根據紐約商品交易所2010年5月19日（北京時間5月20日凌晨）的數據，紐約國際市場油價已經連續兩個交易日跌破70美元（下無特別說明，均指每桶價格）大關，創造出自2009年10月以來的新低紀錄。
　  我們認為，按照目前中國航空市場每年消耗航空燃油1050萬噸且80%屬于國內航線的比例計算，如果5月底前8個交易日國際石油價格繼續在75美元以下，5月國際原油價格將在78美元左右，較4月份下降幅度超過6%，所以5月底下調成品油價格已經成為必然。
　  我們預計，（發改委）將下調航空燃油價格每噸500元，中國航空業將減少航空成本42億元，其中，中國南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，簡稱“南航”）、中國國際航空股份有限公司（Air China Limited，簡稱“國航”）和中國東方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，簡稱“東航”）每年將分別減少成本12.5億元、7.9億元和8億元（不包括國際航空部分），扣除25%的所得稅以后，相當于折合每年分別增加每股凈利潤0.12元、0.05元和0.08元。
　  月底航空燃油的大幅度調整，對于航空公司凈利潤產生的影響比較大，如果國際石油價格繼續震蕩下降，對于航空公司經營產生的支持就將進一步上升。
　  值得關注的是，從2008年12月到2010年4月，國際石油價格連續震蕩上升，4月國內航空燃油價格同比上升了40%以上，國際燃油價格已經上漲了100%以上，由于航空燃油占航空成本的比例比較高，航空成本占總成本的比例已從2009年初的24%上升到38%左右的高水平，航空燃油大幅度上升就提高了航空成本。
　  這就是說，這次燃油價格能夠下降500元/噸，航空行業毛利率將上升到20%以上，并進入一個經營的黃金發展時期。
　  我們對于后期成品油走勢的判斷是，從2009年1月開始的大宗商品價格上漲周期有可能結束，我們將國際石油平均價格預測從80美元/桶下調到75美元/桶，對應國內航空燃油全年出廠價格從5550元/噸下調到5000元/噸。預計航空行業全年平均毛利率將較一季度上升2個百分點，就是毛利率上升到20%左右水平，這已接近近年來經營業績最好的2007年的水平。
　  當然，我們需要提醒全球經濟的不確定性有可能影響航空業務的進一步快速發展，所以我們繼續維持航空行業“謹慎推薦”評級。