盡管屢遭質疑，集裝箱運費遠期交易依然顯示出蓬勃發展的勢頭。而遠約價格與現貨價格的無限接近，使得其價格發現功能得到了最強有力的驗證。 　　記者 劉俊
　　8月上旬，新加坡交易所舉辦集裝箱運費遠期交易推介論壇，來自全球集裝箱班輪公司、銀行、交易行和基金的近150名代表參會。
　　作為開展集裝箱運費掉期交易的兩家經紀公司之一，克拉克森證券的運價衍生品經紀人Benjamin Gibson就使用集裝箱衍生品進行對沖做了演講，并重點介紹了指數如何編制、與航線的關聯度以及成交的交易等。
　　他說：“市場會發展，托運人將擺脫傳統的年度定價模式，并根據現貨市場價格訂立運輸協議，這樣可以在衍生品市場中進行套保�！睂嶋H上，目前這種做法在干散貨運輸市場已經存在，鐵礦石海運正從過去40年的年度定價模式轉為即期定價和季度定價混合的模式。
　　Benjamin Gibson表示，市場對上海航運交易所編制的上海出口集裝箱運價指數（SCFI）很感興趣，“我認為這是一種試水，集裝箱運價采用中立的標桿，這對于班輪行業來說很關鍵�！�
　　3月份，馬士基首席執行官Eivind Kolding曾把集裝箱衍生品市場比作潛在的運費賭博 機。近日，在接受媒體采訪時，以星航運的首席執行官Rafi Danieli站到了馬士基一邊，質疑集裝箱衍生品是否會變為成熟產品。他說：“目前交易的量太小，不足以引起大型集裝箱班輪公司的興趣，用作對抗運價波動的套保工具�！�
　　盡管保守的班輪公司對于集裝箱運費衍生品市場尚有太多的疑問，但是市場永遠不缺乏先行者。數周前，南美輪船已經成為第一家參與集裝箱運費掉期交易的班輪公司。
　　而隨著倫敦結算所和新加坡交易所亞洲清算行兩家國際性的結算所的介入，克拉克森證券希望能夠有更多的班輪公司把集裝箱運費掉期產品納入其風險管理計劃中。
　　運費衍生品具有套期保值和價格發現的作用，以及給一些投機者提供投機的空間，集裝箱運費掉期產品同樣如此。
　　這樣就有不同的市場參與者和關注者。集裝箱運費衍生品市場的投機獲利機會隨著市場流動性變大而提高，也隨著現貨市場的波動而增多。
　　套期保值者為了鎖定利潤或者成本，把風險轉移給那些愿意承擔風險的投機者。同時，由于遠期市場具有價格發現功能，使得遠期市場比現貨市場更具有前瞻性，這對于班輪公司提前進行計劃和配置運力也有著極其重要的作用，從而可以使其在激烈的行業競爭中獲得市場優勢。
　　截至8月16日，在克拉克森證券公布的部分集裝箱運費遠期合約結算報告中，上海至西北歐航線的平均運費遠期合約價格分別是： 8月份為1862.5美元/TEU， 9月份為1887.5美元/TEU， 10月份為1875美元/TEU，四季度為1812.5美元/TEU，2011年一季度為1737.5美元/TEU，2011年二季度為1737.5美元/TEU，2011年全年為1787.5美元/TEU。
　　而從同期的SCFI中發現，兩者相差并不大。8月13日，SCFI上海至歐洲航線的運價指數為1867美元/TEU，而8月20日，這條航線的指數為1847美元/TEU。
　　另一方面，不僅遠期價格與市場價格相近，兩者所反映的集裝箱運價趨勢也相同，在經歷了去年上半年“猝不及防”的運價反彈后，市場對下半年以及明年的集裝箱運價趨勢并不樂觀。
　　這一趨勢從近期SCFI的走勢得到印證。8月13日，SCFI中15條航線中有12條航線的運價出現了下跌，8月20日，則有13條航線的運價出現下跌。
　　市場積極反應超出預期
　　——專訪克拉克森證券運費衍生品經紀人Benjamin Gibson
　　1月份，在克拉克森證券撮合下完成首筆集裝箱運費掉期交易之后，市場興趣漸濃。在克拉克森證券運費衍生品經紀人Benjamin Gibson看來，集裝箱運輸市場各方積極參與交易，表明“這一新興市場前景遠大”。
　記者：上海航運交易所編制的上海出口集裝箱運費指數（SCFI）作為結算標準的集裝箱運費掉期交易產品，目前經克拉克森撮合的交易量有多大？成交金額達到多少？市場反響如何？ 
　　Gibson：我們仍然處于這個市場的最早階段，相對其未來發展潛力而言，目前的交易水平以及合約量非常小。雖然由于要為客戶保密，我們通常無法公布交易細節，但當這一市場變得更加成熟，結算所將對外公開結算規模，不過當下我們還遠未達到這一市場水平。
　　市場的反應是積極的，集裝箱運輸市場的各個參與方，如船公司、貨代、貨主以及船東等等，它們積極進行交易，這已經超出了我們的預期。
　　記者：馬士基航運和東方�；识荚�經表示對這一產品不感興趣，您認為這是否代表了班輪公司對這一新興產品的普遍態度？目前參與交易的班輪公司數量如何？
　　Gibson：幾周前，南美輪船已經成為第一家參與集裝箱運費掉期交易的遠洋船公司，我們預計其他船公司也將在未來幾周內積極交易。在金融危機后，任何一種金融合約都“聲名狼藉”，因此，在1月份第一筆集裝箱運費掉期交易宣布完成后，市場對此高度懷疑。我相信市場現在已經打消了大部分疑慮，很多船公司明白，集裝箱運費掉期交易可以幫助它們降低運價波動的影響，是值得去追求和了解的工具。
　　記者：集裝箱運費掉期交易屬于新興市場，您認為這一市場的發展前景如何？
　　Gibson：我們認為集裝箱運費掉期交易的前景是遠大的。較成熟的衍生品市場（如石油、利率）的交易規模通常是現貨市場的好多倍，雖然集運市場要發展成這樣為時尚早（目前集運現貨市場的運量略低于1.4億TEU/年），但其潛力不言而喻。
　　在集裝箱運輸市場從未有過以衍生品為基礎的風險管理工具，因此還需要花時間向參與者進行宣傳和教育，并通過他們進行口耳相傳。克拉克森證券的市場開發團隊正在壯大，致力于在今年第一筆交易的基礎上進一步拓展市場。
　　記者：在擴大集裝箱運費掉期交易市場參與程度方面，您有何建議？
　　Gibson：當2008年我們與上海航運交易所第一次會面的時候，我們就看到SCFI未來的發展前景，這非常棒。毫無疑問，SCFI帶來的前所未有的透明度，有助于促進集裝箱運費掉期交易的快速增長，指數必須不斷發展以跟上市場發展的步伐。
　　越來越多的公司開始訂閱SCFI，與上海航運交易所在新的水平上進行合作。我們很高興地看到，上海航運交易所一直在進步，如為SCFI委任審計、設計一個更加國際化的網站、通過電子郵件和文件傳輸協議（FTP）發布SCFI等。這些舉措將幫助集裝箱衍生品成長，并被越來越多的公司采用。與集裝箱現貨市場一樣，有越來越多的金融機構正對集裝箱衍生品表示出興趣，將SCFI以及上海航運交易所的其他產品放到彭博社上是吸引銀行、基金和貿易行的關鍵一步。
　　記者：您認為集裝箱海運衍生產品協會（CFDA）可以發揮怎樣的作用？
　　Gibson： 克拉克森證券設立CFDA，是希望能夠傳達出集裝箱運費衍生工具的用戶統一的聲音，并通過鼓勵用戶分享它們的經驗從而可以加快集裝箱運費衍生產品的應用。我們非常努力地工作，以便能使更多的公司參加9月14日在上海舉行的第一屆CFDA論壇，我們希望通過這次活動，可以獲得更多的潛在客戶。
　　CFDA對于上海航運交易所而言，也是非常重要的，伴隨著市場的發展，CFDA會將各種信息反饋給上海航運交易所，并協助SCFI未來的發展，就像我們在其他運費衍生工具市場看到的一樣。