近兩年時(shí)間，中集集團(tuán)在A股上演了大象起舞的表演，從6元起步最高漲至近30元，成為備受矚目的藍(lán)籌明星。已經(jīng)出爐的2010年年報(bào)和今年一季報(bào)，也證明了股價(jià)高漲的底氣所在。雖然近期股價(jià)出現(xiàn)一波調(diào)整，有投資者認(rèn)為公司仍具投資價(jià)值，海工業(yè)務(wù)將是未來的業(yè)績亮點(diǎn)。  　　“雙低”特征明顯 
　　剛剛出來一季報(bào)，中集集團(tuán)交出了一份亮麗的答卷。一季報(bào)顯示，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入為170.57億元，同比增長119.39%。基本每股收益為0.51元/股，同比增長283%。公司表示，第一季度干貨箱訂單飽滿，價(jià)格繼續(xù)攀升。預(yù)計(jì)2011年集裝箱的整體需求仍將保持30%左右的增長，車輛等其他業(yè)務(wù)也保持較好的增長。 
　　不過略有意外的是，盡管業(yè)績?cè)鲩L良好，股價(jià)也一路上漲，但中集集團(tuán)市銷率、市盈率“雙低”特點(diǎn)不改，估值仍處于較低水平。目前，按照滾動(dòng)算法，扣除非經(jīng)常性損益后，中集集團(tuán)目前市盈率僅7倍左右，在A股屬于較低水平。 
　　如果拿另一個(gè)評(píng)估企業(yè)經(jīng)營前景的重要指標(biāo)市銷率來看，以當(dāng)前股價(jià)算，中集集團(tuán)市銷率僅為0.97倍，在所有上市公司里排名居前，具有明顯價(jià)值優(yōu)勢。 
　　深圳私募王亮一直長期關(guān)注中集集團(tuán)，他認(rèn)為該公司股價(jià)經(jīng)歷了長達(dá)兩年的上漲期，看似處于高位，但仍屬于被低估狀態(tài)，當(dāng)前股價(jià)仍然未能完全反映出公司的實(shí)際價(jià)值。 
　　業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提升毛利率 
　　中集集團(tuán)近年來逐步轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)的集裝箱向綜合性高端裝備制造業(yè)轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型帶來的直接效果就是毛利率顯著提升。2008年，公司銷售毛利率是11.52%，2009年度則是15.01%，2010漲至15.78%，而今年一季度，毛利率已經(jīng)上升至19.45%。 
　　王亮分析說，其毛利率上升主要有兩大原因，首先是箱價(jià)上漲的預(yù)期推動(dòng)了需求的提前釋放，提價(jià)也拉高了集裝箱毛利率。另外，集裝箱在集團(tuán)業(yè)務(wù)比重的下降，也提升了毛利率。年報(bào)顯示，集裝箱業(yè)務(wù)在2010年對(duì)中集集團(tuán)的銷售收入貢獻(xiàn)已經(jīng)降至50%以下，毛利率更高的其他業(yè)務(wù)所占比重逐年增加。 
　　當(dāng)然，隨著成本上漲等因素，高毛利率不可能長期持續(xù)。王亮分析說，干貨集裝箱價(jià)格經(jīng)過一輪上漲后處于高位，預(yù)計(jì)隨著需求增速的放緩，產(chǎn)品的售價(jià)可能出現(xiàn)一定程度的下降，同時(shí)，鋼材等原材料及勞動(dòng)力成本的上漲，也將給集裝箱產(chǎn)品的毛利率帶來壓力。但總體而言，集裝箱行業(yè)還未恢復(fù)到金融危機(jī)前的水平，市場需求依然旺盛，公司成本費(fèi)用控制能力也不斷增強(qiáng)，毛利率有望持續(xù)保持較高水平。 
　　海工業(yè)務(wù)才露“尖尖角” 
　　王亮以及其他機(jī)構(gòu)之所以持續(xù)看好中集集團(tuán)，除了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保持增長外，海工業(yè)務(wù)是最有可能存在突破的業(yè)績亮點(diǎn)。 
　　在傳統(tǒng)的集裝箱業(yè)務(wù)上，王亮預(yù)計(jì)2011年集裝箱行業(yè)的整體需求仍將保持30%左右的增長，公司車輛業(yè)務(wù)、能源化工等業(yè)務(wù)也表現(xiàn)良好。四大業(yè)務(wù)之一的海洋工程，雖然在2010年出現(xiàn)巨額虧損，但其未來巨大的成長空間，仍成為公司最為看重的部分。 
　　2011年4月，中集來福士成功交付巴西Schahin石油天然氣公司監(jiān)制的第二座深水半潛式鉆井平臺(tái)。自2010年開始，公司已累計(jì)完成4臺(tái)半潛式鉆井平臺(tái)的交付，為深水海工裝備業(yè)務(wù)的拓展積累了大量的產(chǎn)品設(shè)計(jì)生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。 
　　近期，為加強(qiáng)對(duì)中集來福士的管理，公司總裁麥伯良繼續(xù)擔(dān)任來福士董事長的同時(shí)，接任CEO一職，表明公司對(duì)海工業(yè)務(wù)的高度重視。麥伯良公開表示稱，“海洋工程屬于國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，也是中集集團(tuán)未來需要重點(diǎn)培育的業(yè)務(wù)。” 
　　機(jī)構(gòu)分析人士認(rèn)為，公司在海工業(yè)務(wù)開展初期，出現(xiàn)虧損現(xiàn)象非常正常，相比去年虧損情況，今年獲得大幅改善幾乎成為必然。隨著世界海洋石油開采的發(fā)展和我國對(duì)海工裝備的政策支持，海工業(yè)務(wù)將成長為公司業(yè)績的重要增長點(diǎn)和亮點(diǎn)。 
　　接受采訪時(shí)，王亮樂觀表示，中集的幾大業(yè)務(wù)目前基本上都處于產(chǎn)業(yè)周期的上升期，海工還是小荷才露尖尖角，均處于產(chǎn)業(yè)爆發(fā)前期，他判斷說：“中集仍值得長期關(guān)注，好戲還在后頭。”