本周滬上鋼價連續下挫，單周跌幅達到230元/噸，創下年后以來鋼價單周跌幅之最。截至5月14日，西本指數報在4020元/噸，較上周五下跌230元/噸；同期，滬上優質品二級螺紋鋼代表規格調整至3950元/噸附近，較上周五下調230元/噸；而滬上優質品三級螺紋鋼報價更是調整至3970元/噸，較上周五直降270元/噸。至此，西本指數較之4月中旬最高位已經跌去350元/噸，4000元/噸支撐也輕松破位。
    從歷史上看，5月份本該是鋼材市場的消費旺季，過去五年之中便是三漲一平一跌的格局，而今年5月份鋼價卻如此潰不成軍，宏觀環境的轉變應該說是主要誘因所在。
    自4月中旬開始，房地產新政強勢出臺，股指期貨又加大做空力量，加之高盛欺詐門事件、歐洲債務危機引發外圍股市暴跌，國內資本市場本就已經處于草木皆兵的恐慌境地，而4月份宏觀經濟數據相繼出爐，CPI創17個月新高再度加重市場加息預期……如果說去年的宏觀環境是經濟從緊、政策偏松的風格，那么今年的宏觀環境已經轉變為經濟過熱、政策偏緊的新局面。在宏觀調控政策逐步發揮作用的過程當中，鋼材市場炒作推漲的空間也就不斷收窄，而房地產新政的出臺更是直接減弱了市場對后市需求預期，鋼市行情轉向也就在情理之中了。
    在政策收緊、預期偏空的背景之下，市場成交自然也是深受影響。根據西本新干線監測數據顯示，自“五·一”節后，終端需求釋放水平一直處于低位，而中間需求更是處于集體觀望狀態。銷量水平的持續下滑，對于原本意欲減輕庫存壓力的貿易商而言，無疑是雪上加霜。可以看到，為求出貨套現，市場上殺跌景象是層出不窮，價格回落的空間也就更為明顯。
    綜合來看，本周鋼價的大幅下挫已經表明市場心態開始出現恐慌。那么，具體到下周市場走勢，跌勢還會不會延續？成本面會出現怎樣的變化？宏觀數據帶給我們什么樣的啟示？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。
    根據國內知名鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線的交易監控數據顯示，本周全國鋼價全面走低，頻出新低。具體來看：
    北京市場：本周北京建筑鋼價明顯走低，單周下探200元/噸。現高線Ф8mm價格4150元/噸；二級小螺紋鋼Ф12mm價格4500元/噸，二級大螺紋鋼價格為4400~4440元/噸；三級小螺紋鋼Ф12mm價格4600元/噸，三級大螺紋鋼價格為4540元/噸，盤螺價格為4460元/噸。
    市場反饋，由于周末市場成交不佳，北京市場節后的躁動拉高情緒明顯消退，周一開盤，市場便出現穩中下調景象，然而，盤中出貨情況難言理想，加之資本市場全線飄綠，商家信心明顯受挫，周二以后，市場報價便出現加速下行景象，且盤中多次跌價不在少數，客戶毀單現象也較為嚴重。目前情況來看，北京鋼價前期漲幅過大，目前下跌壓力較之其他市場更為深重，加之商家心態已經發生明顯轉變，市場殺跌出貨氛圍強烈，基于此，預計短期跌勢不會改變。
    杭州市場：本周杭州建材市場價格深度下挫，單周下探300元/噸。二級螺紋鋼方面，現沙鋼產Ф16~25mmHRB335螺紋鋼主流報價在4050元/噸，其余鋼廠主流報價在3960~4030元/噸；三級鋼方面，現西城主流報價在4070元/噸；線材方面，現高線主流報價在4170~4190元/噸左右。
    市場反饋，本周杭州市場可謂潰不成軍，二級沙鋼報價從4250元/噸一路下行，輕松告破4100元/噸關口，而4000元/噸關口也眼看岌岌可危，跌幅如此之大，跌勢如此之猛，已經完全超出了市場的心理預期。究其緣由，本周以來，股市期貨的聯袂下挫，主導鋼廠的大幅降價，以及市場需求的觀望不前應該說都對鋼價造成了一定打壓。而接下來的市場，如果缺乏真實需求的有效支撐，價格仍將進一步震蕩下行。
    廣州市場：本周廣州建材市場價格持續下探，單周價格下跌140元/噸。線材方面，現韶鋼、廣鋼Ф6.5~10mm高線主流售價4400~4430元/噸，萍鋼、珠海粵鋼資源市場價格在4440元/噸左右，北臺高線部分報價在4400元/噸左右；二級螺紋鋼方面，現韶鋼、廣鋼、萍鋼、馬鋼Ф18~25mm規格資源主流價格在4300~4340元/噸，裕豐、珠海粵鋼資源售價分別在4280、4260元/噸左右；三級螺紋鋼方面，現韶鋼、馬鋼Ф18~22mm螺紋鋼市場價格4560元/噸左右，萍鋼、珠海粵鋼等同規格資源售價分別4500、4440元/噸左右。
    市場反饋，受外圍市場行情下探以及資本市場持續下挫等不利因素影響，本地市場心態較前期更顯謹慎，主導大戶價格明顯下調，帶動市場整體價格下跌；另外，周邊小廠價格較快下滑也是帶動本地價格走低的因素之一。成交方面，受買漲不買跌的心態影響，市場整體成交氣氛依然偏淡；低位資源走貨相對略好。鋼廠方面，周三廣鋼、韶鋼相繼對棒線材出廠價格下調220元/噸，導致商家恐慌心態加劇，市場價格出現“沒有最低，只有更低”的混亂局面，高低價格差距較大。目前商家對后期市場預期信心不足，短期調整仍將延續。
成本分析
    1.本周鋼廠調價
    本周以來，不但市場價格全線潰敗，鋼廠降價也蔚為可觀。不但寶鋼6月份定價策略維穩不變，且華東沙鋼本期出廠政策更是出現難得一見跌300元/噸補300元/噸場面，另外華南廣鋼、韶鋼棒線價格也全面下調220元/噸，導致廣州市場當天便出現殺跌出貨景象。而華北河鋼價格政策雖然尚未出臺，但面對北京鋼價的持續下挫，鋼廠降價壓力也不可謂不明顯。
    從經銷商的角度來看，在鋼廠降價加補差的安撫之下，市場依然深陷倒掛泥潭，以二級沙鋼為例，本期出廠價格為4300元/噸，但當前華東市場出貨價格普遍集中在4000~4050元/噸，倒掛空間仍在200元/噸以上。倒掛壓力尚且不算，目前出貨不暢才是商家真正煎熬所在，基于此，預計經銷商與鋼廠之間的價格博弈仍將繼續。
    從鋼廠的角度而言，如果以當前原料成本測算（不考慮此前低價庫存），目前鋼廠二級鋼的噸鋼成本基本在4000元/噸以上，部分鋼廠成本甚至接近4200元/噸。換言之，如果原料價格不出現明顯下行，目前現貨價格已經接近鋼廠成本區間。在成本倒逼之下，部分中小鋼廠已經出現減產跡象，但多數鋼廠仍有邊際利潤存在，基本處于滿負荷生產狀態。根據統計局最新數據顯示，4月份國內粗鋼產量5540.3萬噸，同比增長27%；日產粗鋼184.68萬噸，創歷史新高。產能壓力之下，只有現貨價格跌穿鋼廠成本線，鋼廠才有減產動力可言，市場價格才有企穩回升的空間。
    2.原材料
    跟現貨鋼價的大幅下挫相比，本周原料價格跌幅明顯緩和許多，但成交情況普遍低迷，供需雙方均以觀望為主。而波羅的海海運指數近日持續攀升，達到年內最高位。
    而此前市場一度暴炒的鐵礦石價格，目前也出現穩中走低跡象，沙鋼掌門人沈文榮更是明確表示，在鐵礦石現貨價達170美元/噸以上，沙鋼就停止了進口，且國內不少鋼廠對此價格都沒有跟進之意。目前港口貿易商報價混亂，不乏有拋貨的跡象。目前國內鋼價如此跌勢，且國際鋼價也已經上行無力，第三季度礦商再度提價的要求或將很難實現。
    總體而言，由于原料價格相對現貨價格調整具有滯后性，如果后期依然缺乏切實的成交支撐，不排除原料價格進一步下探的可能，這也會進一步拉低成本均線，加大現貨鋼價的下行空間。
供給和需求分析
    西本新干線交易平臺數據顯示，繼4月份銷量持續下滑之后，5月份需求也未能給市場帶來任何支撐，而在本周鋼價全面暴跌之下，需求更是降至谷底，不但中間需求銷聲匿跡，終端需求也有意識的放慢了采購節奏。
    除需求萎靡狀況令人擔憂之外，前期一度被忽略的庫存問題又重回人們的視線，因為滬上建材庫存在經過年后以來連續6周的減倉之后，自上周起又重回增倉軌跡，而本周滬上建材庫存也依然處于高位盤整狀態，且庫存結構中相當一部分比例是3月份以后的高成本資源，這也意味著部分商家已經陷入虧損境地。
宏觀分析
（1）國家統計局5月11日發布4月份經濟數據，其中居民消費價格(CPI)同比增長2.8%，超過了2月份2.7%的漲幅，創下了年內新高。工業品出廠價格 (PPI)同比增長6.8%，漲幅比上月增加了0.9個百分點。（2）國家統計局數據顯示，1~4月份，城鎮固定資產投資46743億元，同比增長26.1%，比上年同期回落4.4個百分點，比第一季度回落0.3個百分點。4月份我國新開工面積1.34億平方米，施工面積2.24億平方米，環比降23%和31%。（3）中國物流與采購聯合會發布數據顯示，4月份中國制造業采購經理指數 (PMI)為55.7%，比上月上升0.6個百分點。PMI指數已持續14個月保持在50%以上，反映出中國經濟已走向穩定較快增長的軌道。其中購進價格指數升幅較大，也預示著企業生產成本有進一步增加的趨勢。（4）2010年4月份，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲12.8%，其中新建住宅銷售價格同比上漲15.4%，商品住宅銷售價格上漲17.3%。4月份，全國房地產開發景氣指數 (簡稱“國房景氣指數”)為105.66，比3月份回落0.23點，比去年同期提高10.9點。（5）據海關統計，1~4月份，我國進出口總值8559.9億美元，比去年同期 (下同)增長42.7%。其中出口4360.5億美元，增長29.2%；進口4199.4億美元，增長60.1%；貿易順差為161.1億美元，下降78.6%。（6）央行數據顯示，2010年4月末，廣義貨幣 (M2)余額為65.66萬億元,同比增長21.48%，增幅分別比上月末和去年同期低1.01和4.47個百分點；狹義貨幣 (M1)余額為23.39萬億元,同比增長31.25%，增幅分別比上月末和去年同期高1.31和13.77個百分點；流通中貨幣 (M0)余額為 3.97萬億元，同比增長15.76%。當月凈投放現金577億元，同比多投放66億元。本外幣貸款增加8093億元，其中，人民幣貸款增加7740億元，外幣貸款增加52億美元。
    就4月份宏觀經濟數據來看，無論是創下17個月新高的CPI數據，還是已經持續14個月保持在50%以上的PMI指數，或是4月份同比上漲12.8%的全國70個大中城市房屋銷售價格，都說明經濟繼續在潛在增長率之上運行，第二季度經濟面臨的風險仍然是過熱，所以后期政策繼續收緊是存在的。
    但從另一個方面而言，目前的經濟增速或許已經達到階段性的峰值，后期我國經濟可能面臨上升的通脹壓力與經濟增速可能下行的雙重考驗。而關于投資增速的放緩，無論是固定資產投資的環比回落、還是汽車銷售數據的明顯下滑，或是處于調整之中的房地產市場，都已經給出了提示。
    再從外部環境來看，盡管歐盟已經拿出具有實質意義的救助措施之后，但這并不意味著，希臘的危機已經走到盡頭，也不意味著，歐元區內的西班牙等經濟體存在的深刻問題都能借助救急性的措施得以消弭。
    就世界范圍而言，經濟一直在步入復蘇通道，但復蘇本身又顯得脆弱，宏觀調控舉措陷入兩難境地當中，幾乎就是一種必然。而就國內市場目前爭議最大的加息時點而言，盡管央行多次發出貨幣從緊信號，但是在年內三度上調法定準備金、央行連續正回購近期甚至再度啟用三年期央票的手段出臺的背景之下，銀票貼現利率卻依然連續三周呈現回落態勢，資金面總體仍顯寬松。這或許也意味著，央行短期之內尚未有實質性收緊流動性的打算，加息時點仍將推后。
綜合觀點
    本周市場已經是哀鴻一片，而對于下周市場走勢，仍要提醒大家關注如下幾個方面：
    其一，需求因素。“買漲不買跌”的鐵律在本周銷量中得到了充分的體現，根據西本新干線監測數據顯示，本周滬上終端需求較上周幾乎跌去一半，中間需求更是陷入了集體觀望等待。而就下周需求預期而言，如果跌勢不改，需求仍將缺乏入場意愿，且下周的雨水天氣對出貨也較為不利。
    其二，成本因素。指望成本支撐目前已經有點勉為其難，華東鋼廠本期集體降價補差的政策或許已經說明近期鋼廠銷售情況也難言樂觀，而此前原料價格一直未明顯下挫，更表明了其后期有補跌的風險。換言之，無論是原料成本、還是鋼廠價格，后期都有繼續走低的空間，這也加大了現價價格的下行壓力。
    其三，商家心態。當二級優質品螺紋鋼4000元/噸關口輕松告破以后，貿易商此前僅有的希望與堅守也隨之湮滅，目前商家心態幾乎已經到達恐慌看空的地步，市場價格日降100元/噸也不足為奇，如果后期仍無利好支撐，那么下周商家仍有殺跌出貨的動力。
    綜合概括來說，筆者認為，由于宏觀政策收緊是大概率事件，且鋼廠成本仍有進一步走低的空間，所以本輪探底過程尚未結束，下周仍有繼續回調的風險。基于此，對下周市場行情給予偏消極的評價，具體來說，西本指數下周將會在3900~4000元/噸之間展開調整。