日前，倫敦金屬交易所（簡稱LME）主席布萊頓親筆致信波羅的海交易所（下稱波交所）總裁，提議由兩所聯合成立一家從事干散貨遠期運費協議（簡稱FFA）交易的新交易所，再次在業界激起波瀾。 　　LME提議合建交易所
　　布萊頓在信中表示希望與FFA市場的所有參與者合作，成立一家能夠為市場帶來透明、高效以及一個更強大技術平臺的新交易所。根據其構想，新交易所將獲得歐盟《金融工具市場指令》規定的“受監管投資交易所”地位，這是波交所目前所不具備的。另外，新交易所還將受英國金融服務局的監管。
　　LME已邀請波交所及其會員參股負責新交易所運營的公司，并建議參股比例為25%～50%。
　　LME還考慮向FFA市場的重要參與者提供股權，以鼓勵他們來新交易所進行交易，其中可能包括波交所的編委會成員。不過，LME仍將保留大股東地位，至少持有公司51%的股份。
　　LME表示將全力支持新交易所，包括利用自身在電子交易方面的影響來吸引新的長期交易量，提高流動性。
　　據布萊頓介紹，LME已與波交所內各方進行過一段時間的接觸�！艾F在是聯合成立交易所的好機會，我們期待在倫敦發展這一重要市場�！彼�說。
　　LME總裁阿伯特則認為一旦波交所或其會員接受了該所發出的入股25%成立合資交易所的邀請，在幾個月內就可以開始在新成立的交易所進行FFA交易。“在理想的情況下，波交所不久將找我們，對我們來說：‘這是個好主意，我們愿意合作�！�我們希望在接下去的幾個月里就可以進入操作落實階段�！� 阿伯特說。“如果由波交所為代表的FFA交易圈不愿做大做強，那么我們只好改變想法。但倘若他們真的對我們的提議置之不理，這絕對是倒退�！彼�補充道。
　　兩大障礙橫亙在前
　　盡管目前尚不清楚波交所或其會員是否支持LME的提議，但經紀行的強烈反對與缺少在海運行業的經驗將是橫亙在LME面前的兩個最大障礙。2009年，LME就表達過拓展FFA市場的濃厚興趣，但卻遭到了在此市場苦心經營多年的倫敦經紀業的集體抵制，他們擔心業務將會因此流失，并指出LME此前從未涉足過現金結算互換市場。
　　期貨經紀商貨運投資服務公司（簡稱FIS）總經理巴納斯基威斯說：“LME去年推出的有關塑料與鋼坯的合同可謂一敗涂地。我們能夠相信一個有如此記錄的交易所會取得成功嗎？”這并不是LME試圖進入一個新領域時第一次遭遇抵制。2009年11月，小金屬貿易協會就投票否決了由LME等機構聯合提出的一項建立每周價格發現系統的提議。
　　此外，鑒于LME目前交易的商品種類與FFA存在很大的差異，經紀行還對LME的融入能力頗為質疑。一經紀人說：“在干散貨市場上，大多數貨物是鐵礦石、煤炭等大宗貨物。我們無法在LME的業務與航運業間找到一個天然的匹配�！� 巴納斯基威斯更是措辭強硬地說：“LME的提議表明他們對全球海運業一無所知。難道他們真的認為所有鋁都是靠散貨船運輸的嗎？我們現在所談的是覆蓋七大洋的航運，而不是那些裝滿鋅和銅的倉庫�！�
　　目前，大多數FFA合同都是依據波交所的現貨運價指數來交割的。有人表示LME的合同都是基于實際交貨的，而FFA無需實際交貨，只需根據現金差來結算，這對LME來說將是一個全新的交易方式。市場雖有發展以電子方式交易合約的共同愿望，但方式和時間表必須適應運費交易。
　　此外，一經紀人表示在大家都預期2010年FFA交易量會迎來增長的情況下，LME想要分一杯羹更不現實。巴納斯基威斯警告稱：“作為一個運價指數提供者，波交所應在其中扮演重要角色。讓LME掌握波交所的運價指數，這無異于讓一個酒鬼來管酒吧吧臺！與一個來自對手市場的交易所，（如LME），合作或者接受其監管，將疏遠航運、貨物、銀行各界的會員、訂戶和使用者，驅使會員成立另外一個運價指數提供機構，拋棄波交所的產品，將讓波交所被排除在這個快速發展的市場之外�！�
　　不過，對于經紀人宣稱的LME在干散貨航運市場的主要租家與貨主中人脈淺薄的說法，阿伯特稱其為“完全的無稽之談”、“很幼稚”。他舉例稱，世界三大礦商之一的必和必拓與LME就合作得非常愉快。此外，另一大礦商淡水河谷也與LME有業務往來。但當談及獲得經紀行的支持是否至關重要時，阿伯特稱：“重要的是我們能拿到運價指數，在某種程度上，運價指數的形成需要經紀行的參與，因此，得到他們的支持很重要。但我們所談的是一個非常大的市場，不會根據一兩種聲音來做決定�！�
　　中央電子交易平臺獲支持
　　據估計，全球干散貨FFA市場的交易有約96%掌握在12家倫敦的經紀行手中。因此，他們當然極力反對LME此次提出的或者其他任何可能削弱其地位、減少其傭金的提議。然而，據阿伯特透露，運費衍生品交易商對LME的提議還是相當支持的。這些交易商認為經紀行的傳統電話經紀方式影響了FFA市場的流動性，并讓他們花了不少冤枉錢，因為他們無法看到所有的市場報價。
　　然而，實際情況或許是：交易商確實支持中央電子交易平臺，但更愿意看到由波交所牽頭來做這件事。
　　在2009年7月波羅的海運費市場信息用戶組織在交易商間組織的一次投票表決中，有87.5%的交易商同意委托波交所建立一個公共的運費衍生品電子交易市場。兩家航運衍生品市場上的主要交易商——卡斯塔利亞基金管理公司與納維奧斯控股公司都表態支持建立一個受波交所監管、由經紀行負責運營的FFA中央電子交易平臺，但卡斯塔利亞卻旗幟鮮明地反對由LME來建立一個相似平臺的計劃。該基金的執行董事阿貝勒直言：“LME根本不懂貨運。貨運就應該留給懂貨運的人�！彼�提出平臺只能由航運業內人士來控制和經營即經紀人、貨主和波交所。他還表示交易難度降低是他支持建立這樣一個平臺的重要原因。他稱：“現在我做一筆生意要與5個經紀人談判，還需盯著4個交易屏幕�！倍�他更愿意只與1個經紀人打交道。
　　盡管交易商對建立中央電子交易平臺的愿望強烈，但經紀行長久以來卻一直未能找到一個解決方法。不過，據巴納斯基威斯介紹，業界其實已在籌備創建一個集經紀、交易、結算等于一體的全球化平臺。
　　提議對波交所吸引力有限
　　LME的提議對波交所有沒有吸引力？肯定有，但要說有多大的吸引力，倒還未必。
　　LME有這樣的提議其實在意料之中，其首席執行官阿伯特上任時的許諾便是將這個世界上最大的金屬交易機構帶入新的產品領域。對他來說，FFA與他們近期開展的鈷與鉬的合同交易并無實質區別。FFA只不過是另一種可供買賣的商品罷了，最重要的則是它能給中間人帶來利潤。老實說，LME對FFA還真沒有什么很深刻的了解。
　　任何一個合資的交易所都需具備“受監管投資交易所”地位，這會提高交易的透明度。一個中央電子交易平臺也是眾多衍生品交易商所樂意見到的。而且，LME甚至已暗示愿為籌建新交易所所需的大部分必要費用買單。不過，波交所及其會員仍有權力詢問LME：自己從中能得到什么好處？從目前來看，可能不是很多。比方說，沒有跡象表明一個合資的交易所就能帶來新的交易商。從理論上來說，更嚴格的監管是交易商愿意看到的，但從另一方面來看，大概很少有生意人會喜歡多出來的官僚程序。況且，交易的成本很有可能會增加，盡管LME商業部負責人米蘭女士堅稱交易進入場內后單筆交易的成本肯定不會比現在高。
　　即便波交所愿意在開發中央電子交易平臺這條路上走得更遠，LME也未必是唯一的合作伙伴，他們還可以與紐約商品交易所（Nymex）或是芝加哥商品交易所（CME）合作，甚至單干也不是沒有可能。LME現在的處境并不有利，但不管怎么說，LME的提議不大可能立馬遭“槍斃”。波交所還會像聲明中所述那樣“認真考慮”，但要促成合作，看來阿伯特還需給出更多的“胡蘿卜”才行。