如果同樣高速增長的還有成本，甚至成本的增長速度超過了收入的增長速度，將有可能使利潤掛倒檔、開倒車。 
　　收入持續(xù)高增長
　　近年來，新寧物流(16.890,-0.15,-0.88%)收入一直維持高速增長的態(tài)勢(shì)，詳見表1：
　　該公司主營業(yè)務(wù)以電子元器件保稅倉儲(chǔ)為核心，并為電子信息產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的原料供應(yīng)、采購與生產(chǎn)環(huán)節(jié)提供第三方綜合物流服務(wù)，服務(wù)區(qū)域主要集中于長三角地區(qū)，而該地區(qū)電子信息產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，推動(dòng)了電子元器件保稅倉儲(chǔ)服務(wù)需求。隨著市場(chǎng)需求增大，新寧物流進(jìn)行了倉儲(chǔ)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張，子公司數(shù)量由2006年初的兩家，迅速增加到2009年末的15家，這是新寧物流收入持續(xù)高速增長的主要原因。
　　成本增速超收入
　　新寧物流今年一季度營業(yè)成本比上年同期增長55%，遠(yuǎn)高于44%的收入增長幅度。成本和收入都是由量、價(jià)兩個(gè)因素決定，在同期收入和成本的計(jì)量中，量是相同的，使主營收入和主營成本之間的盈利空間變小的因素只能是價(jià)。若成本單價(jià)不變，則很有可能調(diào)低了服務(wù)收費(fèi) ；若成本單價(jià)上升，則意味著收費(fèi)定價(jià)沒有根據(jù)成本變化做相應(yīng)調(diào)整，不能維持原有的利潤水平；若成本單價(jià)本身已有降低，則收費(fèi)降低的幅度更大。“這樣做的目的很有可能正是為了應(yīng)對(duì)擴(kuò)張過程中的競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)也迫不得已，因?yàn)殚L三角地區(qū)的物流行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)已相當(dāng)激烈。”某行業(yè)分析專家告訴本刊記者。
　　導(dǎo)致利潤和收入反向增長的因素，除了營業(yè)成本大幅增加，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用也“功不可沒”。從一季度合并報(bào)表中看，每收入1元所發(fā)生的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用，分別比2009年增加了55%和32%，母公司自身這兩個(gè)指標(biāo)的增幅更是達(dá)到了154%和35%。面對(duì)費(fèi)用的高增長，企業(yè)給出的解釋是“本公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大。”這個(gè)理由適用于絕對(duì)值的增加，卻解釋不了相對(duì)數(shù)的變化。按常理，單位費(fèi)用，尤其是單位管理費(fèi)用應(yīng)隨著業(yè)務(wù)量的增加而攤薄。如果擴(kuò)大的業(yè)務(wù)量并不能給公司帶來更多的收益，反而擠壓原有的利潤，這樣的擴(kuò)張是否代價(jià)有些高昂？
　　利潤倒車
　　據(jù)一季報(bào)顯示，新寧物流當(dāng)期利潤總額為400萬元，比上年同期下降21.27%，凈利潤為242萬元，比上年同期下降32.82%。報(bào)告中解釋：“主要系部分子公司處于運(yùn)營初期，固定性費(fèi)用及開辦費(fèi)大，大規(guī)模產(chǎn)出尚需一定時(shí)間，從而出現(xiàn)前期暫時(shí)性虧損所致。”那母公司今年一季度營業(yè)利潤、凈利潤也分別比上年同期減少了26.47%和21.92%，又是什么原因呢？
　　公司管理層認(rèn)為一季度的成本表現(xiàn)只是一個(gè)暫時(shí)的現(xiàn)象。果真如此嗎？其實(shí)成本上升、利潤下滑早在2009年就已有明顯體現(xiàn)。翻開新寧物流2009年年報(bào)，營業(yè)收入增長27.67%，利潤總額增長25.63%，凈利潤增長33.57%。這似乎是一個(gè)近乎完美的成績單，但仔細(xì)留意，卻另有蹊蹺。企業(yè)2009年的營業(yè)外收入高達(dá)千萬，這對(duì)于營業(yè)利潤只有3千萬的企業(yè)，影響巨大。這一千萬均是政府補(bǔ)貼、扶持資金，明細(xì)如下：
　　若扣掉這部分非經(jīng)常性損益，企業(yè)當(dāng)期的凈利潤相對(duì)于上年，非但沒有增加，反而減少近8%，在此期間，企業(yè)還享受了階段性的稅收優(yōu)惠。再往前追溯，新寧物流2008年的毛利率較2007年下降了5個(gè)百分點(diǎn)，37.82%的收入增幅，卻換來了凈利潤9.12%的負(fù)增長。
　　新一輪擴(kuò)張
　　本次通過創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行，新寧物流共募集資金23,400萬元，扣除發(fā)行費(fèi)用2,379萬元后，實(shí)際募集資金21,021萬元。按計(jì)劃，這些資金將主要用于：昆山新寧物流有限公司保稅倉儲(chǔ)擴(kuò)建項(xiàng)目、蘇州新寧物流有限公司保稅倉儲(chǔ)擴(kuò)建項(xiàng)目、深圳市新寧現(xiàn)代物流有限公司保稅倉儲(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目、江蘇新寧供應(yīng)鏈管理有限公司供應(yīng)鏈管理服務(wù)項(xiàng)目、設(shè)立全資子公司上海新寧捷通倉儲(chǔ)有限公司，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。可以看出，新募資金主要用途還是新增倉儲(chǔ)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，擴(kuò)大經(jīng)營半徑。
　　創(chuàng)業(yè)板的開通，給眾多中小型高成長企業(yè)、高科技企業(yè)以及新興公司的發(fā)展提供了便利的融資渠道。有了充沛的現(xiàn)金流，企業(yè)多數(shù)會(huì)選擇擴(kuò)張業(yè)務(wù)、擴(kuò)大規(guī)模，希望以此搶占市場(chǎng)先機(jī)，形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但如果同樣高速增長的還有成本，甚至成本的增長速度超過了收入的增長速度，將有可能使利潤掛倒檔、開倒車，若這時(shí)繼續(xù)加速企業(yè)的擴(kuò)張，將增大所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
　　在高度競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)中，制勝的法寶并非擴(kuò)張本身，而是掌握差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。對(duì)于物流行業(yè)，先進(jìn)的管理、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)、穩(wěn)定的客戶群、完善的信息管理體系缺一不可。在擴(kuò)張過程中，正確的投資決策加核心競(jìng)爭(zhēng)力才能最終實(shí)現(xiàn)預(yù)期的回報(bào)，擴(kuò)張才有價(jià)值。“在企業(yè)發(fā)展過程中，階段性地犧牲利潤以換取市場(chǎng)，并非不可取，但要警惕利潤連年下滑所帶來的負(fù)面影響。”行業(yè)專家提醒。