6月10日，中國(guó)公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)進(jìn)口在5月出現(xiàn)了大幅上升，同比上漲28.4%，遠(yuǎn)高于上月的21.8%和市場(chǎng)預(yù)期值22.0%。這表明中國(guó)國(guó)內(nèi)的大宗商品需求保持強(qiáng)勁。 　　在這樣的情形下，商品貨幣的表現(xiàn)也將受到明顯的支撐。從商品種類來看，原油以及鐵礦石的進(jìn)口量與上月基本持平，但大豆的進(jìn)口量卻出現(xiàn)了大幅度的上升，升至456萬噸。
　　與進(jìn)口超預(yù)期表現(xiàn)不同，中國(guó)的出口則出現(xiàn)了一定的減速跡象。5月出口同比增長(zhǎng)了19.4%，與上月相比出現(xiàn)了大約10個(gè)百分點(diǎn)的下降，略低于市場(chǎng)預(yù)期。其中，中國(guó)對(duì)美國(guó)以及歐洲的出口增速均出現(xiàn)了較大幅度的下滑，增長(zhǎng)率分別為7.2%以及13.2%，遠(yuǎn)低于上月的25.0%以及27.0%。
　　中國(guó)出口出現(xiàn)一定的減速，也符合市場(chǎng)的預(yù)期。由于近期發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了一定的經(jīng)濟(jì)減速跡象，因此，在未來幾個(gè)月內(nèi)，中國(guó)的出口增速很可能將進(jìn)一步降低。但由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇仍在持續(xù)，同時(shí)中國(guó)出口商品仍保持著較高的競(jìng)爭(zhēng)力，我們認(rèn)為中國(guó)出口出現(xiàn)嚴(yán)重減速的可能性不大。
　　與此同時(shí)，中國(guó)進(jìn)口保持強(qiáng)勁，也表明國(guó)內(nèi)需求仍然較為樂觀。這也能夠降低外需減速對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)。
　　此外，盡管5月的貿(mào)易順差弱于市場(chǎng)預(yù)期，但我們并不認(rèn)為這將減緩人民幣的升值趨勢(shì)以及步伐。我們?nèi)跃S持人民幣兌美元在2011年升值的基本預(yù)測(cè)，并認(rèn)為中國(guó)人民銀行可能進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣兌美元的交易區(qū)間。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，六七月份往往是人民幣匯率政策出現(xiàn)變動(dòng)的敏感時(shí)間窗口。