有人說是錢在推動地球的轉動，這句話未必就是真理，但對航運業來說，絕對就是這么一回事。航運業最近有點玩不轉，原因就是“很差錢”。 　　受金融危機拖累，銀行已經自顧不暇，要操心自己的資產平衡表。因此，它們決定將重點放到核心客戶的身上，航運業只能暫時靠邊站了。全球最大的兩家航運融資服務提供商——漢堡石荷州北方銀行、蘇格蘭皇家銀行目前都正忙著削減它們的投資組合。
　　這意味著將來或許只有那些大公司才能得到與銀行談及它們商業計劃的機會。當然，它們也要做好支付更多保證金的準備，這也是市場大環境不佳帶來的外部效應之一。
　　若真如此，就有很大的資金供需缺口要填補了。
　　盡管私募基金被視作一條可能的新資金來源，已被熱議多時，但至少到目前為止，它還不成氣候。
　　那么，投資者和航運企業還可以到哪里去弄錢呢？
　　航企向資本市場伸手
　　答案是資本市場。據匯豐航運服務公司咨詢主管普倫蒂斯介紹，那些市場景氣時在美國上市的航運企業更富吸引力，最受投資公司的青睞。
　　Teekay就是其中之一，它旗下擁有多家上市公司。它們最近正忙著將資產轉賣給自己的子公司，以減少母公司的債務，而購買這些資產的錢從哪里來？正是資本市場。
　　4月份，Teekay Tankers通過后續發行籌集到了9400萬美元，將用這筆錢從其母公司Teekay Corp處購買3艘油輪。不過，Teekay Corp對這3艘油輪的定價高達1.69億美元。因此，9400萬美元僅夠支付大約一半的錢。作為交易的一部分，Teekay Corp還將得到Teekay Tankers價值3200萬美元的股票。
　　而在更早些時候，Teekay Tankers還從紐約的資本市場圈到6800萬美元。此舉甚至贏得了市場的一片叫好，可謂名利雙收。
　　Watson Farley & Williams律師行的鄧恩亦認為擁有4家獨立上市公司的Teekay Corp在未來發展中處于非常有利的地位。“那些參與資本市場的航運企業擁有很好的機會鞏固壯大�！彼�說。
　　確實如此，隨著市場周期走過最初的階段，兼并將成為董事會會議上認真討論的話題。有的公司也許已經開始行動了。
　　持這一觀點的并非鄧恩一人，身為美國咨詢與投資公司Evercore高級經理的弗里德曼就表示最近市場上的合并、收購交易明顯增多。
　　弗里德曼說：“關于船舶融資銀行，第一，他們正開始漸漸活躍；第二，他們現在專注核心客戶，大多是資本情況好的公司�！�
　　他指出類似Teekay與美國油輪公司這樣的有能力從資本市場上獲取資金的公司，今年業績更有可能取得增長�！斑@些公司的流動性強，‘軍費’ 充足。此外，他們能得到更高的評價。”據弗里德曼介紹，眼下對航運企業股票感興趣的并非散戶，而是那些機構。
　　投資回報率降低
　　然而，雖然對航運業的投資興趣可能在恢復，但投資者對貶值船舶的興趣或許已不如之前那么高了。
　　“當波羅的海干散貨運價指數跌掉一大半的時候，私募基金對航運業的興趣很濃，他們嗅到了機會�！蹦承袠I分析師說。但當航運市場進入后危機時期，對私募基金來說，投資航運業的潛在回報就不如其他行業，如基建、房地產那么高了。因此，現在的情況是，航運業與其他行業在競爭，而不是航運業內部在競爭。
　　回報率是個見仁見智的問題。在航運業，回報需要投資者的深度參與，但這對一般的投資者來說恐怕難以接受。
　　荷蘭船舶融資行Bendel，Van der Mast & Co的范德瑪斯特表示，以他的經驗來看，有意投資航運業的投資者或多或少都有一些航運業的背景�！斑@些人通常是相關領域的，不是能源、港口就是貨代。”他說。
　　不過，一個事實是，當年航運業的大熱已經大大拔高了人們對航運業投資回報的預期。如蘇格蘭皇家銀行高管瓦納維茲所言，“當時就像是每天都在過圣誕節。”而現在這一幕幾乎不可能再現。
　　“不論是來自私募基金還是其他投資市場的投資者下一階段都要準備好接受較以往更低的回報率，做好風險預測。”
　　考慮到高回報的日子已一去不復返，回報較低卻更安全的投資對投資者來說也可能有一定的吸引力。
　　“我認為隨著回報率降低，不少往日更青睞投機基金的投資者，不管是對沖基金還是私募基金，都將追求更安全的投資。至于回報率，會在8%～15%�！狈兜卢斔固卣f。
　　那么，從投資者的角度來看，哪一領域才擁有“肥沃的土壤”呢？范德瑪斯特認為油輪與小型集裝箱船值得被高看。在這兩個領域，船舶是否有租約在身是它具不具有投資潛力的一個重要指標。
　　三種方式挖潛
　　而要將航運業投資潛力挖掘出來，投資者有三種方式。
　　最簡單的一種是購入股票。通常的做法是買入一家上市公司或者即將上市公司的少數股權，這是對沖基金最鐘情的方式。它的好處是投資見效快。至于回報率，平均來說，年回報率大約在20%。
　　另一種方式則需要投資者更加深入這個行業，比如，加入到規模較大的投資基金，這是一種“合作投資策略”。這種方式需要投資者介入的時間更長，一般是5～7年。
　　值得一提的是，圈內一個普遍的看法是，盡管集裝箱業潛力最大，但把錢投到那里，幾乎就是浪費時間�！凹�裝箱業那么低迷，因此不會有什么回報。當市場不景氣的時候，你會把投資者的錢投進去？”普倫蒂斯說。
　　他認為往這個行業投錢的人必須要有充足的現金流�！斑@些人享有更大的自由。他們可能是那些賺了大錢的希臘船東，既不差錢，又深諳這個行業�！�
　　第三種方式，則可以被稱為是傳統的私募模式，即投資者持有某一公司占控制地位的股權。這是三種方式中可能產生最高回報率的一種方式，持控股權的目的是在未來幾年里改善這家公司的業績，不論是銷售還是股價。不過，正如范德瑪斯特所指出的，你不能期待會有立竿見影的回報。
　　但是，航運業需要錢，這點無庸置疑。不論是為了新船融資、重組抑或是收購兼并，對資金的需求很大。“我們需要把所有的帆都揚起來，為最需要錢的項目找到錢�！狈兜卢斔固卣f。
　　總的來說，這次的金融危機或許不同于上世紀80年代的那次，但航運業對投資者來說，仍是個絕佳的“獵場”。 ■
　　新聞鏈接
　　新世紀造船IPO再沖動      
　　據《21世紀經濟》5月9日報道，江蘇新世紀造船股份有限公司（下稱新世紀造船）董事長袁凱飛證實，該公司已經取消了上市計劃。
　　新世紀造船已于5月7日通過瑞士銀行文告宣布了這一消息，這距離新世紀造船宣布重啟上市不過5天時間。
　　記者了解到，同大部分船企一樣，新世紀造船的手持訂單是2008年以前收獲的，手持訂單在80艘以上，生產任務已排至2012年。但曾有江蘇船舶業人士稱，新世紀造船去年無新訂單。
　　另據新加坡《聯合早報》消息稱，新世紀造船撤銷上市計劃是由于“新世紀船業旗下一家子公司就一宗興建2艘散貨船，價值1.8億美元的合同，正與Sino Noble公司涉及一起官司。”
　　就此，袁凱飛回復說法太多，尚無暇理會�！案�大多數今年準備上市的公司一樣，最后也只能擱淺了上市計劃。”袁凱飛解釋，做出取消上市計劃的決定還是受到大環境影響，“我們沒有籌集到需要的資金量�！�
　　根據公開資料，新世紀造船始建于1970年，2004年7月改制為民營股份制企業后，該公司一度籌備上市工作。新世紀造船于2008年在新加坡上市的計劃因為受到金融危機的影響被推遲。今年5月2日，新世紀造船再度啟動了上市的籌備工作。根據此前消息，新世紀造船計劃通過IPO籌集7億～11億美元的資金，最早于5月中旬開始掛牌交易。僅僅5天之后，新世紀造船取消了這一計劃。
　　根據中國船舶工業行業協會的統計，新世紀造船去年的造船完工量名列全國第3，全世界第11，居中國民營造船企業首位。