱。該集裝箱運價衍生品是場外現金結算的掉期合同，采用上海航交所新版上海出口集裝箱運價指數（SCFI）作為結算標準。
　　填補集裝箱運價衍生品
　　交易空白
　　Delphis成立于2004年3月，在區域集裝箱航運市場上非�；钴S。全資控股歐洲最大的支線承運人Team Line，船隊運力含40艘自有/租賃集裝箱船。
　　克拉克森證券有限公司成立于1995年，重點工作是遠期運費協議（FFA）。FFA概念旨在管理干貨和液貨運輸市場的高波動性，由克拉克森在1991年最新提出。之后FFA成為廣為利用的風險控制工具，避免了運價的高風險。作為OTC掉期，FFA交易也被稱為“歐洲期權”，可以鎖定未來五年中的任何階段。
　　克拉克森證券有限公司首席執行官Alex Gray表示，“我們在倫敦和香港的團隊目前關注FFA和鐵礦石掉期市場，同時也在不斷開拓市場、開發新的衍生品產品�！倍�首筆CFSA顯然就是克拉克森開發的新產品，這一交易填補了國際集裝箱運價衍生品交易的空白。
　　對此，Alex Gray表示，“我們很高興地宣布，新開發的CFSA首筆交易已經誕生。我們與上海航交所緊密合作，確保SCFI成為適合集裝箱運價衍生品的結算機制，我們堅信該指數將宣告海運風險管理新時代的到來。”
　　新版SCFI
　　成國際結算標準
　　2009年10月16日，上海航交所推出新版SCFI。3個月后，新版SCFI得到國外投行的青睞，成為國際結算標準。
　　新版SCFI包含上海至全球多個重要港口的航線運價，包括1個綜合指數和15條分航線市場運價，單位為美元/TEU。運價為“包干價”，由30家編委會成員（包括集裝箱班輪公司、無船承運人和貨代企業）提供現貨市場價格計算得出。
　　國務院關于推進上海建設“兩個中心”意見中明確提出，要充分發揮上海航交所的運價信息發布功能；豐富航運金融產品，加快開發航運運價指數衍生品，為我國航運企業控制船運風險創造條件。
　　上海航交所總裁張頁表示，“國務院文件的出臺，使上海航交所感到深重的責任感以及緊迫感。可以說，正是國家的支持，才催生了集裝箱運價指數衍生產品的推出�！�
　　此外，交通運輸部和上海市政府對上海航交所在指數編制以及指數產品開發上給予了大力支持和積極推動，部市領導分別聽取上海航交所開展這項工作的匯報。
　　此次首筆基于新版SCFI的CSFA交易成功，提升了中國航運和上海國際航運中心在國際班輪運輸市場中的話語權、定價權。同時，航運指數衍生品的發展正是推動上海國際航運中心和國際金融中心建設的契合點。
　　對于首次CFSA交易選擇在國外進行的原因，張頁認為，指數交易產品沒有排他性，因此，“什么地方最容易做，我們就選擇先在那里做�！倍�克拉克森擁有豐富的產品設計經驗、現成的平臺、現成的合作方，“上海航交所與克拉克森在相互協商與合作中完成了首次成功的嘗試。”而通過在國際平臺上的成功操作，“正說明了我們的指數達到了國際水平，符合了國際風險防范的標準�！�
　　至于何時選擇在國內進行集裝箱運價指數衍生品的交易，張頁表示，“如同同一個企業可以在不同市場上市一樣，同樣的產品完全可以在國內市場重新設計�！碑斎�，國內市場尚需時間進行培育，因為“市場意識、操作水平、交易群體都不太成熟�！�
　　國內電子交易平臺
　　正在開發
　　去年12月，上海航交所公布了集裝箱運價指數衍生產品開發的“三步走”，分別是推出以新版SCFI為結算依據的集裝箱遠期運價合約、國內集裝箱運輸遠期運價電子交易平臺和國際集裝箱運價指數期貨。
　　而此番國際投行與班輪公司率先達成CSFA交易，已經成功地邁出了“第一步”。“三步走”中的“第三步”，即推出指數期貨產品，目前主要是與上海期貨交易所共同推動。這樣，“第二步”即國內集裝箱運輸遠期運價電子交易平臺何時啟動，就成為關注的焦點。對此，張頁表示，“上海航交所一直都在積極推動這項工作，希望能夠在2010年內推出�！�
　　據張頁透露，目前，除了國外投行正在與上海航交所積極接洽之外，SCFI衍生品的開發也得到了國內多家商業銀行的重視，比如工商、招商、建設和交通等銀行，都表示看好SCFI衍生品的開發前景，畢竟產品的交易附帶了大量的結算業務。
　　目前國外比較成熟的干散貨FFA交易都是以美元進行結算，如果國內交易平臺用人民幣結算，是否會挫傷交易者的積極性？對此，張頁表示，新版SCFI衍生品開發本身就有兩個市場，“一個在國內用人民幣交易，一個在國外用美元交易，國內市場主要服務于中國企業�！倍�伴隨著上海金融創新不斷取得突破，貨幣自由兌換也在逐步開放，國內交易平臺的前景看好。
　　除了幣種不同外，FFA還有一個非常顯著的特點，就是通過經紀人的撮合進行場外交易，而國內的電子交易平臺顯然是場內交易。場內交易和場外交易是兩種不同的交易形式。對此，張頁認為，國外經紀人經濟非常發達、非常成熟、有很好的自律性，所以形成了一股強大的力量和成熟的游戲規則，非常容易地撮合各種交易。而國內發展電子交易平臺比較符合我國的國情，我國的經紀人經濟本身發展不太完善。實際上，電子交易平臺是一個趨勢，它充分體現了交易者的個人意志，并且更加方便，資金也會更加安全。“特別是金融危機發生以來，場內交易更加受到青睞。在加強監管的前提下，大宗電子交易平臺將成為趨勢�！�
　　貨主避險的工具
　　新版SCFI發布以來，公布的市場運價結構包括基本海運費及其相應的海運附加費，既提高了指數反映現貨市場的靈敏度，以便與市場現貨價格進行比較，又使運價指數更加簡單易懂，更具直觀性。
　　目前正處于陽歷新年和農歷新年之間，歐洲、地中海航線運輸需求不斷增長，加上船公司的運力收縮措施仍在接連出臺，市場艙位供應和運輸需求之間的關系明顯呈現供不應求之態，行情表現火爆。受惠于此，市場運價不斷上揚，船公司在2009年12月中旬到2010年1月中旬接連三次成功實施運價調漲，漲幅達到250美元－300美元/TEU。2010年1月15日，上海航交所發布的上海出口至歐洲、地中�；�本港市場運價（海運費及海運附加費）分別為1778美元/TEU和1701美元/TEU，分別較上月同期上漲295美元/TEU和244美元/TEU，真實地反映了市場運價情況。
　　在推出3個月的時間里，新版SCFI更多反映的是市場運價變化，而隨著指數衍生品的開發、進入交易，這也意味著指數的投資、作為避險工具的功能已經體現。
　　張頁表示，目前中國的外貿集裝箱航線運費收入規模在百億美元左右，運價每波動1%，運費收入就會有上億美元的漲跌，因此船公司和貨主都需要金融工具來對沖運價波動風險。新版SCFI衍生品的出現，對于國內船公司和貨主來說，無疑有了鎖定運價的金融工具。
　　對于目前國家對參與衍生品交易對象的管理，張頁說，“管理不是禁止”，反而有利于市場的進一步規范。新版SCFI衍生品是市場經濟發展的需要，各方的積極參與勢在必行，這也有助于國內交易市場的進一步完善。當然，雖然產品可以規避風險甚至是投機的機會，但參與各方應該把握好，入市前需要充分了解這種風險工具的本質，以及進行必要的學習培訓。