西本新干線特邀評論員
行情回顧：4月份鋼價沖高回落分析
    春節(jié)至今，滬上鋼價從3700元/噸一路上漲到4370元/噸，累計漲幅最高曾達到過670元/噸，其中，2月份鋼價整體運行平穩(wěn)，3月份鋼價累計漲幅達440元/噸，而4月份鋼價在觸及4370元/噸高點之后見頂回落，單月漲幅仍在150元/噸左右。
    概括一下4月份鋼材市場走勢，滬上鋼價沖高回落的背后，成本預期、宏觀環(huán)境、需求釋放、商家心態(tài)都已經(jīng)發(fā)生了一定變化：
    其一，需求變化，4月份本該是傳統(tǒng)鋼材消費旺季，可是根據(jù)西本交易平臺數(shù)據(jù)顯示，世博施工受限削弱了部分工地需求，而物流管制的加強又影響了滬鋼分流效應，所以4月份以來滬上鋼材銷量幾乎呈現(xiàn)節(jié)節(jié)下滑之勢，消費旺季遭遇旺季不旺的尷尬境地，價格高位自然難以持續(xù)。
    其二，成本變化，成本推動可謂前期鋼價持續(xù)走高的最大動力所在，然而唐山鋼坯年后至今漲幅已達850元/噸，而63.5%~63%印度鐵粉報價一度攀升至190美元/噸，距2008年的歷史高位200美元/噸僅一步之遙。不得不說，當鋼價上漲初期，原料成本與鋼價可以形成聯(lián)動上漲效應；但當鋼廠轉嫁成本不暢之時，過高的原料價格也必然面臨回調風險。
    其三，宏觀政策影響，客觀而言，當前的需求和成本面并不至于馬上引發(fā)跌價風險，真正引發(fā)行情轉向的，當屬宏觀政策面的調整。4月中旬以來，空前嚴厲的房地產調控政策、股指期貨強大的做空力量、高盛深陷“欺詐門”、美股和大宗商品大跌、三年期央票發(fā)行大幅飆升……諸多國內外利空影響接踵而至，不但國內股市期貨深受牽連，鋼材現(xiàn)貨商家預期和信心也受到一定打壓。
    其四，商家心態(tài)變化，可以說，之前商家一直看漲、捂盤惜售，其根本原因便在于對成本上漲和需求回暖存在良好預期，且當時鋼價在成本線附近徘徊，商家本就無利可圖，自然也無下跌動力可言；但當前環(huán)境已經(jīng)發(fā)生改變，滬上鋼價不足兩月已達670元/噸的漲幅使得商家浮盈大增，而鐵礦石談判糾纏至今也有利多出盡的意味，再加上需求低迷、宏觀利空不斷，此種背景之下，出貨兌現(xiàn)、降低風險的思想已經(jīng)成為市場主流，對價格而言，也就出現(xiàn)了松動回落的空間。
    源自于上述種種因素的影響，4月份鋼價已經(jīng)出現(xiàn)了階段性調整跡象。那么，滬上乃至全國鋼價到底是見頂回落還是短暫調整？世博對上海建材市場影響幾何？宏觀政策面將如何變化？國際市場發(fā)展形勢怎樣？帶著諸多問題，一起來看5月份滬上建筑鋼材行情分析。
供給分析：國內粗鋼產量再創(chuàng)新高
    (一)國內建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析
    根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，全國建材庫存已經(jīng)連續(xù)7周下滑，從下圖可以看出，國內建材庫存見頂回落的軌跡已經(jīng)十分明顯。但提醒關注的是，4月下旬以來，全國庫存降幅開始出現(xiàn)收窄跡象，且華東和西南的庫存還出現(xiàn)了小幅反彈。而從目前的庫存絕對量來看，即使經(jīng)過7周減倉，目前庫存水平較去年同期依然超出了36%。這也意味著，隨著階段性供需博弈加劇，去庫存化的道路或將出現(xiàn)曲折反復。且由于高產能的存在以及去庫存化的艱難，高庫存極有可能成為今年鋼材市場的常態(tài)。
    (二)國內建筑鋼材供給現(xiàn)狀分析
    據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2010年3月份我國鋼筋產量1073.5萬噸，同比增長11.4%，日均產量34.63萬噸/日，日環(huán)比增1.27萬噸，日均環(huán)比增3.8%。2010年3月份我國線材產量903.8萬噸，同比增長20%，日均產量29.15萬噸/日，日環(huán)比增加3.02萬噸，日環(huán)比增7.47%。2010年3月份我國粗鋼產量達5490萬噸，月環(huán)比增8%，同比增22%，創(chuàng)下歷史新高。今年第一季度，我國生產粗鋼15801萬噸，同比增長達24.5%，但環(huán)比僅增長7.7%，同時據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，3月下旬，75家會員鋼鐵企業(yè)，共生產粗鋼 1572.98萬噸、生鐵1475.66萬噸、鋼材1572.38萬噸、焦炭384.34萬噸。據(jù)此測算，3月份全國累計日產分別為粗鋼171.54萬噸、生鐵161.63萬噸、鋼材201.25萬噸、焦炭99.6萬噸。
    數(shù)據(jù)表明，盡管國內粗鋼產量環(huán)比增幅連月下滑，但總量依然創(chuàng)出新高水平，這也可以看出受訂單充足鼓舞，國內鋼廠依然處于滿負荷生產狀態(tài)。
    (三)國內建筑鋼材出口現(xiàn)狀分析
    據(jù)海關統(tǒng)計據(jù)海關最新統(tǒng)計，3月份我國出口鋼材333萬噸，較2月份增加84萬噸，與去年同期相比增長99.4%。1~3月份累計出口871萬噸，同比增長69.5%，環(huán)比下降2%。
    3月份我國進口鋼材163萬噸，較2月份增加49萬噸，比去年同期增長28.3%。1~3月份累計進口411萬噸，同比增長27.3%，環(huán)比下降3.4%。
    3月份出口鋼坯0萬噸，前3月共出口1萬噸。3月份進口鋼坯8萬噸，較2月份增加3萬噸，較去年同期下降82.6%。1~3月份累計進口鋼坯16萬噸，同比下降82.8%。
    3月份我國出口焦炭4萬噸，比去年同期低1萬噸。1~3月份累計出口13萬噸，同比下降12.8%。
    3月份進口鐵礦石5901萬噸，比上個月增加963萬噸，同比增長13.3%。1~3月份累計進口1.5503億噸，同比增長18%。
    數(shù)據(jù)表明，2010年第一季度我國粗鋼產量和鋼材出口量同比增幅較大，但環(huán)比去年第四季度增幅較小或負增長。就出口形勢來看，由于國際鋼材市場出現(xiàn)持續(xù)回暖跡象，我國鋼材出口仍有繼續(xù)擴大的空間。而據(jù)上海航運交易所最新數(shù)據(jù)顯示，4月份我國鋼材出口環(huán)比增幅達到34%。
    (四)5月份建筑鋼材供給預期
    綜上所述，前期鋼價的大幅攀升使得鋼廠利潤空間較為可觀，鋼材產能也是持續(xù)攀升狀態(tài)。而盡管目前鋼價已經(jīng)出現(xiàn)高位回落跡象，但遠未達到鋼廠的成本區(qū)間。換言之，鋼廠目前依然沒有任何減產動力可言，且不少鋼廠還加大了5月份對市場的發(fā)貨計劃，從這個角度來看，5月份的鋼材供給仍將處于高位。
需求分析：5月份建材需求依然平淡
    (一)滬上建筑鋼材銷量走勢分析
    從傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來看，西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺的監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)過去的農歷2月份（3.16~4.13）距離傳統(tǒng)需求釋放預期顯然存在一定差距。而時間進入4月份以來，滬上銷量更是出現(xiàn)連續(xù)3周下滑，直接宣告了農歷三月份旺季難現(xiàn)。這其中，世博會的影響應該說最為明顯，因為世博會一方面對市區(qū)多個區(qū)域限制施工，影響了上海需求的釋放，另一方面也加大了公路、水路的物流管制，影響了外地分流的展開。與此同時，4月份以來連續(xù)的雨水天氣也對下游需求釋放存在一定的影響，而宏觀面的利空打壓對中間需求的抑制作用也顯而易見。各種因素綜合之下，滬上鋼材市場出現(xiàn)旺季不旺的尷尬局面，對價格而言，也就失去了持續(xù)攀高的支撐所在。
    (二)滬上建設投資額度分析
    對應著來看上海市建設投資相關數(shù)據(jù)，由于世博的配套設施建設去年已經(jīng)基本完成，所以今年以來，無論是基礎設施建設或是房地產投資都出現(xiàn)了大幅回落，且基礎設施建設投資萎縮尤為明顯，這其中，政府調控的因素還是明顯的。
    具體就第一季度投資數(shù)據(jù)來看，根據(jù)上海統(tǒng)計局網(wǎng)站顯示，今年第一季度，上海市全社會固定資產投資1067.35億元，比去年同期增長18.3%。三大投資領域中，城市基礎設施投資316.78億元，增長9.3%；工業(yè)投資227.59億元，增長4.9%；房地產開發(fā)投資420.91億元，增長29.5%。
    可以明顯看出，上海市基礎設施建設環(huán)比出現(xiàn)小幅回落，但房地產投資目前依然是滬上建材市場的消費主力。不過，結合近期國家打壓房價、收緊資金的動向來看，房地產市場的投資熱情或將很難持續(xù)。換言之，上海市今年固定資產投資情況將不容樂觀。
    (三)5月份建筑鋼材需求預期
    傳統(tǒng)經(jīng)驗表明，即將來臨的5月份處于農歷三、四月份，所謂鋼材市場的“金三銀四”，便是特指農歷這兩個月。當然，傳統(tǒng)雖然如此，但是今年的情況卻將有所改觀。因為世博會的影響已經(jīng)超出我們的預料，上海需求的萎縮、外地分流的受限，以及長達半年之久的時間效應，都將使得滬上鋼市今年難有作為，這也是上海鋼價至今處于全國最低谷的原因所在。所以，對于5月份的需求預期，總體應該不弱于4月份，但卻會低于去年同期水平。
成本分析：原料成本高位松動
    (一)原材料成本分析
    從原料市場情況來看，5月份成本均線繼續(xù)上移，根據(jù)西本新干線工作室跟蹤統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截止到4月27日，江蘇地區(qū)6~8mm廢鋼價格為2900元/噸，較上月上漲150元/噸；同期上海區(qū)域鋼坯價格報在4180元/噸左右，較上月上漲250元/噸；而山西市場焦炭價格現(xiàn)報在1820元/噸左右，較上月繼續(xù)上漲90元/噸。與此同時，品位63.5%~63%印度鐵粉報價已經(jīng)到達190美元/噸，較2008年的歷史高位200美元/噸僅一步之遙。
    然而，原料價格的持續(xù)推高必然是以鋼廠能夠轉嫁成本為前提，但目前市場格局顯然已經(jīng)發(fā)生變化，現(xiàn)貨市場銷售不暢、各地鋼價普遍回調、越來越多的鋼廠加入到降價行列，這些變化都導致高額成本面臨回調風險。而4月下旬以來，鋼坯市場已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)下滑，廢鋼市場也出現(xiàn)穩(wěn)中走低跡象，而不斷攀升的礦價更是直接導致鋼廠接盤意愿降至低谷，成交清淡之下高位礦價也出現(xiàn)松動走低跡象。
    而一直懸而未決的鐵礦石談判近日也有塵埃落定之意。4月28日上午，中鋼協(xié)常務副會長羅冰生“史無前例”地表達了出目前中國在2010年鐵礦石談判中的不利局面，并表示，國內鋼鐵企業(yè)可以和三大礦山公司就鐵礦石問題進行分別接觸。羅冰生的這一表態(tài)，意味著中鋼協(xié)已經(jīng)放棄了該機構此前一直強調的“在中鋼協(xié)的組織協(xié)調下統(tǒng)一行動”原則，這也基本宣告了2010年鐵礦石談判已經(jīng)結束。而今年的鐵礦石市場無疑將呈現(xiàn)兩個新的特征：一是今年第二季度礦價的漲幅在90%~100%，二是鐵礦石季度定價已經(jīng)成為事實。
    (二)主要區(qū)域建材出廠價分析
    現(xiàn)貨市場和原料價格的微妙變化，在鋼廠調價政策中也得到了體現(xiàn)。如右下表顯示，盡管國內大型主導鋼廠是無一例外的開出了漲盤，但環(huán)比漲幅都出現(xiàn)了一定回落，且寶鋼的主要產品熱卷品種竟意外開出平盤，大大低于市場預期。而4月下旬以來，隨著現(xiàn)貨鋼價的持續(xù)回落，越來越多的鋼廠開始加入到降價的行列。另外，跟前期訂貨困難的情況相比，鋼廠5月份對市場的投放量也明顯增加。對于經(jīng)銷商而言，價跌量增的局面或將使得出貨形勢更為艱難。
    (三)5月份建筑鋼材成本預期
    綜上所述，無論是鋼材基礎性原材料、還是鋼廠出廠價格、或是全球大宗商品價格，近期都出現(xiàn)了高位回落跡象，且如果后期需求得不到明顯改善的話，那么高額成本仍有回落的空間。只是，相對現(xiàn)貨鋼價而言，原料成本的回落將存在一定滯后效應。
宏觀經(jīng)濟：樓市調控力度空前
    （一）宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)
    1.國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，第一季度國內生產總值80577億元，按可比價格計算，同比增長11.9%，比上年同期加快5.7個百分點。今年第一季度，居民消費價格(CPI)同比上漲2.2%，其中城市上漲2.1%，農村上漲2.4%，3月份環(huán)比下降0.7%。
    2.人民銀行數(shù)據(jù)顯示，2010年3月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為65萬億元，同比增長22.5%，增幅分別比上月和上年末低3.03和5.18個百分點；狹義貨幣供應量(M1)余額為22.94萬億元，同比增長29.94%，增幅分別比上月和上年末低5.05和2.41個百分點；流通中貨幣(M0)余額為3.91萬億元，同比增長15.81%。3月份新增人民幣信貸5107億元。
    3.中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)顯示，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為55.1%，比上月上升3.1個百分點。這也是該指數(shù)持續(xù)第13個月保持在50%以上，反映出中國經(jīng)濟已走向穩(wěn)定較快增長的軌道。
    4.海關總署數(shù)據(jù)顯示，3月份我國進口增速高出同期出口增速41.7個百分點，3月份出現(xiàn)72.4億美元的貿易逆差，中止了我國自2004年5月開始連續(xù)70個月貿易順差的局面。
    5.統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，第一季度，全社會固定資產投資35320億元，同比增長25.6%，比上年同期回落3.2個百分點。其中，城鎮(zhèn)固定資產投資29793億元，增長26.4%，回落2.2個百分點；農村固定資產投資5528億元，增長21%，回落8.4個百分點。
    6.統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，第一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長19.6%，比上年同期加快14.5個百分點。
    7.統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年1~3月，全國完成房地產開發(fā)投資6594億元，同比增長35.1%，其中，商品住宅完成投資4552億元，同比增長33%，占房地產開發(fā)投資的比重為69%。
    8.4月20日，中國人民銀行發(fā)布《2010年1季度金融機構貸款投向統(tǒng)計報告》，數(shù)據(jù)顯示第一季度房地產人民幣貸款新增8457億元，季末余額同比增長44.3%，較同期各項貸款余額增速高出20個百分點。
    9.繼新加坡通過允許本幣升值緊縮貨幣政策后，印度央行4月21日夜宣布上調基準利率25個基點，并要求銀行提高現(xiàn)金準備金率。此外，澳大利亞央行也暗示會進一步升息，市場預期巴西將在4月28日議息會上宣布大幅加息。
    4月中旬，第一季度經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)如期出臺，第一季度國內生產總值同比增長11.9%，明顯超出了決策層的“保八”目標；而高達2.2%的CPI數(shù)據(jù)，也表明負利率的陰影依然揮之不去；與此同時，今年3月份全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲11.7%，同比漲幅創(chuàng)出歷史新高水平。對于這樣一個“開門紅”的數(shù)據(jù)，中國經(jīng)濟是否“過熱”？房價調控何去何從？加息“靴子”何時落地？這些議題成為市場最為關注也最為敏感的話題。
    （二）4月份宏觀經(jīng)濟走勢預期
    1.樓市調控力度仍將加強
    無論是今年第一季度國內房地產開發(fā)投資35.1%的同比增速；還是3月份全國70個大中城市房屋銷售價格11.7%的同比漲幅，或是第一季度房地產高達8457億元人民幣新增貸款，都表明我國的房地產市場已經(jīng)到了不得不調的地步。
    而國家此次調控樓市也打破了此前一貫的雷聲大雨點小的傳統(tǒng)，其調控力度是空前�？梢钥吹�，繼二套房貸新政出臺后，國務院又緊鑼密鼓地推出了三套房貸新政，并首次提出遏制房價過快上漲問責制。而4月22日銀監(jiān)會又對二套房認定進行了“以房為限”的根本性顛覆。不僅如此，房地產企業(yè)在資本市場的融資計劃已被叫停，住房消費稅和限購措施即將在一些城市試點。國家調控重拳顯然已經(jīng)初顯成效，各地樓市觀望成風，而新華社甚至首提引導房價回落，房地產市場后期走勢可謂堪憂。
    再聯(lián)系鋼材市場來看，建筑用鋼量每年占全國鋼材用量的50%左右，房地產市場又是建筑用鋼的消費大戶，毫不夸張的說，房地產市場的興衰直接決定著建材市場的繁榮程度。我們也可以看到，房產調控新政一出，不但股市期貨應聲下挫，而且年后鋼價只漲不跌的神話也被打破。換言之，國家嚴控樓市的行為后期還將繼續(xù)和加強，而隨著政策的逐步落實和傳導，房地產開發(fā)投資很有可能在今年出現(xiàn)前高后低的景象，這對鋼材市場的心理預期和真實需求都會產生利空影響。
    2.加息或在第二季度末
    第一季度亮麗的經(jīng)濟數(shù)據(jù)背后，既有房價飛漲引發(fā)的各方擔憂，也有GDP增長過快引發(fā)的經(jīng)濟過熱爭議，與此同時，央行對物價形勢的措詞正發(fā)生微妙的變化：就在4月24日這一天，先是中國人民銀行行長周小川在華盛頓說，中國將密切關注價格走勢和管理好通貨膨脹預期；再是新任央行貨幣政策委員會委員李稻葵在北京說，中國當前最大的經(jīng)濟問題是資產價格上漲過快；最后是中國人民銀行研究局副巡視員李德在上海說，當前央行采取加息的可能性比較大。種種跡象表明，管理層對于物價的判斷可能正從“通脹預期”向“通脹”過渡，而對物價走勢的判斷將左右未來貨幣政策的方向，加息政策可能正從幕后走向臺前。
    那么，加息這只靴子何時落地？目前市場仍存在兩個擔憂，一是過早加息將阻礙經(jīng)濟復蘇的步伐，目前形勢來看，盡管美國的經(jīng)濟復蘇形勢有所提速，但是希臘債務危機的影響卻在不斷擴大，標準普爾公司將希臘的主權債務評級下調至垃圾級更是加深了投資者對歐洲主權債務問題的擔憂。而近期包括美聯(lián)儲、日本、巴西以及新西蘭央行都將舉行議息會議，除了巴西央行，市場普遍預期各大央行將繼續(xù)按兵不動，以刺激經(jīng)濟持續(xù)復蘇�？梢钥闯�，多個國家在加息問題上都頗顯遲疑，而目前我國經(jīng)濟增長也還存在著基礎不牢固、結構不平衡、發(fā)展方式面臨轉型等問題，政策過早退出或突然大力緊縮，都有可能導致再次“保增長”的風險。這也是在祭出信貸、房地產調控等多項措施之后，監(jiān)管層對加息仍然有所顧慮的主要原因所在。
    另一個擔憂是加息可能吸引熱錢流入。目前對于今年人民幣升值3%~5%預期比較強烈，熱錢瞄準的是人民幣升值，加息27個基點對預期的影響很小。升值本身也具有緊縮效果，但中國加息不一定要在升值之后，也未必要等到美國加息之后進行，何時加息最終要取決于中國的物價和經(jīng)濟形勢。
    所以，綜合考慮全年經(jīng)濟增長率、通脹壓力及國內外經(jīng)濟形勢等因素，第一季度經(jīng)濟增長與第二季度通脹壓力會導致出現(xiàn)GDP和CPI在高點出現(xiàn)“雙碰頭”，這就基本上具備了加息的條件。也就是說，第二季度末或者第三季度初將閃現(xiàn)加息的時間之窗。而對于資本市場而言，由于加息陰影始終揮之不去，所以上行空間頗為受限。對中小規(guī)模鋼鐵生產、鋼貿流通行業(yè)來說，接受“資金”考驗，同樣是必須要面對的問題。
國際市場：國際鋼價繼續(xù)走高
    根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)顯示，成本推動加之需求回暖，促使國際鋼價繼續(xù)上行。具體數(shù)據(jù)如下：
    螺紋鋼方面：4月份與3月份同期相比較，美國市場價格大幅上漲45美元/噸，進口價格也走高了33美元/噸。同一時期，歐盟鋼廠價格大幅上漲122美元/噸，出口價格更是大漲131美元/噸。而德國市場報價也出現(xiàn)了130美元/噸的明顯上調。亞洲主要市場價格全面上漲：中國市場方面，國內鋼材價格——西本新干線鋼材指數(shù)從3月22日的590美元/噸調整至4月23日的620美元/噸，上調幅度為30美元/噸（1美元對人民幣6.8264元）；韓國市場報價上調53美元/噸，而出廠價格也出現(xiàn)了58美元/噸左右的明顯上調；相對而言，日本市場漲勢較為平緩，日本市場價格只上調了5美元/噸，出口價格上漲幅度則達到30美元/噸。另外，中東出口價格也出現(xiàn)了190美元/噸的強勁上漲；而獨聯(lián)體國家出口報價卻出現(xiàn)了150美元/噸的明顯上行。而土耳其出口報盤漲幅則在110美元/噸左右。
    方坯價格全面走高：4月份與3月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB）上漲110美元/噸，獨聯(lián)體出口黑海報盤（FOB）和出口遠東(CFR)報價較上月同期上調50~100美元/噸不等；與此同時，中東市場進口價格較3月份大漲180元/噸。但拉美出口(FOB)報價卻繼續(xù)上漲40美元/噸。
    從國際市場來看，受益于汽車、家電需求好轉，以及經(jīng)銷商和用戶的補庫，歐美鋼材市場近期持續(xù)攀升，鋼廠接連提價，國際鋼價的漲幅遠大于我國，價格優(yōu)勢也是我國出口持續(xù)好轉的主要原因所在。
    不過，最近國際廢鋼價格在近2個月來的上漲后開始回調，至少短期內美國、歐洲降幅將近20~30美元/噸，隨之國際方坯價格也出現(xiàn)趨軟跡象，而據(jù)反饋日本新日鐵和JFE鋼公司等在與汽車等用戶4~6月價格談判中也遇到困難，換言之，除非經(jīng)濟進入成熟的恢復階段，否則通過不斷提價將增加的原料成本全部轉嫁出去仍有一定的難度，而近期的回調或也預示國際鋼市在前期過快上漲之后即將步入調整階段。
綜合觀點：5月份建材或將先抑后揚
    全面總結一下5月份分析報告內容，西本新干線分析認為，5月份上海建筑鋼材市場價格基礎運行條件如下：
    其一，供需層面。根據(jù)現(xiàn)有社會庫存以及鋼廠計劃量來看，后期全國范圍內的資源供給依然處于充裕狀態(tài)。但是單就上海市場而言，由于世博期間上海地區(qū)的安檢趨于嚴格，資源進出都會受到一定限制。也就是說，滬上建材庫存在增長壓力較小的同時，外地分流也會受到一定限制。同時提醒關注的是，由于4月雨水天氣偏多，資源銹蝕程度也有所增加，這也將對市場造成一定沖擊。
    其二，成本因素。隨著鐵礦石談判的塵埃落定和國際廢鋼的見頂回落，國內原料價格炒作上漲的空間已經(jīng)基本消失，后期原料成本或將面臨高位回落的風險。而從鋼廠出廠價格來看，目前現(xiàn)貨市場的銷售不暢和價格的普遍倒掛導致經(jīng)銷商和鋼廠的博弈也在不斷加劇，后期主導鋼廠下調出廠價格或者追補的可能性也在加大。若原料價格的走低與鋼廠下調價格形成聯(lián)動效應，必將加重市場的下行風險。
    其三，宏觀政策。4月份全球經(jīng)濟可謂多事之秋，美國有高盛欺詐門事件，歐洲有希臘債務危機的蔓延，澳大利亞、印度等新興經(jīng)濟體則是加息風潮不斷。而就我國來看，空前嚴厲的樓市調控政策已經(jīng)兌現(xiàn)，接下來資本市場便是在加息恐慌籠罩下始終戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、上行受限，換言之，后期政策面利空或將占據(jù)主導，這對于金融屬性已經(jīng)日益強化的鋼材市場而言，影響也是不言而喻的。
    其四，國際市場。目前形勢來看，國內市場是一片黯淡，國際鋼價卻依然表現(xiàn)搶眼。如果國際鋼價高位仍能維系，無疑有利于擴大出口市場、減輕國內庫存壓力，這應該也是目前的一大利好所在。
    其五，商家心態(tài)。客觀而言，當前市場頻現(xiàn)商家拋貨，除了市場看空氛圍濃重之外，前期資源浮盈較大也是重要原因所在。但隨著低價資源的逐漸消耗，3、4月份的高成本資源或將占據(jù)主導，這將使得后期市場下跌阻力加大。同時，歷次跌價過程當中，抄底的現(xiàn)象也是屢見不鮮，這或也使得價格下跌和反彈交替上演。
    綜合上述分析，筆者個人最后對5月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：以西本指數(shù)為代表的建筑鋼材市場優(yōu)質品螺紋鋼價格，在5月份或將出現(xiàn)先抑后揚景象。具體來說，視資金狀況、實際需求釋放狀況變化，上海市場優(yōu)質品螺紋鋼代表規(guī)格價格應該會在4000~4300元/噸之間展開震蕩整理。5月中上旬，市場將會用來消化漲價時期透支的利好和需求，在此期間，價格會不會跌破4000點位，宏觀政策的調整和商家心態(tài)的支撐或將起到十分重要的作用。而隨著價格的調整到位和庫存的逐步消化，5月下旬有望重拾升勢。換言之，5月份謹慎的同時，不應該過分悲觀。