“前不久，中國航空技術北京有限公司、大連華瑞重工推進器有限公司、中遠船務工程集團有限公司與船舶產業基金簽署戰略合作協議，資本、產業將有效對接，進一步助推航運業、金融業融合發展�！比涨�，天津國際航運中心一位負責人表示，船舶產業投資基金越來越備受關注，已經投資了60余艘國內外船舶，船舶總載重噸超過500萬。這些基金投資的船舶預計在明后年陸續完工，然后投入市場化運作，助力天津國際航運中心和物流中心建設。

  誕生：恰逢其時

  國務院總理溫家寶曾在主持召開國務院常務會議時提出，必須切實推進企業兼并重組，促進產業結構優化升級。而大型產業投資基金是推進兼并重組和產業升級的重要推手。其中，船舶產業基金正在朝這個方向發力。

  船舶產業基金是經國務院同意、國家發改委批準組建的唯一一只從事船舶產業投資的基金。2009年12月底正式掛牌運營。基金為有限合伙制，中船產業投資基金管理企業為基金管理人，上海浦東發展銀行為基金托管銀行。

  “金融危機的爆發，使本來已經產能過剩的船舶業再度雪上加霜。為緩解金融危機，國家先后出臺十大產業振興規劃，船舶產業位列其中�！敝袊�船舶工業行業協會會長張廣欽表示，船舶基金的誕生恰逢其時。

  據船舶產業基金方面負責人介紹，船舶基金主要對市場需求量大、回報率高以及國家經濟戰略發展急需的船舶進行股權投資，如大型油輪、散貨船，以及LNG、LPG、滾裝船、半潛船等科技含量高的特種船舶。船舶基金還將在船舶制造的上下游產業和相關領域進行股權投資，包括但不限于船舶主機制造、船舶通導設備制造、船舶曲軸設備制造等船用設備制造領域以及海洋石油設備制造領域。隨著技術革新、一系列新的海事公約的生效、全球倡導低碳經濟等大環境的變化，市場上缺少高技術、高適航性、低碳環保的運力。在此局面下，更需要通過引導性投資，促進船舶制造業進行技術革新，淘汰落后產能，調整產業結構，做大做強船舶工業。

  據有關資料顯示，江蘇東方重工有限公司就是在業界資金的支持下，在新加坡成功上市。船舶產業投資基金在運營的半年里，已發出45艘新船訂單，項目總額達150億元，訂購船只包括一系列好望角型、超巴拿馬型、超靈便型散貨船和多用途船。

  張廣欽指出：“從長遠發展考慮，我國船舶產業和航運產業十分需要金融資本的介入，尤其是在經受了國際金融危機的嚴重沖擊之后，通過金融資本整合產業鏈，從而促進產業健康發展就變得十分迫切和重要�！蹦壳�，船舶產業基金正試圖整合航運業、船舶制造業、港口物流貨主業和金融業的資源，進一步打通船舶業與資本的通道。因此，船舶基金將在產業資本、金融資本和社會資本融合上，為船舶企業提供更好的平臺。

  杠桿效應：“30億”撬動“150億”

  船舶產業基金為永久存續基金，而一般的產業基金存續期不會超過十年，同時投資地域也完全不受限制。此外，由于船舶行業本身的特性，其基金運作中的杠桿效應在國內基金中屬于個案。因此，船舶產業基金一位權威人士稱：“船舶基金的杠桿效應是其他產業基金無法比擬的�！�

  專家分析：“船舶產業基金的首期募集近30億元。由于一艘船舶的投資約4億—5億元，這使得30億元的資金對于船舶產業基金投資的45艘船來說，對應的合同金額是150億元�！蹦苓_到如此投資規模是因為船舶產業基金運作中的杠桿效應。

  投資船舶是一個投入高、回收周期長的項目，如果運作不規范就會加大風險。這樣一來，規范運作成為船舶產業基金的關鍵�！氨热纾�船價已較高位下降了30%—40%，基本到底。而鋼價、匯率、人工成本等都沒有下降趨勢的話，如果船價再降，船企就要賠本。因此，在此時訂造低價位船舶肯定會有很高的回報率，這正是船舶產業投資基金發揮巨大作用的最好時機。”張廣欽說。

  船舶產業投資基金運作得當，就能夠賺得較多的回報，但出現失誤，其損失也非同一般。所以，在和國際規則接軌時，船舶產業投資基金的管理者要主動學習先進經驗，規范管理，讓投資者放心，這樣才能讓船舶產業投資基金最終發揮整合產業鏈的作用。

  未來：投資企業股權

  運營以來，船舶產業基金以良好的投資理念和精細的管理，吸引了不少社會資金。“目前，船舶產業基金正向大批船舶企業發出募資意向�！碧旖蚴懈笔虚L崔津渡說，“下一步希望船舶基金能和銀行、保險、信托、證券以及保理結合，拓寬融資渠道�！�

  值得注意的是，社會資本和實業資本的結合矛盾在我國不同領域都存在。一方面，巨大的社會閑散資金造成流動性強勁的壓力，由于這部分資金缺乏合適的投資機會，流向房地產、股票等市場頻繁投機；另一方面，我國許多實業領域缺乏有力的資本支持，船舶市場就是其中一個。為此，張廣欽曾指出：“從船舶市場情況來看，地方造船能力已經發展起來，造船量已占到市場的很大比例，民營骨干企業也成為了造船行業主力軍。那么，資本市場上也應該逐漸改變這種局面，不應該只有國內傳統的銀行提供資金，而是應集中多方資金支持船舶市場發展。”

  “后續可能會做企業股權投資，我們現在有項目儲備，也可能會投資一些比較高端的船舶�！贝�舶產業基金內部人士說，“在投資標的選取上，我們會根據市場收益率、市場前景等因素來判斷，但預期收益率至少要達到基金的收益底限才會投資�！�

  而有關后續募集資金的投資方向，船舶產業基金有關負責人認為：“我國需要成熟的資本運作方式幫助造船工業在困難期完成產業升級和調整。船舶產業基金近期盡量多做船舶投資，但是未來3至5年的運作方式不會主投船舶資產，主要是參與產業鏈的資源結構調整和整合、重組并購、高新技術開發投資、新型商業運作模式。”從成立到現在，資金投資方向仍以市場原則為主，在開展船舶資產投資的同時兼顧企業股權投資項目。

  因此，船舶基金要完成如此龐大的低成本運力的建構，需要社會各界共同支持產業金融平臺，拿到高端資源的低成本結構運力，形成一個常態循環的金融工具。只有這樣，我國才能在戰略資源和涉及國家安全的大宗貨品運輸上取得足夠的市場份額，才能從根本上改善我國資源運輸的薄弱環節。

  資本與產業“聯姻”好處多

  近年來，我國造船業、航運業市場“溫吞水”狀態有所緩解，但是，資金的緊缺造成了行業發展不暢。在此背景下，船舶產業基金的橫空出世給行業注入了“興奮劑”，資本與產業的“聯姻”帶動了產業的延伸與重組。

  自船舶產業基金建立以來，資本市場與船舶、航運市場開始實現成功對接：浙江民營企業莊吉集團出資1億元投資該基金；多家銀行超過300億元授信該基金；江蘇東方重工借助該基金支持在新加坡閃亮上市；中遠船務等三巨頭與該基金簽署戰略合作協議。

  實踐證明，船舶產業基金通過發揮直接募集國家、地方以及民間等各方面資本的作用，帶動了大量資本投入到船舶、航運及相關上下游產業鏈條上。換句話說，產業資本、金融資本和社會資本的融合，積極推動了航運、船舶制造、貨主物流等產業鏈資源的整合。

  再觀國際造船大戶，“基金”的支持更是主因之一。日本三菱重工、三井造船等大集團都與銀行、財團緊密結合在一起，金融資本已構成日本造船集團和航運企業的紐帶，無論是船市繁榮還是蕭條，日本這種金融資本和產業資本相結合的模式都顯示出很強的優越性。

  相形之下，我國的船舶產業基金方興未艾。

  船舶產業基金是改變單一融資結構、豐富融資渠道的有效方式。但值得注意的是，投資船舶制造又是一個高投入、回收周期長的項目。如果運作失當，風險防范措施不力，就會使船舶制造和航運產業發展再陷瓶頸。所以，只有規范管理，讓投資者放心，船舶產業基金才能做大做強，才能發揮整合產業鏈的積極作用。