盡管油輪業的前景不甚樂觀，但一些油輪上市公司在融資方面各顯神通，投資者的樂觀參與讓油輪業不愁沒錢花。
　　記者  鄭佶淳
　　全球油輪市場雖然近期有所回暖，但似乎所有人都不看好其在接下來幾年里的發展，這很大程度上是由于運力過度交付引起的。這種普遍低迷的市場預期讓油輪公司很頭疼，它們很難再說服投資者拿出更多的錢來緩解其燃眉之急。
　　美國咨詢機構McQuilling發布的最新數據認為油輪市場的不景氣已是板上釘釘，油輪期租價格的收入水平在今年及隨后兩年里都將維持去年的平均水平，并且在之后的數年內都不會回暖。因此該咨詢機構認為油輪這一領域“缺乏短期投資收益的吸引力”。
　　另外，McQuilling報告中提到小型油輪公司較受制于其投資者和大型油輪公司，發展前景相對悲觀。出于長遠考慮，很多咨詢機構下調了油輪業的投資回報等級。
　　去年末油輪市場的低迷雖讓許多船東心有余悸，但去年油輪公司的業績并沒有看上去那么萎靡——它們通過各種手段獲得了很多錢。絕大多數較為成功的油輪公司靠著其優異的財務報表以及高超的油輪買賣手段還是取得了相對可觀的利潤。
　　船公司融資手段多
　　收益以及現金流的下降迫使油輪公司開始了新一輪的籌款計劃，它們并不是為了訂造新船，也不是在其他領域投資，而是為了履行因之前的融資所產生的成本。
　　盡管油輪業的前景不甚樂觀，但是油輪上市公司在融資方面各顯神通。
　　抵押貸款
　　對于新交付的油輪來說其前景較為樂觀，因為去年的油輪交付高峰期已過，而運力需求也在慢慢上漲。Navios Maritime Acquisition（NMA）首席執行官埃格力科弗蘭葛對公司發布的去年四季度報表還算滿意，認為隨著全球經濟貿易的回升和煉油廠向發展中國家聚集，油輪的運力需求還有很大的上升空間。借著購入新船的機會，該公司以新船作抵押與銀行簽訂了4億美元的船舶優先抵押貸款，該抵押合同期至2017年。
　　可轉債
　　Ship Finance International（SFL）通過可轉債的成功發行從債市籌集了1.25億美元。不過去年10月它們的融資是慘敗的，當時預計向市場投放10年期企業債，融資額為4億美元，最后卻無人問津。這次失敗是因為其融資時機不當，且當時美國主權債信用等級下調。接受了上次的教訓，這次SFL將可轉債的發售轉向國外的投資者。
　　后續發行
　　后續發行簡單來說指一家企業在IPO之后經過監管機構的批準進行更多股票的發行，這是去年DHT以及Teekay Tankers上演的拿手好戲。DHT高層在募股后透露他們將會把該筆資金用于整個企業發展戰略，包括油輪以及業務的拓展上，通過削減巨額債務來減少營運資本壓力。
　　售后回租
　　為了維持最低現金流，General Maritime（GM）將旗下3艘油輪以售后回租的方式出售給了Northen Shipping Fund（NSF），成功地籌到了6200萬美元的資金。值得一提的是，在達成的7年長期租賃合同中，因為NSF同意在最初兩年內的租金可以以去年的最低價格6500美元/日來支付，所以GM似乎在談判桌上又小賺了一筆。
　　售后回租在中國的發展也很快，從起初只有船公司從事該方式的融資，發展到后來的房地產業、制造業、品牌銷售業等很多行業都利用這種方式進行融資。
　　售后回租受到廣大企業青睞的主要原因是，它是一種表外融資，能夠將資產出售方的資產變現，同時，又因為其之后需要履行的租賃義務，所以該資產的利用價值對出售方來說與該資產在出售之前相等，不一樣的地方就在于資產負債表。由于租賃業務目前還沒有被規定為需要納入資產負債表，所以對出售方來說，固定資產的變現可以巨幅美化其資產負債表。出售方通過售后回租擁有大量現金，可以用于各種商業目的，比如此舉可以提高上市公司每股收益以提高股價或者另行增發、降低企業風險敞口以向銀行進行再融資等等。
　　不過問題也隨之而來，如果人人都選擇售后回租，誰來當下家呢？基金公司就出現了，持有基金的大多是那些手頭有大量現金又期望通過收購資產并向外出租而得到穩定收益的人。穩定的長期收入是基金對其投資者最好的報答，所以一般來說作為售后回租融資下家的是此類機構。
　　循環信用貸款
　　循環信用貸款是一種靈活性很大的間接融資方式，它是作為貸方的銀行或其他金融機構對借方作出的一項正式承諾。銀行同意在一定期限內（通常是1—8年）提供一定額度的貸款，借方可隨時提取使用，也可以提前歸還。這種信貸方式對預期將要出現而現在尚未發生的債務提供了可靠的保證，所以，對申請貸款的買方來說，可以算是一種債務保險，只要交易談成需馬上付款時，買方即可及時提取所需的資金。
　　Genmar就以1850萬美元出售了旗下兩艘20年船齡的油輪，一艘阿芙拉型船和一艘蘇伊士型船，這部分錢將被用來償還7.5億循環信用貸款。
　　Genmar還需要籌集大約1億美元的資金來清償之前為收購油輪而欠下的貸款和分期利息，以及一個2280萬美元的過渡性貸款清償項目。該過渡性貸款在去年10月達成，因當時股市低迷，Genmar無法從股市套得更多現金，所以該筆貸款被作為備用融資計劃。目前Genmar還沒籌到足夠的錢，所以它有兩個較為經濟且可行的措施，一是將旗下資產出售再回租，二是等到股市回暖時增發股票。
　　債券發行
　　最近美國的債市、股市比較火爆，DHT已將之前準備發行的總價為800萬美元的債券提高至1350萬美元，但即使如此，訂購額還是遠超發行額3倍之多。該債券的發行價為DHT股票2月3日收盤價的91.6%，最后發行總價達到7200萬美元（包括超額訂購部分）。
　　Teekay則以6%的折算率將其債券定價在11.33美元，最終募集凈收入1.05億美元。而就在去年10月其公開募股1億美元。Teekay聲明該筆資金將被用于償還之前所欠下的1.07億美元的循環信用貸款。
　　很多人評論， Teekay為了籌集一筆巨款而以6%的折算率來發行債券很不劃算，因為在股市較好的情況下折算率可以調低至3%-4%。
　　遠期再融資貸款
　　OSG首席執行官透露，今年公司不會有過多的融資舉措，他認為去年12月公司已有較為充裕的現金流和給力的財務報表，未來兩年中債務在可控范圍內。同時，OSG用來訂造新船的資金也已全部到位，這或多或少地提高了企業的杠桿率。
　　不過OSG的循環信用貸款合同即將到期，這讓公司高層頗為頭疼，他們啟動一項遠期再融資貸款計劃來作為循環信用貸款的擔保，并提出延長該貸款合同的有效期，該遠期再融資貸款的有效期將到2013年。
　　遠期再融資貸款并不常用，因為該項貸款附帶特殊條件：借方已經身背債務，且該債務是由集團（即一群聯合企業）放貸的。遠期再融資貸款實為另一集團放貸，但是借方只能將貸款用于償還已有集團貸款債務，簡單地說就是“拆東墻，補西墻”。
　　去年3月，OSG在債市和股市募集資金總額達4.58億美元，其中發行8年中期債券融資總額3億美元，增發350萬股總額為1.58億美元。大筆資金的收入極大程度上緩解了OSG的債務，也同時推動了該公司投資和擴張的靈活度。根據其目前的財務狀況，相信到2012年其分期還款利息保持在較低水品，除非有特殊情況，否則該公司今年不會有更多融資動作。
　　股市二級市場
　　Frontline最近賣出了手中OSG的股份，套現4500萬美元，對沖基金黑石則逆向增持OSG股份至8.92%，目前其手握OSG股份市值達9000萬美元。
　　玩轉金融產品不愁沒錢花
　　銀行貸款對于油輪公司來說門檻仍然太高，通常需要船東另外籌錢以重組債務并降低其杠桿率。即便最終銀行肯放貸了，但其附帶的苛刻條款仍讓大多數油輪公司敬而遠之。
　　而投資者之所以愿意為油輪公司掏錢，是因為油輪公司在投資回報方面都有良好的記錄。
　　業內某分析師認為，盡管大多數油輪公司去年四季度業績慘淡，但它們在短期內都沒有巨額收購項目，而在長期收益上卻有很穩定的保證。
　　該分析師強調，上市油輪公司股票價格已經跌至每股凈資產價值以下，不過，只要定價適中，還是可以籌到錢的，關鍵在于價位是否厘定的有效。價位過低，雖然有人訂購，但是會稀釋其他股東和自己的股權；價位過高，雖然每股籌錢效率提高，但是投資者訂購意愿減少。
　　油輪公司其實很清楚，投資者們腰包里有數以億計的資金，但卻不知如何操作。所以，對于這些投資者來說，每股低于凈資產價值的股票價格是相當劃算的買賣，另外，他們也暫時找不到比上市油輪公司更有吸引力的投資領域了。而對于上市油輪公司來說，只要不介意自己的股票價格如此廉價就沒有問題。
　　所以，整體來說，投資者的樂觀參與讓油輪業不愁沒錢花，盡管對于油輪企業來說其前景還是不容樂觀。