西本新干線特邀撰稿人
本周市場回顧
    本周以來，滬上鋼價混亂推高之后又見疲軟跡象。可以看到，截至3月19日，西本指數報在3930元/噸，較上周五上漲100元/噸；同期，滬上優質品二級螺紋鋼代表規格調整至3880元/噸附近，較上周五繼續推高100元/噸；而滬上優質品三級螺紋鋼報價也上調至4010元/噸，較上周五也有110元/噸左右的漲幅。
    客觀來看，本周鋼價沖高之后又見疲軟的原因，主要有以下幾個方面：
    其一,需求因素。根據西本新干線監測數據顯示，本周前期，需求跟進熱情尚可，甚至不少商家封盤惜售，市場價格一度混亂走高；但本周后期，由于當前價格漲幅過大，下游需求跟進水平明顯減弱，市場價格又見高位回落跡象。
    其二,成本因素。本周以來，鋼廠漲價又見瘋狂之勢，而鋼坯價格也出現了大幅走高。與此同時，鐵礦石談判形勢依然嚴峻，而現貨礦價格又再度走高。換言之，成本上漲預期依然強烈，市場下跌空間相對有限。
    其三,商家心態變化。客觀而言，近期鋼價的大幅走高使得不少年前囤貨的經銷商利潤空間開始顯現，如果需求繼續捧場，那么市場繼續推高出貨的動力也是存在的；但若是階段性拉高受阻，出貨兌現也未嘗不可。正是商家心態的分歧與變化，使得價格走勢又見微妙變化。
    綜合來看，一方面是供需博弈勢態加劇，一方面是商家利潤空間已經形成，所以本周鋼價走勢在推高之后又見疲軟苗頭。那么，具體到下周市場走勢，需求釋放水平如何？市場拋貨現象會不會增多？庫存和成本面將如何變化？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。
    根據國內鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線的交易監控數據顯示，本周全國鋼價繼續上漲。具體如下：北京市場：本周北京建材市場價格瘋狂推高，單周上調200元/噸。現首鋼Q235Φ6.5mm高線價格為4230元/噸，宣鋼、唐鋼Φ8mm高線價格為4230元/噸；首鋼HRB335Φ12mm螺紋鋼價格為4420元/噸，Φ18~25mm螺紋鋼價格為4230元/噸。
    市場反饋，受河北鋼鐵集團大幅提價影響，北京鋼材價格也出現了瘋狂推高場面，部分大戶甚至一日內多次上調對外報價，單日每噸累計幅度便可在百元以上。與此同時，唐山鋼坯價格也明顯上漲，市場總體心態較為樂觀。但周三以來，市場出現漲跌互現景象，部分前期報價較高的商家下調其價格，而出貨較好或對后市持樂觀心態的經銷商則繼續上調對外報價。有跡象表明，目前市場交易的大多是節前資源，利潤空間較大，部分中間商開始加大力度出貨套現，短期調整行情或將出現。
    杭州市場：本周杭州建材市場價格再度上漲，單周上調140元/噸。現沙鋼產Ф16~25mmHRB335螺紋鋼主流報價在4050元/噸，其余鋼廠主流報價在3960~4020元/噸；三級鋼方面現西城主流報價在4030元/噸；線材方面現高線主流報價在4140~4160元/噸左右。
    綜合來看，本周漲價之初，需求略有跟進，量價有一定配合，貿易商信心在成本支撐下，加之對后期需求的樂觀預計，價格持續趨漲。但價格達到一定高位之后，前期部分商家手中資源存在一定利潤，對后期信貸收緊的預期越來越強烈，也有套現的沖動。與此同時，在總體成本抬升和預期需求的支撐下，部分商家依然比較看好后勢，出現意愿并不強烈。總體來看，由于商家心態又見分歧，所以目前操作都較為謹慎。
    廣州市場：本周廣州建材市場價格大幅走高，單周價格上漲250元/噸。線材方面，現韶鋼、廣鋼Ф6.5~10mm高線主流價格4230~4280元/噸；螺紋鋼方面，現韶鋼、廣鋼Ф18~25mm螺紋鋼市場價格在4200~4230元/噸，萍鋼、冷鋼、唐鋼資源售價4180元/噸左右，裕豐、珠海粵鋼資源報價4150~4170元/噸，新撫鋼、建龍、北臺等北方鋼廠資源報價4100元/噸左右。
    市場反饋，本周以來，受外圍行情看好和本地鋼廠漲價影響，廣州鋼市也出現了混亂拉高景象。市場價格幾乎時時刷新，甚至出現“非漲即停”狀態：大部分商家封盤停單，也有商家基本同幅度上調售價，或有報價但限量出貨。由于近日價格上漲過快（線材、螺紋鋼累計漲幅均已在300元/噸以上），故部分商家也開始產生一定擔憂心理。而從資源方面來看，目前主導鋼廠韶鋼、廣鋼線材庫存都較少，螺紋庫存量也明顯下降；市場庫存方面，由于基數太大，雖近日有所減少，但總量依然龐大，各主要倉庫依然十分飽滿。
成本分析
    1.本周鋼廠調價
    跟上周的小步快推相比，本周鋼廠漲價力度無疑加強不少，不少鋼廠漲價是50元/噸起步，100元/噸不少，300元/噸也剛剛好，此種局面，不但使得現貨價格和原料價格出現瘋狂推高，也導致正在進行的鐵礦石談判壓力不小。然而，就在市場一片狂熱之際，寶鋼悄然公布4月份調價政策，其冷軋、酸洗、鍍鋅等主要品種出廠價格均維持3月份不變。寶鋼的維穩頗出乎市場預料，聯系之前國內主流鋼鐵企業聯名上書國務院，希望將鐵礦石談判上升至國家層面的角度來考慮，寶鋼調價又多了一層顧全行業大局的意味。
    2.原材料
    目前有一種說法，全球鋼價被原料逼漲，當然，到底是原料逼迫了鋼價，還是鋼價帶動了原料，多少有些牽扯不清的味道。單拿數據來看，上海地區鋼坯價格單周之內便可以上漲210元/噸，已經足以看出鋼坯漲勢的洶涌。與此同時，國際廢鋼價格的持續攀高也使得國內廢鋼價格出現趨漲跡象；更加令人關注的是，在鐵礦石談判僵持不下之際，現貨鐵礦石價格卻是一路堅挺，來自印度的品位在63.5%的粉礦日前更是創下了150美元/噸的歷史高位。由此可見，成本堅挺走高的趨勢短期難以改變，那么鋼廠自然也有轉嫁成本的需求與動力，如此一來，中下游所承受的壓力將更加明顯。
供給和需求分析
    單從銷售數據來看，本周開單數量似乎較上周變化不大，然而，從倉庫反饋回來的信息卻顯示，只見碼頭排隊卸貨，不見提貨車輛增多，這也從一個側面反映出，近期的需求踴躍頗有一些工地提前備貨的意味在里面。同時值得注意的是，由于目前漲幅過大，中間需求的炒作熱度也明顯降溫。換言之，高燒不退的鋼材市場或將出現降溫場面。
    從資源方面來看，盡管全國鋼材庫存已經出現見頂回落跡象，但上海建筑鋼材庫存卻依然在高位徘徊。客觀來看，市場啟動之初，高庫存成了商家聯手推高的動力所在；但利潤空間顯現之后，高庫存卻成了市場出貨兌現的潛在風險。
宏觀分析
    本周宏觀數據傳達出來的信息，主要集中在需求和資金兩個層面。
    從需求形勢來看，無論是同比增長28%的鐵路固定資產，還是同比增長42.7%的新開工項目計劃，以及已經進入實施階段的“大虹橋”規劃，都表明后期鋼材市場的總體需求形勢依然看好。與此同時，造船、機械、汽車以及出口市場的回暖，對相關卷板類品種的需求帶動作用也不容小視。而即便是“兩會”期間遭受多方壓力的房地產市場，近期也是地王頻出，頗有些逆勢回暖的意味在里面。由此可見，今年上半年的需求形勢，我們仍然可以抱有一定的期待。
    從資金層面來看，CPI的超預期增速導致市場一度為提前加息捏了一把冷汗，未來央行仍有上調準備金率的可能，但短期內尚未有加息的打算。同時提醒關注的是，3月份以來，一直持續走高的銀行承兌匯票貼現率開始出現走穩跡象，而本周回購市場的資金價格水平也開始連續下滑。這或許也表明當前整個資金市場的供給充足。
綜合觀點
    總結一下本期分析內容，本周鋼價在沖高與回落之間已經走勢微妙，而具體到下周走勢，以下幾個方面值得關注：
    其一，需求因素。從傳統季節性因素來看，農歷2月往往是一年之中的需求旺季，而下周便處于農歷2月之初，需求釋放水平應該還是趨向于穩中漸進。但令人擔心的是，近期鋼價的單邊強勢上揚已經擾亂了市場正常的供需平衡，本周后半期需求的猶豫觀望便已經流露出對當前價格的抵制情緒。與此同時，由于部分工地已經提前做好備貨準備，在進貨節奏的控制上已經完全具有主動權，這些因素的存在，都加強了后期需求的不確定性風險。
    其二，成本因素。盡管目前市場漲價步伐放緩，但鋼廠調價卻是漲勢正酣。與此同時，周末華東主導鋼廠的調價也增加了下周市場的不確定因素。目前形勢來看，鋼廠強勢上拉或許在下周初期會給商家一個拉高出貨的機會，但如果需求跟進不足，拉高之后的價格同樣有回落的風險。
    其三，商家心態。據商家反饋，節前庫存資源基本已經存在一定利潤空間，部分品種的收益還十分可觀，噸鋼利潤達到350元/噸的也有存在。形勢微妙加之利潤誘惑，部分商家出貨動力加強，對于價格而言，便也有了高位回落的風險。但客觀而言，前期資源存在利潤，后期資源也同樣面臨倒掛虧損，權衡之下，市場也很難出現大規模降價出貨的局面。
    綜合概括來說，筆者認為，由于市場利潤空間已經存在，而供需博弈又有加劇趨勢，所以下周市場會出現一個階段性調整局面。基于此，對下周市場行情給予偏中性的評價——藍色預警。具體來說，西本指數下周將會在3850~3950元/噸之間震蕩。