今年前三季度83家交通運(yùn)輸行業(yè)營業(yè)總收入為5261.12億元，同比增長16.39%，與過去10年行業(yè)平均收入增速16.58%的水平基本持平；利潤總額為721.36億元，同比減少14.69%。 
　　交運(yùn)行業(yè)整體凈利潤同比下降的主要原因是，權(quán)重較大的航運(yùn)業(yè)有較大虧損，光大證券(12.78,-0.20,-1.54%)分析師丁賢達(dá)認(rèn)為這是由于運(yùn)價(jià)低迷和燃油價(jià)格高企所致。預(yù)計(jì)航運(yùn)業(yè)上市公司業(yè)績環(huán)比三季度將有所改善，但運(yùn)力過剩壓力仍將存在。
　　分季度看，前三季度收入增幅同比呈下降趨勢(shì)，收入增幅分別為24.5%、18.28%和12.39%。利潤增幅與收入增幅趨勢(shì)相同，3個(gè)季度利潤增幅分別為4.41%、-24.71%和-27.05%。
　　交通運(yùn)輸行業(yè)各子行業(yè)業(yè)績分化明顯，收入增長最快的前兩名是港口和物流，凈利潤增長最快的是物流和機(jī)場(chǎng)。
　　稅務(wù)政策信號(hào)趨好
　　前不久出臺(tái)的增值稅改革試點(diǎn)方案利好交通運(yùn)輸行業(yè)。10月26日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定2012年起在上海試點(diǎn)增值稅改革，目的在于進(jìn)一步解決貨物和勞務(wù)稅制中的重復(fù)征稅問題，完善稅收制度，逐步將目前征收營業(yè)稅的行業(yè)改為征收增值稅，在現(xiàn)行增值稅17%標(biāo)準(zhǔn)稅率和13%低稅率基礎(chǔ)上，新增11%和6%兩檔低稅率。民生證券認(rèn)為，該政策將切實(shí)利好交通運(yùn)輸物流行業(yè)，有利于減輕交通運(yùn)輸行業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的稅負(fù)壓力，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)。由于上海是試點(diǎn)地區(qū)，上海本地交通運(yùn)輸企業(yè)受益最為直接。該政策在上海完成試點(diǎn)后有望在全國推廣，屆時(shí)將對(duì)其他地區(qū)交通運(yùn)輸類企業(yè)形成積極的政策預(yù)期，因此，交通運(yùn)輸板塊整體的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)也值得期待。
　　而早在今年6月8日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議就明確提出了促進(jìn)物流業(yè)健康發(fā)展的具體意見，并將物流細(xì)化到稅收、路橋收費(fèi)、物流企業(yè)資質(zhì)審批、鼓勵(lì)整合、農(nóng)產(chǎn)品(14.71,0.00,0.00%)物流等8個(gè)方面。有分析師認(rèn)為，增值稅改革邁出了第一步，后續(xù)各項(xiàng)利好細(xì)則有望陸續(xù)出臺(tái)。
　　對(duì)于今年6月份交通運(yùn)輸部等5部委開展的為期1年的收費(fèi)公路專項(xiàng)清理工作，有人擔(dān)憂，這種情況會(huì)壓低高速公路行業(yè)估值。但記者在采訪中了解到，對(duì)高速公路上市公司而言，不必過多擔(dān)心。首先，高速公路上市公司經(jīng)營權(quán)明確，沒有超期行為；其次，上市公司與此相關(guān)的資產(chǎn)普遍質(zhì)地優(yōu)良，盈利能力良好；第三，目前的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該不可能大幅下調(diào)，原因在于對(duì)大部分非上市高速公路公司而言還債壓力較大。
　　細(xì)分行業(yè)值得關(guān)注
　　從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析，交通運(yùn)輸各子行業(yè)的分化還將持續(xù)，分析人士普遍看好物流、鐵路和機(jī)場(chǎng)這3個(gè)子行業(yè)。
　　減稅等政策將是物流業(yè)發(fā)展的最大驅(qū)動(dòng)因素，前三季度物流業(yè)上市公司表現(xiàn)相對(duì)較好，專業(yè)化的物流服務(wù)，以及擁有供應(yīng)有限的倉儲(chǔ)資源類上市公司值得關(guān)注。有分析師認(rèn)為，中儲(chǔ)股份(9.92,-0.13,-1.29%)擁有大量的倉儲(chǔ)土地資源，稀缺資源難以復(fù)制，需求較為剛性。飛力達(dá)(21.660,-0.17,-0.78%)從事專業(yè)的物流配送服務(wù)，因其高質(zhì)量的專業(yè)IT類物流服務(wù)，在制造業(yè)景氣走低的情況下，公司業(yè)績?nèi)匀槐３指咴鲩L。
　　瑞銀證券分析師饒呈方認(rèn)為，受益于國內(nèi)物流業(yè)的持續(xù)增長，中國遠(yuǎn)洋(6.81,-0.08,-1.16%)物流業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定，公司管理層對(duì)這一業(yè)務(wù)的前景仍充滿信心，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型及“走出去”的企業(yè)戰(zhàn)略將給其電子產(chǎn)品化工物流業(yè)務(wù)和工程項(xiàng)目物流業(yè)務(wù)帶來重大機(jī)遇，而這兩個(gè)業(yè)務(wù)正是公司物流業(yè)務(wù)的發(fā)展重點(diǎn)。中國遠(yuǎn)洋的物流及集裝箱碼頭業(yè)務(wù)今年上半年表現(xiàn)不錯(cuò)，收入同比分別增長23％和17％，預(yù)計(jì)這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入和利潤水平將保持穩(wěn)定。
　　鐵路業(yè)的需求始終保持旺盛，盈利穩(wěn)定性較強(qiáng)。我國鐵路資源整體偏少，鐵路密度遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，且鐵路運(yùn)價(jià)較低，容量較大，適于長途大宗貨物的運(yùn)輸。有分析師看好有成長空間的鐵龍物流(10.43,0.03,0.29%)，認(rèn)為公司壟斷鐵路行業(yè)特種集裝箱出租業(yè)務(wù)，在當(dāng)前我國鐵路集裝箱運(yùn)輸占比遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家的情況下，結(jié)合鐵路行業(yè)自身成長空間巨大，公司具有較好的發(fā)展前景。平安證券研究員儲(chǔ)�？春描F路體制改革背景下大秦鐵路(7.79,-0.03,-0.38%)的投資機(jī)會(huì)，認(rèn)為公司存在運(yùn)價(jià)提升和進(jìn)一步資產(chǎn)注入的預(yù)期。
　　而機(jī)場(chǎng)業(yè)屬于區(qū)域壟斷行業(yè)并受益于航空競(jìng)爭。隨著人均GDP的持續(xù)增長，航空出行已經(jīng)逐漸從高端消費(fèi)變成了日常的交通方式。與航空公司可在短期內(nèi)投放運(yùn)力不同，機(jī)場(chǎng)由于地理位置稀缺、建設(shè)審批嚴(yán)格且建設(shè)周期較長等原因，受益航空業(yè)發(fā)展更為明顯。而隨著航空公司不斷投入運(yùn)力，飛機(jī)起降次數(shù)的增加也可為機(jī)場(chǎng)帶來更多的收益。分析師看好兼具地域壟斷性和樞紐位置優(yōu)勢(shì)的上海機(jī)場(chǎng)(12.98,-0.06,-0.46%)，認(rèn)為其業(yè)務(wù)發(fā)展迅速、飛機(jī)起降和旅客吞吐量均保持較高的增速，且有虹橋機(jī)場(chǎng)的注入預(yù)期，其未來資本市場(chǎng)的表現(xiàn)值得期待。