從近日國家統(tǒng)計局公布的2010年一季度國民經(jīng)濟數(shù)據(jù)中可以看到，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長11.9%，消費者物價指數(shù)（CPI）上升2.2%。顯示中國經(jīng)濟在一季度符合預(yù)期地實現(xiàn)了高增長、低通脹。同時，對外貿(mào)易的恢復(fù)好于預(yù)期，進出口總額同比增長44.1%，漲幅比2009年四季度提高34.9個百分點。3月份經(jīng)常項目出現(xiàn)了72.4億美元的逆差，顯示人民幣升值的經(jīng)濟壓力暫時減小。
    中國經(jīng)濟的上述良好表現(xiàn)是在貨幣政策趨于收縮的情況下出現(xiàn)的。一季度末，廣義貨幣量（M2）余額65.0萬億元，同比增長22.5%。狹義貨幣量（M1）余額22.9萬億元，同比增長29.9%。兩個貨幣供應(yīng)量增長幅度仍然處于高位，但相比上季度末，已經(jīng)分別回落了5.2個百分點和2.4個百分點。
    由于銀行監(jiān)管部門要求商業(yè)銀行均勻放貸，今年一季度新增貸款數(shù)量僅略高于全年計劃的三分之一。與之相比，去年一季度新增貸款接近全年實際放款量的一半。如果商業(yè)銀行的年度放款總量目標不變，下半年放款必然加速，因此下半年的流動性不會趨緊。這樣的貸款進度安排有利于避免資產(chǎn)價格大起大落。
    4萬億元經(jīng)濟刺激計劃擴大投資的效果在一季度繼續(xù)顯現(xiàn)。一季度全社會固定資產(chǎn)投資35320億元，同比增長25.6%，對一季度中國經(jīng)濟實現(xiàn)高增長貢獻了高達10個百分點。從宏觀層面上講，高度依賴高投資增長的高經(jīng)濟增長是不可持續(xù)的。當經(jīng)濟刺激計劃終止的時候，中國經(jīng)濟增長速度會有一個顯著的下降。實際上，在中國經(jīng)濟成功實現(xiàn)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變之前，財政刺激是保增長的重要手段，不得不繼續(xù)沿用。
    凈出口在今年下半年仍然有可能為經(jīng)濟增長作出貢獻。三月份的貿(mào)易逆差是進口增長快于出口增長的結(jié)果，但是，進口的快速增長不可能是消費習(xí)慣的改變、消費品進口快速增長造成的。逆差只可能來源于進口價格上漲和加工貿(mào)易部門存貨增加。進口價格上漲將推動國內(nèi)物價上漲，加工貿(mào)易部門存貨增加意味著未來幾個月的出口交貨增長，中國的經(jīng)常項目收支經(jīng)歷一個完整的生產(chǎn)周期就有可能恢復(fù)順差。這樣，人民幣升值壓力緩解只是暫時的，中美之間的貿(mào)易摩擦還是會愈演愈烈。
    總之，中國經(jīng)濟今年將保持較高增長速度，但是這樣的高增長高度依賴政府的經(jīng)濟刺激計劃。同時，宏觀經(jīng)濟政策還會受到通貨膨脹的挑戰(zhàn)，實現(xiàn)調(diào)控目標將愈加困難。因此，當前的宏觀經(jīng)濟政策應(yīng)當從長計議，在推動經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變方面下更大決心，千萬不要坐失良機。（作者吳慶系國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員、金融研究所銀行研究室負責人）
    編者：一季度中國國民經(jīng)濟“大賬”于15日“出爐”。經(jīng)濟上行、物價穩(wěn)定，通貨膨脹水平適度、投資支出逐漸放緩。一系列重要數(shù)據(jù)向人們描繪了一個良好的開局。然而，中國經(jīng)濟依然面臨著極為復(fù)雜的環(huán)境，調(diào)控政策面臨多重選擇的難題。要步入新一輪可持續(xù)的繁榮期，有關(guān)方面仍待付出巨大的努力。