人民幣歷經多次匯改，人民幣兌美元現在上下波動幅度每日以1%為限。今年來波動頻率加大，擁有大量外幣資產的航運企業遭受巨大影響，且須直面波動幅度繼續放大趨勢…… 
　　雙向波動加劇
　　2005年7月21日19時，中國人民銀行（央行）宣布美元兌人民幣官方匯率由8.27調整為8.11，人民幣升值幅度約為2.1%。央行同時還宣布廢除原先盯住單一美元的貨幣政策，開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，人民幣匯改之路從此開啟。2006年5月15日，人民幣對美元匯率首次突破8.0關口，2007年1月15日，人民幣對港幣中間價首次突破1∶1 。
　　2007年5月21日，央行規定自此日起銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價浮動區間由0.3%擴大至0.5%。
　　2010年6月19日，央行決定進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。
　　2012年4月16日，央行決定自此日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由0.5%擴大至1%。同時，外匯指定銀行為客戶提供當日美元最高現匯賣出價與最低現匯買入價之差不得超過當日匯率中間價的幅度由1%擴大至2%。
　　雖然匯改的方向是人民幣雙向波動，但該方向并沒有及時達成，大部分時間相當于“匯改即升值”，匯改七年來人民幣累計升值近30%。而下跌只是其中的“插曲”：2011年12月7日，人民幣盤中連續第6個交易日觸及跌停（當時為0.5%的交易區間下限），為三年來首見。
　　不過今年以來，人民幣匯率雙向波動的頻率開始變大。
　　7月20日，即期市場上，人民幣兌美元走出了有史以來的首次1%跌停。年初至7月20日，人民幣中間價累計貶值達到0.18%。單看數字，這個貶值的幅度并不大，但重要的是這是人民幣七年來首次半年期內出現貶值。
　　但到10月25日，人民幣匯率又掉頭向上，國內即期市場，人民幣兌美元收報6.2417元，刷新了匯改以來的最高收盤點位，同時亦創出交易波動范圍擴大至1%以來的首個漲停。
　　11月15日人民幣匯率又開始有所回落，但結匯壓力仍然推動美元兌人民幣即期匯率連續上漲。11月20—21日連續兩個交易日人民幣兌美元即期匯率均觸及漲停價位，這是10月下旬以來人民幣兌美元匯率即期市場上的第15次“漲停”，是匯改七年以來從未有過的現象。但是實際上，近期的數據證實人民幣單邊升值基礎并不穩定。10月份，中國金融機構外匯占款由9月的1307億元增量降至216億元增量，顯示市場預期未來仍存在不確定性，為此企業和居民結匯意愿再次階段性下降。市場人士預計，即期匯率持續觸及漲停的現象未來將逐漸平復。
　　如今的匯率波動幅度在有些經濟學家看來顯然還不能顯示人民幣的真正市場價值，他們主張讓人民幣實現自由浮動。社科院世界經濟與政治研究所所長余永定在多個公開場合建議：應讓人民幣實現自由浮動，作為限制巨額外匯儲備、抗擊通脹，以及推動經濟增長模式轉變的一種方式。北京大學國家發展研究院教授黃益平則建議：如果人民幣波動幅度在5%~10%，政府不需要進行干預。
　　年初出臺的國家“十二五”金融規劃綱要明確提出：“完善以市場供求為基礎的有管理的浮動匯率制度�！笨梢灶A見，人民幣匯率波動幅度可能會繼續擴大。
　　航企深受其“害”
　　如此看來，現在以及將來的匯率波動已成定局，手里攥著大量外幣資產的航運企業自然難逃影響。以中國最大的航運上市企業——中國遠洋為例，10月31日，中國遠洋發布三季度報告，其中提到“本期（1—9月），受美元兌人民幣等匯率變化影響，期內發生匯兌損失1.33億元�！�
　　事實上，這不是中國遠洋最大的一次匯兌損失，有據可查的歷史顯示，自2006年以來，中國遠洋就一直深受匯兌波動影響（見下頁表）。從下表數據可見，匯兌損益對中國遠洋歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤（凈利潤）的影響頗為巨大，影響最大的為2007年半年報顯示的46.88%，也就說2007年半年度，中國遠洋在匯兌上的收益幾乎貢獻了該公司一半的凈利潤。當然，這樣美好的時代并沒有持續多久，2011年年報就顯示中國遠洋發生了有史以來最大的匯兌損失，損失達到7.61億元。另外，以上數據還顯示，匯兌損益的波動率非常大，波動幅度最大的為2010年半年報， 與2008年年報相比，其波動幅度達到4395.5%。
　　影響難以預期
　　匯兌損益不僅波動幅度大，對凈利潤影響大，其影響還難以預期，也就說人民幣升值或貶值究竟會導致匯兌收益還是損失是很難事先預估的。因為匯兌損益涉及眾多因素——比如某家企業的外幣存量、應收賬款的收款周期、應付賬款的付款周期等等。
　　舉例來說，中國遠洋今年半年報顯示其美元資金余額為16億美元，而至三季度末，美元兌人民幣的匯率從6月28日的6.3249下跌為6.3410，也就是說若中國遠洋美元資金存量不變，其這部分的匯兌收益為16×（6.3410-6.3249）=0.26億元（當然其美元存量始終都會變動）；另外，如果它有很多以美元計價的應收賬款的話，則要承受美元貶值的損失，綜合因素導致中國遠洋前三季度的匯兌損失約為1.33億元。同理，如果中國遠洋記賬期的美元應付賬款較多，則能享受到美元貶值的收益。
　　反之亦然。
　　從中國遠洋的財務報告里可以看到，在2012年的一季報中顯示：“美元兌人民幣匯率貶值幅度變小減少了本集團匯兌收益�！�2011年一季報顯示：“美元兌人民幣匯率貶值幅度同比增大，及歐元等貨幣兌人民幣匯率變化，本集團匯兌收益同比增加，使財務費用相應減少�！�2011年三季報：“由于美元等貨幣對人民幣持續貶值，本集團實現匯兌收益相應增加為主要原因。”2009年三季報：“由于人民幣升值放緩，本集團匯兌損失減少，為財務費用整體下降主要原因�！币陨线@些財務報告顯示的是：由于美元貶值，中國遠洋得到了匯兌收益。
　　但是也有相反的情況出現，2010年三季報：“期內，歐元、美元等貨幣兌人民幣匯率有不同幅度貶值，本集團產生一定匯兌損失（去年同期為匯兌收益）為主要原因�！�
　　可見，匯率向什么方向波動并不是一家企業產生匯兌損失或收益的唯一原因，其還受到經營等其他因素的影響。
　　規避匯兌風險
　　匯率波動的不確定性及巨大性，企業受其影響的不確定性……這些都顯示了市場存在巨大的規避匯兌風險的需求。
　　2011年4月1日，中國銀行間外匯市場正式開展人民幣對外匯期權交易。交易首日，交易系統運行順暢，銀行報價和詢價積極，報價涵蓋全部13個標準期限。全天共達成人民幣對美元期權交易10筆，期限覆蓋1—6個月，名義本金合計4900萬美元。與此同時，中國外匯交易中心于每個交易日16時15分發布市場平均水平隱含波動率曲線，該曲線是根據當日市場上實際波動率報價匯總而來。
　　人民幣對外匯期權是一種衍生產品合約，合約買方在未來某一特定日期可以選擇是否行使合約約定的人民幣對外匯交易權利；根據期權種類的不同，在約定數量和價格的前提下，這種權利或是賣出人民幣、買入外匯的權利，或是賣出外匯、買入人民幣的權利。是繼遠期結售匯、人民幣外匯掉期和貨幣掉期等三類人民幣外匯衍生產品之后，中國外匯交易中心在進一步豐富外匯交易品種，為企業和銀行提供更多匯率避險保值工具方面的又一重大舉措。