證券代表表示新業(yè)務(wù)資金考慮信貸融資，公司將來外延片產(chǎn)品定價(jià)比進(jìn)口便宜

　　上市兩年多的澳洋順昌正在謀求新的發(fā)展方向。2月21日，公司公告宣布將向LED行業(yè)進(jìn)軍。這意味著公司的主業(yè)將由目前的金屬物流配送業(yè)務(wù)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榻饘傥锪髋渌蜆I(yè)務(wù)與LED業(yè)務(wù)并行的雙主業(yè)經(jīng)營模式。

　　遺憾的是，公司主業(yè)轉(zhuǎn)型似乎在公司股價(jià)上并沒有多大的表現(xiàn)，雖然公司股價(jià)在1月26日觸底回升，但是2月22日，公司轉(zhuǎn)型公告推出當(dāng)日，澳洋順昌走出了一根大陰線，當(dāng)日澳洋順昌以漲停開盤，之后一路下跌，單日下跌1.43%。

　　考慮信貸融資解決資金問題

　　2月21日公告顯示，公司擬投資LED項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資額度為10億元人民幣，項(xiàng)目公司注冊資本為2.5億元人民幣，將投入30臺MOCVD外延爐，進(jìn)行大功率藍(lán)、綠光LED外延片及芯片研發(fā)與制造。

　　10億元的投資并不是一個(gè)小數(shù)目，對此是否會產(chǎn)生一定的資金壓力？2010年三季報(bào)顯示，公司每股經(jīng)營現(xiàn)金流為-0.6226元。

　　2月28日，澳洋順昌證券事務(wù)代表許鵬程告訴本報(bào)記者，由于這10億元并不是一次性支出，可以分期付款，同時(shí)，公司的銀行融資信譽(yù)良好，這方面的授信額度比較高，額度還沒有用完，同時(shí)，公司會考慮使用土地抵押貸款、融資租賃等形式籌備資金。

　　將來外延片產(chǎn)品定價(jià)比進(jìn)口便宜

　　根據(jù)公告，該項(xiàng)目將通過公司與公司全資子公司江蘇鼎順創(chuàng)業(yè)投資有限公司共同出資設(shè)立項(xiàng)目公司實(shí)施。澳洋順昌預(yù)計(jì)，若在項(xiàng)目報(bào)批、籌建、土地批準(zhǔn)等方面得到足夠的支持且設(shè)備采購、人員招聘進(jìn)展正常的情況下，該項(xiàng)目計(jì)劃年產(chǎn)芯片168億粒，預(yù)計(jì)前期籌建和建設(shè)期為22-23個(gè)月，項(xiàng)目有望在2012年實(shí)現(xiàn)計(jì)劃產(chǎn)能的20%，在2013年實(shí)現(xiàn)計(jì)劃產(chǎn)能的70%，直至2014年達(dá)產(chǎn)。

　　本報(bào)記者從澳洋順昌了解到，2012年實(shí)現(xiàn)計(jì)劃產(chǎn)能的20%，2013年為70%，并不是說開工率達(dá)到了這個(gè)比例，而是根據(jù)年生產(chǎn)的數(shù)量可達(dá)到20%和70%。

　　據(jù)了解，目前對高亮度LED芯片的需求主要還是來自液晶電視背光照明以及LED戶外大屏幕，但這塊市場在未來2-3年內(nèi)將很快接近飽和。2013年后LED行業(yè)的高增長將有賴于半導(dǎo)體通用照明市場的啟動，“節(jié)能環(huán)保補(bǔ)貼先行”的一貫政策有望使國內(nèi)的半導(dǎo)體通用照明市場領(lǐng)先全球啟動。

　　此外，目前國內(nèi)同行業(yè)已有數(shù)家公司，如三安光電、德豪潤達(dá)、乾照光電、士蘭微、同方股份等，那么起步晚的澳洋順昌如何分享這塊蛋糕？

　　許鵬程告訴記者，澳洋順昌調(diào)研后認(rèn)為未來的市場飽和將是一個(gè)結(jié)構(gòu)性飽和，大多數(shù)公司的產(chǎn)品集中在中低端產(chǎn)品。目前國內(nèi)需要的外延片產(chǎn)品還處于大量進(jìn)口階段，國內(nèi)下游廠商大多進(jìn)口歐美以及中國臺灣地區(qū)的產(chǎn)品。未來，澳洋順昌的此類產(chǎn)品大多數(shù)可能會比進(jìn)口產(chǎn)品便宜。

　　國金證券研究報(bào)告認(rèn)為，按公告中公司計(jì)劃的2012-2014年分別實(shí)現(xiàn)計(jì)劃產(chǎn)能的20%、70%、100%測算，假設(shè)同規(guī)格芯片價(jià)格每年下跌10%，銷售凈利率20%，則LED項(xiàng)目對公司2012-2014年的EPS增厚分別為0.25、0.78、1.01元。

　　由于公司LED項(xiàng)目均處于投資或方案出臺初期，后續(xù)項(xiàng)目建設(shè)及業(yè)務(wù)開展尚有不確定性，因此湘財(cái)證券暫不改變對公司此前估值，仍然基于主業(yè)及小額擔(dān)保公司穩(wěn)定預(yù)期的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)公司2011-2012年EPS分別為0.50元和0.68元。

　　雙主業(yè)格局并存

　　公司原先的主營業(yè)務(wù)是金屬物流，公司是長三角區(qū)域IT制造業(yè)金屬材料配送規(guī)模最大物流服務(wù)商之一，逐漸成為了DONGBU STEEL、HYUNDAI HYSCO、SK NETWORKS、國內(nèi)寶鋼、鞍鋼、馬鋼等鋼鐵公司在長三角區(qū)域核心客戶。

　　一旦LED項(xiàng)目完成，公司將從單一的金屬配送變?yōu)殡p主業(yè)的公司。公司目前金屬物流配送業(yè)務(wù)處于IT制造產(chǎn)業(yè)鏈的前端，經(jīng)營相對穩(wěn)定但技術(shù)含量和增長有限。從前期思路看，向節(jié)能、新能源領(lǐng)域拓展是公司的發(fā)展方向。中信建投研究報(bào)告認(rèn)為，此次介入LED可視為向IT縱深的延伸，為公司打造新增長點(diǎn)的同時(shí)降低目前主業(yè)單一的風(fēng)險(xiǎn)。

　　許鵬程告訴記者，未來幾年內(nèi)，公司將形成雙主業(yè)發(fā)展的格局。