冷鏈行業需求猶在，受益政策扶持，成長性大于周期性


0.21.86%行情走勢大單追蹤資金流向最新研報公司新聞最新公告個股股吧優股預測龍虎榜公司本部以大中型冷凍、空調設備的研發制造以及制冷空調設備成套工程服務為主業，是國內冷鏈行業的龍頭。在國家2010年出臺的《農產品[12.14-1.38%股吧研報]冷鏈物流規劃》中，明確了十二五期間冷鏈物流較高的發展目標，并對冷庫、冷藏車等設備及冷鏈流通率、冷藏運輸率等指標均有明確的規劃。


　　在經濟景氣程度下行，保增長為主要任務的大背景下，我們認為內需將是政府著重發展的一塊內容。冷鏈行業受益政策扶持，其成長性大于周期性，是我們較為看好的一個子行業。

　　我們認為公司在冷鏈領域具備較好的競爭優勢，包括1、研發技術領先，占領高端市場；2、成本控制能力較強，產品利潤率較高；3、參股公司盈利能力強，貢獻利潤顯著。

　　參股公司是利潤重要來源，其效益穩健增長

　　煙臺荏原：溴冷機制熱業務呈現爆發式增長。得益于余熱利用市場的興起，2011年煙臺荏原溴冷機制熱業務出現了爆發式增長，收入預計達到3億元，相比去年3000萬的收入增長達到10倍。余熱制熱業務具有廣闊的市場容量，我們預計溴冷機制熱已經進入快速發展期。

　　煙臺頓漢布什：地鐵空調市場助推公司業務穩定增長。目前煙臺頓漢布什在中央空調領域主要做高端市場，占據地鐵空調市場70%的份額。根據各城市軌道交通發展規劃，軌道交通總通車里程在2015年增加到3000公里，比2011年1600公里增長近一倍。我們預計公司將充分受益軌道交通發展所帶來的空調設備需求的增加。

　　煙臺現代冰輪重工：依靠強大外資背景，訂單有保證。依靠其外資母公司韓國現代集團強大的技術實力和業務關系，現代冰輪重工的訂單來源有一定保障，預計明年處于平穩發展期。

　　預計公司2011-2013年EPS為0.47、0.64、0.90元，給予“買入”評級

　　我們認為公司受益于農產品冷鏈物流發展規劃和居民消費結構升級，本部銷售增長穩��；受益于吸收式熱泵市場的爆發式增長和中央空調市場穩健發展，參股公司增長強勁。我們預計公司2011-2013年EPS為0.47、0.64、0.90元，給予“買入”評級。目標價16元，對應2012年25倍PE。