航運業目前仍處于周期底部，受制于需求疲軟以及運力過剩，未來兩年航運市場整體運價預計仍將持續低迷。

  航運業整體處于運力過剩的狀態，短期拐點難現

  預計干散貨航運市場2011-2013年運力供需差分別為9.4%、7.0%和3.6%，運力過剩較為嚴重，市場運價難有趨勢性表現，行業最早在2013年底才能見到拐點。

  預計油運市場2011-2013年運力供需差分別為4.3%、3.8%和1.3%，供需增長均較為穩定，運力消化仍需時日，行業拐點有望早于其他子行業并在2013年到來。

  集運供需在歐美主干航線上存在結構性失衡，市場最大的不確定性來源于行業的競爭態勢。未來可持續關注行業龍頭的行動以及閑置運力情況。由于今年新增大批訂單，行業拐點預計將推遲到2014年。

  內貿市場由于價格穩定且以長期合同為主，表現優于其他細分行業由于國內經濟表現相對較好，且內貿市場多以長期合同為主，因而市場運價較為穩定，船公司盈利較有保障。此外，交通部于10月發布文件規范和調控內貿市場運力過�，F狀，有利于市場長期健康發展。

  油價高企仍將繼續侵蝕航運公司利潤

  由于燃油成本在行業整體成本中占比超過25%，預計2012年國際油價仍將持續高位，航運業整體盈利繼續受到侵蝕。

  港口吞吐量增速逐步回落，集裝箱吞吐量增速下滑尤為明顯

  預計2011-2013年沿海港口貨物吞吐量同比增長為11.2%、9.0%和8.6%，增速逐步回落。其中集裝箱貨物吞吐量受出口影響尤為明顯，預計2012年增速將下滑到6%左右的水平，部分月份可能出現負增長。

  鐵礦石吞吐量受下游需求影響難以保持較快增長；而煤炭受益于需求旺盛、進口增加以及鐵路運能提升，吞吐量可能繼續保持較快的增速。